Анализ рисков проекта в проектном финансировании

Публичное акционерное общество «Томская распределительная компания» - это энергетическая региональная компания, основной деятельностью которой является распределение электроэнергии по всей территории региона.
Компания включает в себя следующие производственные отделения, распределенные в административных центрах региона:
1. «Северные электрические сети».
2. «Центральные электрические сети».
3. «Восточные электрические сети».
В ПАО «Томская распределительная компания» разработана Программа энергосбережения и повышения энергоэффективности, основные цели и задачи которой представлены на рисунке 2.1.
Рисунок 2.1. Цели и задачи Программы энергосбережения и повышения энергоэффективности ПАО «Томская распределительная компания»
В рамках Программы разработаны следующие целевые мероприятия:
- выявление нарушений в системе учета потребления электроэнергии;
- отключение трансформаторов на подстанциях с сезонной нагрузкой;
- организация проверок комплексов учета электроэнергии;
- сокращение расхода электроэнергии на собственные нужды путем оптимизации времени функционирования средств обогрева приводов коммутационной аппаратуры силового оборудования подстанций;
- перераспределение нагрузки основной сети.
В таблице 2.1 представлены источники финансирования Программы энергосбережения и повышения энергоэффективности ПАО «Томская распределительная компания».
Таблица 2.1. - Источники финансирования Программы энергосбережения и повышения энергоэффективности ПАО «Томская распределительная компания»
Источники финансирования проекта Сумма, млн. руб. Доля источника финансирования в общей сумме, %
Чистая прибыль, направляемая на инвестиции 725 11,80
Амортизация ОС 4652 75,74
Возврат НДС 759 12,36
Прочие собственные средства 6 0,10
Итого 6142 100
Согласно данным таблица 2.1 сумма затрат на реализацию Программы энергосбережения и повышения энергоэффективности ПАО «Томская распределительная компания» составляет 6142 млн. руб. При этом, на реализацию проекта компания использует собственные средства без привлечения кредитов и займов.
В рамках темы исследования для анализа рисков был выбран инвестиционный проект «Приобретение муниципальных электрических сетей Кожевниковского района Томской области», который входит в Программу энергосбережения и повышения энергоэффективности ПАО «Томская распределительная компания».
Проект рассчитан на 15 лет: с 2021 по 2036 гг.
Целью проекта является сокращение степени разрозненности электросетевого пространства для увеличения надежности электроснабжения, сокращения потерь и издержек в сетях, согласованности программ развития.
Реализация данного проекта даст компании следующие преимущества:
- возможность реализовать новые технологические исследования;
- увеличение количества подключения новых потребителей и рост надежности их электроснабжения;
- рост доли сетевых активов ПАО «Томская распределительная компания».
В рамках инвестиционного проекта планируется приобрести трансформаторные подстанции, земельные участки и воздушные линии электропередачи
Таким образом, реализация в ПАО «Томская распределительная компания» инвестиционного проекта «Приобретения муниципальных электрических сетей Кожевниковского района Томской области» позволит компании сократить потери и издержки в сетях, а также согласовать программы развития.
2.2

. Оценка эффективности реализации проекта
Исходные показатели инвестиционного проекта «Приобретения муниципальных электрических сетей Кожевниковского района Томской области» представлены в таблице 2.2.
Таблица 2.3 – Исходные показатели инвестиционного проекта «Приобретения муниципальных электрических сетей Кожевниковского района Томской области»
Показатели Значение
Инвестиции, тыс. руб. 10875
Количество объектов 1
Срок амортизации, лет 15
Налог на прибыль 20%
Налог на имущество 2,2%
Бюджет доходов и расходов проекта представлен в приложении А.
Для определения эффективности проекта на первом этапе исследования рассчитаем показатель чистой дисконтированной стоимости (NPV). Для этого найдем чистый денежный поток предприятия, который планируется получить в ходе реализации инвестиционного проекта (CF), представляющей собой сумму чистой прибыли и амортизационных отчислений (табл. 2.4).
Таблица 2.4 – Расчет показателя чистого денежного потока предприятия
Показатели, тыс. руб. 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036
1.Амортизация 754 754 754 754 754 754 754 754 754 754 754 754 754 754 754
2.Чистая прибыль 7564 7737 8032 8219 7805 9366 8450 7154 6909 8291 8063 7629 7310 8460 9988
Чистый денежный поток (CF) (стр.1+ стр.2) 8318 8491 8786 8973 8559 10120 9204 7908 7663 9045 8817 8383 8064 9214 10742
Ставку дисконтирования определим, как сумму безрисковой ставки и премии за риск. В качестве безрисковой ставки возьмем доходность по облигациям федерального займа, которая по данным Минфина РФ составляет 6,7%. Премию за риск установим в 3%. Таким образом, ставка дисконтирования равна 9,7%.
Рассчитаем показатель чистой дисконтированной стоимости:
NPV = (8318/(1+0,097)1+8491/(1+0,097)2+8786/(1+0,097)3+8973/(1+0,097)4+8559/(1+0,097)5+10120/(1+0,097)6+9204/(1+0,097)7+7908/(1+0,097)8+7663/(1+0,097)9+9045/(1+0,097)10+8817/(1+0,097)11+8383/(1+0,097)12+8064/(1+0,097)13+9214/(1+0,097)14+10742/(1+0,097)15)-10875=56873,3тыс. руб.
Индекс доходности проекта равен:
PI = (8318/(1+0,097)1+8491/(1+0,097)2+8786/(1+0,097)3+8973/(1+0,097)4+8559/(1+0,097)5+10120/(1+0,097)6+9204/(1+0,097)7+7908/(1+0,097)8+7663/(1+0,097)9+9045/(1+0,097)10+8817/(1+0,097)11+8383/(1+0,097)12+8064/(1+0,097)13+9214/(1+0,097)14+10742/(1+0,097)15)/10875=6,3
Так как индекс доходности больше 1, проект является успешным.
Дисконтированный срок окупаемости проекта равен:
DPP = 10875/((8318/(1+0,097)1+8491/(1+0,097)2+8786/(1+0,097)3+8973/(1+0,097)4+8559/(1+0,097)5+10120/(1+0,097)6+9204/(1+0,097)7+7908/(1+0,097)8+7663/(1+0,097)9+9045/(1+0,097)10+8817/(1+0,097)11+8383/(1+0,097)12+8064/(1+0,097)13+9214/(1+0,097)14+10742/(1+0,097)15)/15) = 2,4 года
Таким образом, по результатам проведенных рассчетов можно сделать вывод о том, что проект «Приобретения муниципальных электрических сетей Кожевниковского района Томской области» является эффективным.
2.3