В банк поступили для рассмотрения бизнес-планы двух инвестиционных проектов со следующими параметрами (таблица). Оценить окупаемость проектов и выбрать проект с меньшим уровнем риска.
Таблица
Исходные данные по двум инвестиционным проектам (млн. руб.)
Показатели Инвестиционный проект № 1 Инвестиционный проект № 2
Объем инвестируемых средств, млн. руб. 28,0 26,8
Период эксплуатации проектов, лет 3 4
Сумма денежного потока (доход от проектов), млн. руб. 40,0 44,0
В том числе год:
первый 24,0 8,0
второй 12,0 12,0
третий 4,0 12,0
четвертый 1,0 12,0
Дисконтная ставка, % 10 12
Среднегодовой темп инфляции, % 7 7
Решение
При учете темпа инфляции ставка дисконтирования определяется по формуле 6.
i=r+j (6)
r – ставка доходности;
j – показатель инфляции.
Произведем расчет ставки дисконтирования с учетом инфляции для проектов.
iпроект№1=10+7=17%
iпроект№2=12+7=19%
Рассчитаем чистый дисконтированный доход с учетом инфляции по проекту №1 по формуле 1.
NPVпроект№1=24,01+0,171+12,01+0,172+4,01+0,173+1,01+0,174-28,0=24,0*0,855+12,0*0,731+4,0*0,624+1,0*0,534-28,0=20,5+8,8+2,5+0,5-28,0=4,3 тыс. руб.
Простой срок окупаемости рассчитывается по формуле 7.
PP=M-t=0MCFtCFM+1 (7)
M – продолжительность реализации проекта до начала расчетного периода, на котором накопленное сальдо денежных потоков меняет знак с отрицательного на положительный;
t=0MCFt – накопленное сальдо денежных потоков на шаге, предшествующем шагу окупаемости;
CFM+1 – денежный поток шага расчетного периода, в течение которого происходит момент окупаемости.
В таблице 1 представлены денежные потоки с нарастающим итогом.
Таблица 1 – Денежные потоки с нарастающим итогом по проекту №1
0 год 1 год 2 год 3 год 4 год
-28,0 24,0 12,0 4,0 1,0
-28 -4 8 12 13
В соответствии с этим произведем расчет простого срока окупаемости проекта №1.
PPпроект№1=1--412=1,33 года
Проект №1 окупается в течении его реализации и является экономически эффективным.
Также при данных условиях рассчитаем дисконтированный срок окупаемости по формуле 8
.
DPP=M-t=0MDCFtDCFM+1 (8)
M – продолжительность реализации проекта до начала расчетного периода, на котором накопленное сальдо денежных потоков меняет знак с отрицательного на положительный;
t=0MDCFt – накопленное сальдо дисконтированных денежных потоков на шаге, предшествующем шагу окупаемости;
DCFM+1 – дисконтированный денежный поток шага расчетного периода, в течение которого происходит момент окупаемости.
В таблице 2 представлены денежные потоки с нарастающим итогом.
Таблица 1 – Дисконтированные денежные потоки с нарастающим итогом по проекту №1
0 год 1 год 2 год 3 год 4 год
-28,0 20,5 8,8 2,5 0,5
-28 -7,5 1,3 3,8 4,3
Соответственно дисконтированный срок окупаемости по проекту №1 составит:
DPPпроект№1=1--7,58,8=1,85 года
Таким образом проект №1 при расчете дисконтированного срока окупаемости является окупаемым в течение его реализации
Задать вопрос
на новый заказ в Автор24.
