Структура обращающихся ценных бумаг инвестиционного банка Ансайдер и рыночная информация представлены ниже:
Долг: 50000 облигаций с купонной доходностью 8%, текущей котировкой 119,8 (% от номинала) и сроком погашения 25 лет, 150000 бескупонных облигаций со сроком погашения 30 лет и котировкой 13,85 (% от номинала). Номинал всех облигаций 1000 долл.
Привилегированные акции-120000 акций с дивидендами 6,5% и номинальной стоимостью 100 долл. Текущая рыночная цена одной привилегированной акции 112 долл.
Обыкновенные акции-2000000 обыкновенных акций с текущей ценой 65 долл. Бета акций равна 1,1
Рынок-корпоративная ставка налога на прибыль 40%, рыночная премия 9%, ставка безрисковой доходности 4%.
Рассчитайте WASS банка.
Решение
Заемные средства:
50000*1000=50 млн долл - текущ ст-ть обл.с купоном
150000*138,5=20,78 млн руб - текущ.ст-ть бескупон.облигаций
Выплаты:
76,9+73,9+71,2+68,4+65,8+63,2+60,8+58,5+56,2+54+51,9+49,9+48+46,2+44,4+42,7+41,1+39,5+37,9+36,5+35,1+33,8+32,5+31,2+30=1301,5*50000=65.08 млн долл - по купонам
1000/1,0430*150000=308,3*150000=46,2 млн долл -безкупонные
Посчитаем рыночную ставку по используемому заемному капиталу:
65,08/50/25=5,2%-облигации с купоном
46,2/20,78/30=7,4% - облигации без купона
5,2*0,25+7,4*0,75=1,3+5,55=6,85%
2
. Собственные средства
112*120000=13,44 млн долл - текущая стоимость прив.акций
2000000*65=130 млн долл - текущ стоимость обыкн.акций
WASS=0,685*(1-0,4)*70,78/214,22+0,09*143,44/214,22=0,14+0,06=0,20 или 20%
Роберт Родригес, аналитик инвестиционной компании OMNI Ltd оценивает страховую премию для включения ее в расчет стоимости собственного капитала проекта, запускаемого в Парагвае. Для решения задачи Родригес собрал следующую информацию:
-Доходность к погашению 10-летних облигаций правительства Парагвая, номинированных в долларах США 8,6%
-доходность к погашению 10-летних казначеских облигаций США 4,4%
-стандартное отклонение в годовом исчислении доходности фондового индекса Парагвая 32%
-бета проекта 1,25
-ожидаемая доходность рыночного индекса 10,4%
-безрисковая ставка 4,2%
Рассчитайте страховую премию и стоимость собственного капитала для проекта OMNI Ltd в Парагвае.
Стоимость акционерного (собственного) капитала организации рассчитывается по модели CAPM по формуле:
где:
r – ожидаемая доходность собственного капитала компании;
rf – доходность по безрисковому активу;
rm – доходность рыночного индекса;
β – коэффициент бета (чувствительность изменения доходности акции к изменению доходности индекса рынка);
σim – стандартное отклонение изменения доходности акции от изменения доходности рыночного индекса;
σ2m – дисперсия доходности рыночного индекса.
ri=4.2+1.25*(10.4-4.2)=11.95 % -стоимость капитала фирмы
σ2m=σim/β=32/1.25=25.6% - дисперсия доходности рыночного индекса
Задать вопрос
на новый заказ в Автор24.
