Финансовое регулирование и контроль

Введение

Одно из условий эффективного функционирования рыночной экономики – наличие динамично функционирующего рынка ценных бумаг. Рынок ценных бумаг, он же – фондовый рынок – это рынок, на котором совершаются реальные и спекулятивные сделки с ценными бумагами и производными ценными бумагами. Функции фондовых бирж заключаются в мобилизации временно свободных денежных средств через продажу ценных бумаг и в установлении рыночной стоимости ценных бумаг.
В настоящее время существует множество дискуссий по вопросу значимости регулирования рынка ценных бумаг. Одни авторы считают, что российский фондовый рынок должен использовать метод саморегулирования, другие же, напротив, отдают свой голос в пользу регулирования рынка при помощи государственных структур. Актуальность темы состоит в том, что в условиях стремительного развития глобализации экономики, внедрения новых информационных технологий, которые охватывают все сферы жизни людей, наблюдается необходимость исследования вопросов о регулировании ценных бумаг. Разработка и внедрение новых и более эффективных механизмов регулирования призваны стать одним из инструментов защиты интересов его участников.
Актуальность темы обусловлена также каждодневной практикой, развитием рыночной экономики. В результате изменений в экономике, в том числе и в финансовой сфере, в обществе появилась потребность в фондовых биржах как особенном институте, способствующем трансформации сбережений (накоплений) в инвестиции и обеспечивающем развитие эффективных направлений в бизнесе. Благодаря ценным бумагам различные формы капитала (промышленный, банковский, торговый) получают мобильность, которая позволяет концентрировать необходимые средства для решения тех или иных вопросов.
Цель работы – рассмотреть проблемы и перспективы финансово-правового регулирования ценных бумаг.
Для достижения указанной цели поставлены следующие задачи:
- выявить проблемы, имеющие место в рассматриваемой сфере;
- определить некоторые перспективы и пути решения выявленных проблем.
При подготовке работы использованы действующее законодательство, публикации в периодической печати, интернет-ресурсы.
Структура работы включает введение, два раздела основной части, заключение и список источников.

1. Проблемы финансово-правового регулирования ценных бумаг

Финансово-правовое регулирование рынка ценных бумаг в Российской Федерации на сегодня осуществляется целым рядом нормативно-правовых актов. Основным является Гражданский кодекс Российской Федерации. Статьей 128 ГК РФ закреплено понятие ценных бумаг. Не менее важным законодательным актом является Федеральный закон «О рынке ценных бумаг». Также применяются подзаконные акты. Как показывает практика, применение всех названных правовых актов не урегулировало ряд проблемных вопросов, возникающие в сфере обращения ценных бумаг. Так, например, до сих пор нет четкого определения понятия регулирования рынка ценных бумаг.
При государственном регулировании рынка ценных бумаг применяются прямые и косвенные методы регулирования экономических процессов. В прямое регулирование включаются функции: регистрационная, нормотворческая и разрешительная, поддержание на рынке правовой дисциплины и предъявление различных требований к участникам. Косвенное регулирование заключается в проведении денежной политики государством, политики по управлению собственностью, в сфере налогообложения, перераспределении поступающих денежных средств и регулировании расходов государства.
Необходимость регулирования в РФ заключается в упорядочении деятельности участников рынка и проводимых ими операций со стороны президента, правительства, Федерального Собрания, министерств и других органов исполнительной власти. Опираясь на зарубежный опыт, в России был создан мегарегулятор на базе Центрального банка. Он выполняет функции, которые ранее принадлежали Федеральной службе по финансовым рынкам. Компетенция данного органа распространяется на законодательные инициативы и развитие всего финансового рынка.
Создание мегарегулятора может влечь за собой негативные последствия, связанные с монополизацией экономики, поскольку данный орган является учредителем Сбербанка и Московской биржи. Это может служить почвой для роста монополизации всего рынка. Также функции мегарегулятора позволяют ЦБ РФ участвовать в деятельности реального сектора экономики, а именно – в процедуре IPO. Основным риском, связанным с функционированием созданного органа, является возможность злоупотреблений полномочиями.
Проблема регулирования рынка ценных бумаг в Российской Федерации – отсутствие надлежащей законодательной базы и, как следствие, инструментов для осуществления эффективного надзора и контроля за рынком ценных бумаг

.
Среди основных проблем развития рынка ценных бумаг в России можно выделить три направления: организационные, методологические и кадровые проблемы. Организационные проблемы прямо связаны с отсутствием развитой инфраструктуры рынка и слабым информационным обеспечением. Методологические проблемы вызваны, в первую очередь, непроработанностью методик осуществления огромного количества операций и отдельных процедур на рынке ценных бумаг. Кадровые проблемы определены отсутствием высококлассных специалистов.
Проблемы развития рынка ценных бумаг также связаны:
- с недостаточным объемом финансирования экономики непосредственно при помощи инструментов фондового рынка (в России – менее 6 %, а в странах с развитой рыночной экономикой – до 80 %);
- с отсутствием единой системы классификаторов операций, технологий банков и бирж, которые соответствовали бы международным, мировым стандартам;
- с несоответствием существующих форм российского бухгалтерского учета международным стандартам.
В ряде случаев действующее в России налоговое законодательство не учитывает особенностей налогообложения отдельных видов финансовых операций. Его нормы в отношении финансового рынка не всегда идентичны аналогичным понятиям и терминам, закрепленным в нормах гражданского законодательства и законодательстве о рынке ценных бумаг, часто не имеют однозначного толкования, а в ряде случаев режим налогообложения на российском финансовом рынке оказывается более жестким, чем в других мировых финансовых центрах. В настоящее время необходимо принять меры, для того чтобы сделать налогообложение на российском финансовом рынке более привлекательным, чем налоговые режимы, существующие в странах, в которых действуют конкурирующие финансовые центры.
В последнее время был предпринят ряд мер для упрощения процедур государственной регистрации выпусков ценных бумаг, что явилось одним из важных условий для динамичного роста объемов операций с ценными бумагами на отечественном рынке. Однако данная работа пока не завершена. Необходимо упростить процедуру эмиссии ценных бумаг в тех случаях, когда размещенные ценные бумаги конвертируются в ценные бумаги с таким же объемом прав и с сохранением доли акционеров в уставном капитале (увеличение номинальной стоимости или дробление акций).
Необходимо отметить отсутствие государственной стратегии развития рынка ценных бумаг, в которой определялись бы цели, направленные на выполнение одной из самых важных макроэкономических задач – преобразовать сбережения в инвестиции. Неспособность действующего финансового механизма обеспечить потребности российской экономики в инвестициях говорит о его недостаточной эффективности в макроэкономическом плане. Отечественный рынок акций является недостаточно ликвидным и емким. Согласно имеющимся оценкам, доля акций, которые выставляются на продажу, составляет 15-20% от их выпуска. Это заметно ниже, чем в других странах.
Поступательному развитию российского фондового рынка мешает слабое развитие срочного рынка ценных бумаг, играющего крайне важную роль в управлении рисками, которые при операциях с ценными бумагами неизбежны. Российский рынок производных финансовых инструментов пока развит недостаточно.
Таким образом, в самом общем виде проблемы в сфере финансово-правового регулирования рынка ценных бумаг обусловлены следующими факторами:
- низкий уровень капитализации рынка ценных бумаг,
- недостаточная развитость инфраструктуры,
- высокая концентрация капитализации предприятий топливно-энергетического комплекса,
- высокий уровень мошенничества на российском рынке ценных бумаг,
- несовершенство налогообложения операций на фондовом рынке,
- высокая волатильность рынка ценных бумаг,
- недостаточность защиты прав инвесторов.


2. Перспективы финансово-правового регулирования ценных бумаг

Регулирование рынка ценных бумаг предполагает наличие законодательной базы, а также определенного уровня развития рынка ценных бумаг. Однако на сегодняшний день рынок ценных бумаг в Российской Федерации испытывает трудности по обоим направления. Поэтому для разрешения сложившейся ситуации наиболее оптимальным путем развития является усиление государственного регулирования рынка ценных бумаг, основной целью которого будет обеспечение устойчивости, эффективности и сбалансированности рынка ценных бумаг.
Ключевые задачи регулирования определяются текущей бюджетной и экономической политикой страны, состоянием экономического роста и другими факторами.
Для того, чтобы российский рынок ценных бумаг благополучно и успешно развивался, необходимо провести ряд мер, который будет включать в себя следующие действия:
- совершенствование деятельности рынка ценных бумаг на законодательном уровне;
- совершенствование регулирования на финансовом рынке в целом;
- предупреждение и ликвидация недобросовестной деятельности на рынке ценных бумаг;
- формирование положительного образа российского фондового рынка и биржи.
Воплощение в жизнь вышеизложенных задач обеспечило бы формирование надежной базы для долгосрочного развития как российского рынка ценных бумаг, так и финансового рынка в целом, повышение его роли как в рамках национальной, так и мировой экономики