Анализ финансовой модели сделок слияний и присоединений

Аннотация
В статье проведен анализ финансовой модели сделок слияний и присоединений. Методология исследования – анализ научной литературы по заданной проблеме, а также практического отечественного опыта.
Ключевые слова: финансовая модель, слияния, присоединения, конкуренция, телекоммуникация.
Сделка по объединению активов Ростелекома и компании Теле2 стала одной из самых крупных на рынке телекоммуникаций. Предлагается провести анализ финансовой модели в форме присоединения одной компании к другой. Объединение компаний прошло в 2014 г., в результате было образовано совместное предприятие. Доля в капитале совместного предприятия у Теле2 составила 55%, доля Ростелекома - 45%. Полного слияния компаний с появлением на рынке монобрендовой компании не произошло. Надо сказать, что изначально Теле2 в России принадлежала шведскому телекоммуникационному концерну. Чтобы захватить российский рынок и составить конкуренцию для других операторов, компания использовала практику с демпингом и снижением цен на услуги связи в 1,5-2 раза в сравнении с конкурентами. Компания начала продвигаться на российском рынке еще в 2003 г., постепенно поглощая небольших региональных сотовых операторов. Для продвижения Теле2 по рынку была необходима именно эта схема, так как у присоединяемых региональных операторов уже были представлены разрешения на использование частот.
В 2012 г. количество абонентов превысило 22 млн

. Из-за введения новых стандартов связи 3G и LTE компания не могла предложить своим клиентам доступ к скоростному интернету. Лицензии на частоты невозможно было получить в Москве и области. Параллельно операторов связи Ростелеком осуществлял такие же поглощения небольших сотовых компаний. Самая крупная сделка в форме поглощения произошла в 2008 г. Именно с поглощением нескольких сотовых компаний у Ростелекома появилась возможность выхода на рынок мобильной связи. Компания так и не смогла занять свою нишу на рынке мобильной связи из-за отсутствия привлекательных тарифных предложений для клиентов и лицензий на использование частот для высокоскоростной передачи данных. Заметим, что ни первой, ни второй компании в свое время не удалось составить конкуренцию для трех остальных крупных операторов связи.
В 2014 г. Ростелеком стал нести обязанности по оказанию всех услуг связи на территории страны в соответствии с распоряжением Правительства. Поэтому началом объединения компаний принято считать 2013 г. Именно тогда шведская “дочка” Теле2 Россия была выкуплена группой ВТБ. В середине 2013 г. часть акций оператора была распределена между частными лицами - топ-менеджерами Северстали, банка “Россия” и СГ “Согаз”. Решение об объединении Теле2 и Ростелекома было принято в 2014 г. В результате появилось совместное предприятие с объединенными активами. Тем не менее, сегодня 2 компании развиваются параллельно - оказанием услуг доступа к домашнему интернету и фиксированной телефонии занимается Ростелеком