Проект рассчитан на 5 лет. Дан денежный поток проекта.
1. Построить график зависимости чистого дисконтированного дохода (NPV) от ставки дисконтирования r.
2. Рассчитать критерии эффективности проекта (NPV, PI, IRR, PB, DPB) при заданной в варианте ставке дисконтирования (r).
3. Составить заключение о целесообразности или нецелесообразности реализации проекта при данной ставке дисконтирования.
Таблица 1 – Исходные данные
Шаг расчета 0 1 2 3 4 5
Денежный поток -450 60 120 300 180 90
Ставка дисконтирования r=25%.
Решение
Проведем расчет денежного потока нарастающим итогом из формулы:
CFGt = CFGt-1 + CFt
где CFGt-1 – накопленный денежный поток в предыдущем периоде;
CFt – денежный поток в текущем периоде.
CFG0 = -450 д. ед.
CFG1 = -450 + 60 = -390 д. ед.
CFG2 = -390 + 120 = -270 д. ед.
CFG3 = -270 + 300 = 30 д. ед.
CFG4 = 30 + 180 = 210 д. ед.
CFG5 = 210 + 90 = 300 д. ед.
Результаты занесем в таблицу 2, стр.2.
Определим коэффициент дисконтирования из формулы:
αt = 1 / (1 + r)t ,
где r − норма дисконта;
t − номер шага расчета;
α0 = 1 / (1 + 0.25)0 = 1
α1 = 1 / (1 + 0.25)1 = 0.8
α2 = 1 / (1 + 0.25)2 = 0.64
α3 = 1 / (1 + 0.25)3 = 0.512
α4 = 1 / (1 + 0.25)4 = 0.4096
α5 = 1 / (1 + 0.25)5 = 0.3277
Результаты занесем в таблицу 2, стр.3.
Определим дисконтированный денежный поток из формулы:
DCFt = αt x CFt
αt = 1 / (1 + r)t ,
DCF0 = -450 x 1 = -450 д. ед.
DCF1 = 60 x 0.8 = 48 д. ед.
DCF2 = 120 x 0.64 = 76.8 д. ед.
DCF3 = 300 x 0.512 = 153.6 д. ед.
DCF4 = 180 x 0.4096 = 73.73 д. ед.
DCF4 = 90 x 0.3277 = 29.49 д. ед.
Результаты занесем в таблицу 2, стр.4.
Проведем расчет дисконтированного денежного потока нарастающим итогом из формулы:
Проведем расчет денежного потока нарастающим итогом из формулы:
NPVGt = NPVGt-1 + DCFt
где NPVGt-1 – накопленный дисконтированный денежный поток в предыдущем периоде;
DCFt – дисконтированный денежный поток в текущем периоде.
NPVG0 = -450 д. ед.
NPVG1 = -450 + 48 = -402 д. ед.
NPVG2 = -402 + 76.8 = -352.2 д. ед.
NPVG3 = -352.2 + 153.6 = -171.6 д
. ед.
NPVG4 = -171.6 + 73.73 = -97.87 д. ед.
NPVG5 = -97.87 + 29.49 = -68.38 д. ед.
Результаты занесем в таблицу 2, стр.5.
Таблица 2 – Расчет денежных потоков
№ п/п Шаг расчета 0 1 2 3 4 5
1 Денежный поток -450 60 120 300 180 90
2 Денежный поток нарастающим итогом -450 -390 -270 30 210 300
3 Коэффициент дисконтирования 1 0.8 0.64 0.512 0.4096 0.3277
4 Дисконтированный денежный поток -450 48 76.8 153.6 73.73 29.49
5 Дисконтированный денежный поток нарастающим итогом -450 -402 -325.2 -171.6 -97.87 -68.38
Чистый дисконтированный доход (NPV) можем определить из формулы:
где CFt –поток денежных средств на шаге t;
СI – размер начальных инвестиций;
r – ставка дисконтирования, выраженная десятичной дробью;
t – количество лет.
NPV < 0, что свидетельствует о неэффективности проекта.
Расчет зависимости чистого дисконтированного дохода (NPV) от ставки дисконтирования r проведем в таблице 3 и рис.1.
Таблица 3 – Зависимость чистого дисконтированного дохода (NPV) от ставки дисконтирования r
№ п/п Шаг расчета 0 1 2 3 4 5 6
1 r, % = 0 5 10 15 20 25 30
2 NPV = 130 90.55 59.41 34.52 14.38 -2.1 -15.71
Рисунок 1 – График зависимости чистого дисконтированного дохода (NPV) от ставки дисконтирования r
Индекс рентабельности (PI) определим по формуле:
,
где NPV – чистый дисконтированный доход проекта;
СI – размер начальных инвестиций.
Проект считается неэффективным, поскольку PI < 1.
Внутренняя норма доходности (IRR) – процентная ставка, при которой значение чистой текущей стоимости проекта (NPV) равно 0.
Внутреннюю норму доходности (IRR) определим из формулы:
где r1 – ставка дисконта, при которой NPV>0;
r2 – ставка дисконта, при которой NPV<0;
NPV1 – величина чистого дисконтированного дохода для ставки r1;
NPV2 – величина чистого дисконтированного дохода для ставки r2.
Примем, что r1 = 0.18, r2 = 0.19
Задать вопрос
на новый заказ в Автор24.
