Рассматривается следующая ситуация. Компания Бета. Ожидаемая доходность
.pdf
Зарегистрируйся в 2 клика в Кампус и получи неограниченный доступ к материалам с подпиской Кампус+ 🔥
Рассматривается следующая ситуация:
Компания Бета Ожидаемая доходность
ВВВ 1.6 19%
ССС 1.2 16%
Если ставка, свободная от риска составляет 8%, правильно ли оценены ценные бумаги данных компаний? Если ценные бумаги оценены неправильно, то какой должна была бы быть ставка, свободная от риска?
Ответ
доходность компании ССС, по отношению к компании ВВВ занижена, ставка, свободная от риска ставка должна быть 7%.
Решение
Определим коэффициент награды за риск для ценных бумаг каждой компании:
RBBB = (19% – 8%) / 1.6 = 6.875%
RССС = (16% – 8%) / 1.2 = 6.67%
Ожидаемая доходность компании ССС, по отношению к компании ВВВ занижена, поскольку RС < RBBB.
Ценные бумаги оценены неправильно, поскольку RBBB ≠ RССС.
Запишем и решим уравнение:
(19% – rf) / 1.6 = (16% – rf) / 1.2
где rf – искомая, свободная от риска ставка
(19% – rf) = (16% – rf) x 1.6 / 1.2
19% – 16% x 1.33 = rf – 1.33 rf
-2.28 = -0.333 х rf
rf ≈ 7%
Ответ: доходность компании ССС, по отношению к компании ВВВ занижена, ставка, свободная от риска ставка должна быть 7%.