Управление капиталом предприятия

Введение

Управление структурой капитала является системой принципов и методов по разработке и реализации решений управленческого характера, которые связаны с оптимизацией его формирования из разного рода источников, а вместе с тем обеспечением эффективности использования капитала в разных видах хозяйственной деятельности компании. Представленные обстоятельства подчеркивают актуальность указанных проблем, чем был предопределен выбор темы выпускной квалификационной работы.
Объект исследования реферата – капитал предприятия.
Предмет исследования - образование и оптимизация структуры капитала компании.
Цель исследования – характеристика основ управления капиталом предприятия.
В работе были поставлены и решены такие задачи:
- представить понятие капитала и его структуры;
- продемонстрировать основы управления капиталом предприятия.
При написании работы были использованы методы диалектического анализа, индукции и дедукции.
В качестве теоретико-методологической базы исследования выступили труды таких авторов: Бланк И.А., Володина А.А., Ермасова Н.Б., Ковалева В.В., Куприянова Л.М., Незамайкин В.М., Румянцева Е.Е. и др.


1. Теоретические аспекты управления капиталом предприятия

1.1. Понятие капитала и его структуры

Развитие общественных отношений рыночного характера вызвало возникновение многих объектов учета и анализа. В качестве одного из них выступает капитал субъекта экономики как особо важная экономическая категория. Если смотреть с позиции финансового менеджмента, то капитал отражает совокупный размер средств в денежной, материальной и нематериальной формах, которые вложены в активы компании.
Большое количество современных компаний испытывают очевидный недостаток дополнительных средств, которые можно направить на расширение производственной базы, модернизацию и автоматизацию производственно-технологического оборудования, поглощение и слияние с иного рода компаниями, погашение долговых обязательств, образование новых проектов и др.
В данной связи в качестве особо важной задачи компании выступает установление оптимальной структуры капитала компании и самое эффективное его применение с целью увеличения уровня эффективности деятельности компании в общем. Рационального характера структура капитала компании предоставляет возможность ей успешным образом конкурировать с иными компаниями и выходить на новые сбытовые рынки, а вместе с тем оптимального характера структура предоставляет возможность сделать максимальной величину рыночной стоимости компании.
В условиях современной экономики образование оптимальной структуры капитала, в частности, определение самого выгодного соотношения между размером собственных и заемных средств, является одной из основный концепций всей теории финансового менеджмента.
В процессе привлечения капитала компанией используются разного рода источники собственных и заемных средств: эмиссия акций и облигаций, банковские кредиты, займы у иных компаний и пр., у каждой из которых есть собственная определенная стоимость. За применение любого рода источника необходимо платить: производить выплаты дивидендов по акциям, процентов по кредитным обязательствам. В связи с этим в условиях развития рыночных отношений резким образом возрастает уровень значимости финансовых ресурсов, при помощи которых происходит формирование оптимальной структуры и наращивание потенциала производства компании, а вместе с тем инвестиционные вложения средств в разные проекты. От того, какой величиной капитала располагает компания, насколько оптимальной является его цена и структура, насколько целесообразным образом он трансформируется в основные и оборотные средства, находятся в зависимости финансовые показатели ее функционирования. В связи с этим проведение анализа и управление ценой и структурой капитала компании имеет особо важное значение для ее финансового менеджмента.
Необходимым является заметить, что проблема рационализации капитала в условиях недостатка нужных сумм собственных финансовых ресурсов выступает в качестве достаточно типичной проблемы, которая встает перед большим количеством компаний.
Управление структурой капитала является системой принципов и методов по разработке и реализации решений управленческого характера, которые связаны с оптимизацией его формирования из разного рода источников, а вместе с тем обеспечением эффективности использования капитала в разных видах хозяйственной деятельности компании.
Представляя экономическую сущность капитала субъекта экономики, в первую очередь должны быть отмечены важнейшие его характеристики:
1. Капитал субъекта экономики выступает в качестве основного фактора производства. В теории экономики выделяются три важнейших фактора производства, которые обеспечивают хозяйственную деятельность компаний в условиях рыночных отношений - капитал; землю и иного рода природные ресурсы; трудовые ресурсы. Во всей системе данных факторов производства капиталу отведена важнейшая роль, потому что в нем объединяются все факторы в единый комплекс производства.
2. Капитал отражает финансовые ресурсы компании, которые приносят ей определенный доход. В данном собственном качестве капитал может выступать как изолированный от фактора производства - в форме ссудного капитала, который обеспечивает образование доходов компании не в производственной (операционной), а в финансовой (инвестиционной) сфере ее функционирования.
3. Капитал выступает в качестве основного источника образования благосостояния его собственников. Им обеспечивается необходимый уровень данного благосостояния в периоде как в текущем, так и в перспективном. Часть капитала, которая потребляется в текущем периоде, выходит из его состава, при этом будучи направленной на удовлетворение потребностей текущего характера его владельцев (то есть когда перестанет выполнять функции капитала). Накапливаемая часть его является призванной обеспечить полное удовлетворение потребностей его собственников в периоде на перспективу, то есть осуществляет формирование уровня их благосостояния на будущее.
4. Капитал субъекта экономики выступает в качестве главного измерителя его рыночной стоимости. В данном качестве всегда выступает, прежде всего, собственный капитал компании, который определяет величину ее чистых активов. Также нужно отметить, что объем используемого компанией собственного капитала отражает одновременно и потенциал привлечения ею заемных финансовых средств, которые обеспечивают получение дополнительной суммы прибыли. В совокупности с иными факторами, которые являются менее значимыми, все это образует базу оценки размера рыночной стоимости компании.
5. Динамика капитала компании выступает в качестве важнейшего барометра уровня эффективности ее хозяйствования. Существующая способность собственного капитала к самовозрастанию значимыми темпами отражает высокий уровень образования и эффективность распределения прибыли компании, ее способность поддерживать равновесие финансового характера посредством источников, которые относят к внутренним. Вместе с тем уменьшение величины собственного капитала выступает, как правило, как следствие ведения неэффективной, убыточной деятельности компании.
Капитал субъекта экономики может быть характеризован не только собственной сущностью многоаспектного характера, но и многообразием обличий, в каких ему приходится выступать. Общее понятие «капитал предприятия содержит самые разные его виды, которые характеризуются в современных экономических условиях несколькими десятками экономических терминов. Все это требует определенного рода систематизации применяемых терминов. Такого рода систематизация, которая проведена по самым важным признакам классификации, представлена ниже.
Нужно представить более подробным образом отдельно взятые виды капитала субъекта экономики согласно их систематизации по важнейшим признакам классификации.
1. Согласно принадлежности компании выделяется собственный и заемный виды ее капитала. Их отличие - в правовом статусе инвесторов. В собственном капитале отражается общая величина стоимости средств компании, которые принадлежат ей на правах собственности и используются с целью образования определенного рода части ее активов. Данная часть активов, которая сформирована посредством инвестированной в них суммы собственного капитала, является чистыми активами компании. Заемный капитал отражает привлекаемые для финансового обеспечения развития компании на основе возвратного характера денежные средств; или иного рода имущественные ценности. Все формы заемного капитала, который используется компанией, являются ее финансовыми обязательствами, которые должны быть погашены в установленные сроки.
2. Согласно целям использования в составе компании можно выделить такие виды капитала: производительный, ссудный и спекулятивный. Производительный капитал отражает средства компании, которые инвестированы в ее операционные активы с целью осуществления ее деятельности производственно-сбытового характера

. Ссудный капитал является той ее частью, которую используют в ходе инвестиционных вложений в денежные инструменты (которые являются краткосрочными и долгосрочными депозитными вкладами в банковских учреждениях), а вместе с тем в фондовые инструменты долгового характера (облигации, векселя, депозитные сертификаты и пр.). Спекулятивным капиталом характеризуется та его часть, которую используют в ходе проведения спекулятивных (которые основаны на разнице в ценах) операций финансового характера (покупка деривативов в целях спекулятивного характера и т.д.).
3. Согласно формам инвестиционных вложений различается капитал в денежной, материальной и нематериальной формах, который используется с целью образования уставного фонда компании. Инвестиционные вложения капитала в данных формах разрешено согласно законодательству при учреждении новых компаний, повышении объема их уставных капиталов.
4. Согласно объекту инвестиционных вложений выделяется основной и оборотный виды капитала компании. Основной капитал отражает ту часть используемого компанией капитала, который инвестируется во все виды ее внеоборотных активов (ошибочно считают, что только в основные средства). Оборотный капитал отражает ту его часть, которая была инвестирована компанией в ее оборотные средства.
5. Согласно форме нахождения в процессе кругооборота, то есть согласно стадиям общего цикла данного кругооборота, различается капитал компании в денежной, производственной и товарной его формах.
6. Согласно формам собственности рассматривают частный и государственный капитал, который инвестирован в компанию в ходе образования ее уставного капитала. Такого рода разделение капитала используют в ходе проведения классификации компаний согласно формам собственности.
7. Согласно организационно-правовым формам функционирования компаний выделяются такие виды капитала: акционерный капитал (капитал компаний, которые созданы как акционерные общества); паевой капитал (капитал партнерских предприятий - ООО и т.д.) и индивидуальный капитал (капитал ИП - семейных и т.д.).
8. Согласно характеру применения в процессе ведения хозяйственной деятельности в практике финансового менеджмента выделяются такие виды капитала, как работающий и неработающий. В работающем капитале отражается та его часть, которая принимает участие непосредственного характера в образовании сумм доходов и обеспечении видов деятельности компании, которые делят на операционную, инвестиционную и финансовую. В неработающем (иначе - «мертвом») капитале отражается та его часть, которая была инвестирована в активы, не принимающие непосредственным образом участия в осуществлении разного рода видов хозяйственной деятельности компании и образовании ее доходов. В качестве примера данного вида капитала выступают средства компании, которые инвестированы в неиспользуемые ею помещения и оборудование и т.д.
9. Согласно характеру использования капитала собственниками компании выделяются такие виды капитала, как накапливаемый и потребляемый. Потребляемый капитал после того, как будет распределен на цели, связанные с потреблением, теряет собственные функции как капитала. Он является так называемыми дезинвестициями компании, которые осуществляются с целью потребления (то есть процесс изъятия определенной части капитала из активов внеоборотных и оборотных с целью выплаты дивидендов, процентных платежей, удовлетворения потребностей персонала социального плана и т.д.). Накапливаемый капитал отражает различные формы его прироста в ходе осуществления капитализации прибыли, выплат дивидендов и пр.
10. Согласно источникам привлечения разделяют национальный и иностранный капитал, который инвестирован в компанию. Такого рода разделение капитала компаний используют в ходе соответствующей их классификации.
Уровень средней продолжительности оборота капитала компании характеризует период его оборота в днях (месяцах, годах). Помимо этого, данный показатель можно выразить через число оборотов на протяжении всего рассматриваемого временного периода.
Вместе с изменением форм движение капитала может быть характеризовано постоянным изменением величины его суммарной стоимости, которое называется «стоимостной цикл». В процессе движения стоимостного цикла капитал компании может наращивать собственную суммарную стоимость в отдельно взятые временные периоды в результате рентабельного его применения или частичным образом терять ее в итоге ведения хозяйственной деятельности с убытками.
Представленные классификации и особенности функционирования капитала компании предоставляют возможность более целенаправленным образом управлять эффективностью его образования и использования.
Понятие «структура капитала» имеет неоднозначный характер дискуссионного плана и в связи с этим требует четкости своего детерминирования. В самом общем виде данное понятие характеризуется большинством экономистов как соотношение величины собственного и заемного капитала компании. На современном этапе развития экономики значимая часть экономистов склоняются к такому мнению, понятие «структура капитала» должно рассматривать все виды собственного и заемного капитала. При всем этом в составе собственного капитала нужно рассматривать не только первоначальным образом инвестированную его величину (акционерный, паевый, или индивидуальный капитал, который формирует уставный фонд компании), но и накопленная далее его часть в виде различных резервов и фондов, а вместе с тем предполагаемая к реинвестированию сумма вновь сформированной прибыли (так называемой нераспределенной прибыли).
Соотношение всех форм собственных и заемных финансовых средств, которые используются компанией в ходе собственной хозяйственной деятельности с целью финансового обеспечения активов, представляет собой структуру ее капитала.
Собственный капитал выступает в качестве финансовой основы компании. Он отражает величину совокупной стоимости средств компании, которые принадлежат ей на правах собственности и используются ею с целью образования определенного рода части ее активов.
Как было отмечено известным немецким экономистом-бухгалтером, профессором кафедры экономики и директором Института аудиторов университета г. Мюнхена Й. Бетге: «Собственный капитал - разница между величиной стоимости активов и обязательств субъекта экономики за минусом величины доходов будущих периодов. Величину собственного капитала можно определить только после того, как отражены и оценены остальные статьи баланса компании».
Эффективность использования собственного капитала, который обеспечивает развитие компании, в большей степени находится в зависимости от источников образования ее собственных ресурсов. Из внутренних источников образования собственных финансовых ресурсов важнейшее место отводится прибыли, которая остается в распоряжении компании. С точки зрения характеристики компании финансового характера имеет значение не вся сумма его прибыли и даже не чистой прибыли, а только величина её накопленной части.
Нужно рассмотреть основы управления капиталом предприятия.

1.2. Основы управления капиталом предприятия

В качестве важнейшей цели управления уровнем капитала компании выступает не только покупка необходимых ей активов, но и оптимизация структуры капитала с целью обеспечения минимального уровня цены источников финансового обеспечения и максимизации величины стоимости компании.
Структура капитала является соотношением собственных и заемных финансовых средств, которые используются в ходе хозяйственной деятельности компании. Ею оказывается влияние активного характера на изменение уровня экономической и финансовой рентабельности компании, определяется система коэффициентов уровня ее финансовой устойчивости и, в итоге, формируется соотношение уровней доходности и риска в ходе развития компании.
Собственному капиталу являются свойственными: некоторая ограниченность объема привлечения и значимого расширения операционной деятельности компании; высокий уровень стоимости в сравнении с иными источниками образования капитала; некоторая невозможность в обеспечении превышения уровня финансовой рентабельности (рентабельности собственного капитала) над рентабельностью экономической (рентабельностью активов) без привлечения в компанию заемного капитала.
В итоге может быть сделан вывод о том, что компания, которая использует только собственный капитал, имеет самый высший уровень финансовой устойчивости, но при этом ограничивает темпы собственного экономического развития, потому что не может обеспечить образование необходимой дополнительной величины активов в период роста и не использует финансовые возможности прироста необходимой суммы прибыли на вложенный капитал.
Если говорить о заемном капитале, то его отличие в: широких возможностях привлечения капитала, особо при высоком уровне кредитного рейтинга компании, присутствии залога или гарантии поручительства, а это обеспечивает повышение уровня финансового потенциала компании; более низкой стоимостью по сравнению с собственным капиталом посредством снижения суммы налога на прибыль по причине включения процентов за пользование кредитами в сумму затрат и уменьшения величины налогооблагаемой прибыли; способности осуществлять генерирование прироста суммы собственного капитала или уровня финансовой рентабельности компании.
Вместе с тем применение в деятельности заемного капитала существенным образом делает выше финансовый риск в хозяйственной деятельности компании – уровень риска потери платежеспособности и уменьшения уровня финансовой устойчивости