Управление государственным долгом Российской Федерации, повышение его эффективности
Зарегистрируйся в два клика и получи неограниченный доступ к материалам,а также
промокод
на новый заказ в Автор24. Это бесплатно.
Введение
Актуальность темы работы. Государственный долг относится к важнейшим макроэкономическим переменным, от его объема, структуры, темпов изменения, а также – от возможности государства обслуживать долговые обязательства, в значительной мере зависит ситуация в бюджетной сфере и экономике страны в целом. В этой связи правительство любой страны управляет государственным долгом, что, в современных условиях, приобретает форму государственной долговой политики. Российская Федерация, как показано в работе, относится к странам с наименьшим объемом совокупного государственного долга в процентах ВВП, тем не менее, в последние годы государственной долговой политике уделяется достаточно существенное внимание. Во-первых, формирование федерального бюджета, также как и внутриэкономическая ситуация в России, в значительной мере зависят от конъюнктуры внешних рынков энергоносителей, поэтому, а также с учетом других причин, после начала падения цен на углеводороды в 2012 году, федеральный бюджет формировался с дефицитом. Это, в свою очередь, повысило роль государственных заимствований как инструмента обеспечения сбалансированности государственного бюджета. Во-вторых, в условиях, когда с 2018 года федеральный бюджет начал исполняться с профицитом, сохраняются риски изменения валютного курса рубля – например, по причине нового снижения цен на энергоносители или – оттока средств нерезидентов с внутреннего финансового рынка. Эти риски усиливаются в условиях роста геополитической напряженности и постоянных угроз введения все новых пакетов экономических санкций против России. Поэтому важное значение имеет оптимизация структуры государственного долга, в частности – внешнего, сохранение его на безопасном уровне. В третьих, в настоящее время на самом высоком уровне заявлено о планах по реализации масштабных национальных проектов – в рамках реализации положений Указа Президента Российской Федерации от 7 мая 2018 года «О национальных целях и стратегических задачах развития Российской Федерации на период до 2024 года». В период с 2019 по 2024 гг. на эти цели планируется направить достаточно серьезные средства, оцениваемые в 25,7 трлн. рублей Несмотря на то, что проекты эти были утверждены Советом при Президенте Российской Федерации по стратегическому развитию и национальным проектам в декабре 2018 года, то есть – после принятия федерального закона о федеральном бюджете на период до 2021 год, очевидно, что их финансирование окажет влияние на динамику доходов и расходов бюджета, а значит – и на государственную долговую политику Российской Федерации. В этой связи, как представляется, анализ вопросов, связанных с эффективностью государственной долговой политики Российской Федерации на современном этапе ее социально-экономического развития является актуальным и практически-значимым, что и предопределило выбор темы настоящей работы. Основная цель и задачи исследования. Основной целью настоящей работы является анализ эффективности государственной долговой политики в Российской Федерации и выявление путей ее повышения. Для достижения поставленной цели в работе решались следующие основные задачи: рассмотрены сущность и механизм управления государственным долгом; изучена международная практика управления государственным долгом; проанализированы показатели долговой устойчивости и методы управления государственным долгом в Российской Федерации; дана оценка эффективности государственной долговой политики в Российской Федерации; выявлены пути повышения эффективности управления государственным долгом в России и оптимизации внешнего государственного долга Российской Федерации. Объект и предмет исследования. Объектом исследования, проводившегося в рамках подготовки настоящей работы, выступает система управления государственным долгом, предметом – государственный долг Российской Федерации. Основные методы исследования. При подготовке настоящей работы использованы общенаучные методы исследования, такие, в частности, как анализ и синтез, а также методы статистического, сравнительного анализа, расчетно-графический метод. Информационную базу работы составили нормативно-правовые документы, научные публикации по вопросам управления государственным долгом, а также статистические, аналитические и рабочие документы Министерства финансов Российской Федерации, Международного валютного фонда, Всемирного банка. По структуре работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованных источников литературы.
Содержание и социально – экономические последствия управления государственным долгом
В экономической литературе под государственным долгом принято понимать, в целом, совокупность обязательств государства, которые носят платный и срочный характер, однако конкретные формулировки понятия государственного долга могут достаточно существен...
Открыть главуНормативные правовые и организационные аспекты управления государственным долгом в Российской Федерации
Отношения, связанные с формированием и управлением государственным долгом Российской Федерации, регулируются, прежде всего, Бюджетным Кодексом Российской Федерации. В соответствии с Бюджетным кодексом Российской Федерации, государственный долг, как ...
Зарубежный опыт управления государственным долгом
Управление государственным долгом является неотъемлемой частью экономической политики практически всех стран мира. Если посмотреть на статистику Международного валютного фонда об уровне государственного долга 194 стран мира – оценка 2018 года по сос...
Открыть главуАнализ структуры и динамики государственного долга Российской Федерации
Как отмечалось в предыдущей главе работы, структура государственного долга может определяться соотношением государственного долга в рублях и валюте, соотношением объемов госдолга, сформированных с помощью различных инструментов и соотношением обязате...
Открыть главуАнализ долговой устойчивости Российской Федерации
В главе 1 настоящей работы показано, что долговая устойчивость служит фактическим выражением баланса между необходимостью привлечения дополнительного финансирования государственных расходов и поддержанием их приемлемого уровня. Кроме того отмечалось...
Открыть главуНаправления повышения эффективности управления государственным долгом Российской Федерации
В рамках анализа, проведенного в предыдущих разделах работы показано, что государственная долговая политика в Российской Федерации в последние годы успешно обеспечивала сбалансированность федерального бюджета при одновременном поддержании показателей...
Открыть главуЗаключение
Государственный долг представляет собой платные и срочные обязательства государства, которые принято структурировать, прежде всего, по таким признакам как валюта заимствования, исходя из этого в России государственный долг делится на внутренний и внешний, по инструментам и по срокам заимствований. Необходимость управления государственным долгом, которое в современных условиях принимает форму государственной долговой политики, обусловлена тем, что объем, структура и динамика государственного долга оказывает существенное воздействие на экономику – через уровень государственных расходов, а также – через доходы государственного бюджета. Управление государственным долгом представляет собой комплекс взаимосвязанных процессов по формированию, текущему обслуживанию, аннулированию и реструктуризации государственного долга. В мировой практике управление государственным долгом осуществляется на основании соблюдения международных принципов, в частности – руководящих принципов, разработанных Международным валютным фондом и Всемирным банком. В соответствии с ними, основными элементами системы управления государственным долгом выступают: наличие определенных целей и стратегии государственной долговой политики, четкое распределение полномочий по управлению государственным долгом среди государственных органов, наличие системы управления рисками, связанными с формированием и обслуживанием государственного долга, наличие внутреннего рынка государственных долговых обязательств и прозрачность государственной долговой политики. Эти принципы соблюдаются и в России, где управление государственным долгом относится, прежде всего, к компетенции Министерства финансов Российской Федерации и, в частности – Департамента государственного долга и государственных финансовых активов Министерства Российской Федерации. Агентские и консультативные функции в реализации государственной долговой политики выполняют также Банк России и ГК Внешэкономбанк. Анализ структуры и динамики государственного долга Российской Федерации показал следующее. В последние годы в России около 2/3 совокупного объема государственного долга составляет внутренний государственный долг. С точки зрения основных обязательств, формирующих государственный долг, от 75 до 82 процентов государственного долга сформировано выпуском ценных бумаг. При этом от 2/3 до ¾ обязательств по выпущенным ценным бумагам Российской Федерации составляют ОФЗ. Темпы прироста совокупного государственного долга Российской Федерации в процентах ВВП, имели тенденцию к сокращению в последние 5 лет, причем сам объем государственного долга – увеличивался. Происходило это увеличение в основном за счет роста внутреннего государственного долга, который служил важным источником финансирования дефицита федерального бюджета, существовавшего в 2013-2017 гг. Внешний государственный долг Российской Федерации сокращался, если рассматривать его показатели в иностранной валюте, за исключением 2017 года, когда на внешних рынках было размещено два выпуска еврооблигаций. Для оценки степени долговой устойчивости Российской Федерации в работе были рассчитаны и проанализированы соответствующие показатели, закрепленные вместе с их предельными значениями в Основных направлениях долговой политики Российской Федерации на период 2017-2019 гг. Общий вывод по результатам анализа показателей долговой устойчивости состоит в том, что их фактические значения для России за последние 5 лет – значительно ниже установленных предельных значений. В качестве основного критерия оценки эффективности государственной долговой политики Российской Федерации в работе использован принцип достижения или не достижения основных целей этой политики. Этот принцип является наиболее распространенным при оценке экономической политики и ее разновидностей, он же использован в Бюджетном Кодексе Российской Федерации для определения эффективности управления бюджетными средствами. С этой точки зрения в работе показано, что государственная долговая политика Российской Федерации с одной стороны обеспечивала сбалансированность федерального бюджета, с другой стороны долговая нагрузка поддерживалась в рамках, определяемых предельными значениями показателей долговой устойчивости Российской Федерации. В целом в работе сделан вывод о том, что государственную долговую политику в России в рамках рассматриваемого периода, можно признать эффективной. При этом в работе также показано, что в настоящее время, существуют определенные сложности и потенциальные риски в реализации государственной долговой политики Российской Федерации. В последние 5 лет по причине девальвации рубля, ухудшения ситуации в экономике и введения санкций, что отрицательно сказалось на суверенных рейтингах России, а также по причине поддержания Банком России на высоком уровне ключевой ставки, существенно возросли расходы на обслуживание государственного долга в рублях – более чем в 2 раза по внутреннему государственному долгу и почти в три раза – по внешнему государственному долгу. Объем внешнего государственного долга в пересчете на рубли увеличился также почти в два раза. В среднесрочной перспективе, исходя из Основных направлений бюджетной политики на период до 2021 года, объем государственного долга планируется увеличивать – для финансирования приоритетных национальных проектов в рамках реализации положений Указа Президента российской Федерации № 204 от 7.05.2018. Поскольку при этом санкционный режим будет сохраняться, ситуация в российской экономике кардинальным образом не улучшится, исходя из официальных прогнозов, суверенные рейтинги России вряд ли улучшатся. Банк России, исходя из Основных направлений денежно-кредитной политики на период до 2021 года, а также решений по ключевой ставке в последнем квартале 2018 года и начале текущего года вряд ли будет снижать уровень ключевой ставки. Это значит, что исходя из прямой корреляции между ключевой ставкой и доходностью ОФЗ, показанной в работе, стоимость заимствований на внутреннем рынке также не уменьшится. По данным Банка России, в настоящее время почти 60 процентов обязательств российского государства перед нерезидентами сформировано ОФЗ. В рамках существующего в России режима валютного регулирования нерезиденты могут выходить из ОФЗ с выводом средств за рубеж в любое удобное время. Отток средств нерезидентов с рынка ОФЗ, например, по причине введения новых санкций, может оказать существенное негативное влияние на курс рубля, усугубив риски для государственной долговой политики. Поэтому в качестве резерва повышения эффективности государственной долговой политики в работе рассматривается возможность снижения государственных заимствований в существующих условиях и, вместо этого – использования значительных средств Фонда национального благосостояния, которые сопоставимы в настоящее время с внешним долгом и размещаются в составе международных резервов России за рубежом.
