По двум инновационным проектам были получены данные об инвестициях и предполагаемом доходе по годам. Оценить эффективность проектов по показателям NPV, IRR, PP, PI
Период реализации А В
CIi CFi CIi CFi
0 -3500,00
-4500,00
1 0,00 300,00 -1550,00 1400,00
2 -1200,00 300,00 -450,00 1400,00
3 -800,00 600,00 -350,00 1500,00
4 -750,00 900,00 0,00 1950,00
5 0,00 1400,00 0,00 2000,00
6 0,00 3600,00 0,00 2400,00
7 0,00 5700,00 0,00 3500,00
Ставка дисконтирования равна номинальной краткосрочной ставке по ГКО-ОФЗ на 11.04.2016 плюс поправка на специфические риски в размере 1,80% годовых плюс поправки на неопределенность процесса освоения применяемой технологии в размере 3,25% годовых
Приложение Г (справочное) Информация о значении некоторых ставок ЦБ РФ
Таблица1 – Значения ставки по ГКО-ОФЗ
Период ставка по ГКО-ОФЗ на 30.10.2015 ставка по ГКО-ОФЗ на 11.04.2016
краткосрочные 10,48% 9,74%
среднесрочные 10,12% 10.13%
долгосрочные 11,86% 10.15%
Нужно полное решение этой работы?
Ответ
сравнение проектов между собой по рассчитанным показателям, позволяет выбрать наиболее привлекательный для инвестирования проект. Так как:
NPVB>NPVA;
PIB>PIA;
IRRB>IRRA;
PPB>PPA
то предпочтительнее проект В.
Решение
Оба проекта рассчитаны на n = 7 лет.
Ставка дисконтирования – аддитивный показатель – составляет:
r=9,74+1,80+3,25=14,88% годовых
Рассчитаем сальдо каждого проекта: i=0nCIi+CFi,
где CIi-величина инвестиции на i-м году;
CFi- величина дохода на i-м году
Таблица 2
Период реализации А В
CIi CFi CIi CFi
0 -3500,00
-4500,00
1 0,00 300,00 -1550,00 1400,00
2 -1200,00 300,00 -450,00 1400,00
3 -800,00 600,00 -350,00 1500,00
4 -750,00 900,00 0,00 1950,00
5 0,00 1400,00 0,00 2000,00
6 0,00 3600,00 0,00 2400,00
7 0,00 5700,00 0,00 3500,00
Сальдо проекта 6550,00 7300,00
Вывод: сальдо проекта В больше, поэтому он является более предпочтительным.
Рассчитаем NPV каждого проекта по формуле:
NPV=i=0nCIi1+ri+i=0nCFi1+ri,
Считая поток инвестиций – отрицательным потоком по проекту; поток доходов – положительным потоком по проекту, получим:
NPVA=-35001+0,14880+-12001+0,14882+-8001+0,14883+-7501+0,14884+
+3001+0,14881+3001+0,14882+6001+0,14883+9001+0,14884+14001+0,14885 +36001+0,14886+57001+0,14887=457,81 у.ед.
Аналогично, определяется NPV проекта В
NPVB=-45001+0,14880+-15501+0,14881+-4501+0,14882+-3501+0,14883+
+14001+0,14881+14001+0,14882+15001+0,14883+19501+0,14884+20001+0,14885 +24001+0,14886+35001+0,14887=1336,47 у.ед.
Вывод: так как NPVA>0 и NPVB>0, то оба проекта могут быть реализованы
. Однако NPVA<NPVB, поэтому предпочтительнее проект В.
Рассчитаем индекс доходности (PI) каждого проекта по формуле::
,
Вывод: так как PIA< PIВ, поэтому предпочтительнее проект В.
Рассчитаем внутреннюю норму доходности каждого проекта.
Рассчитаем IRR каждого проекта по формуле:
NPVIRR= t=1nCFt1+IRRt-t=0nIt1+IRRt=0
Для определения IRR необходимо воспользоваться функцией =ВСД(значение 1; значение 2; значение 3;…) или функцией =ЧИСТВНДОХ(значения; даты) MS Excel. В результате получим:
IRRA= 17%, IRRВ = 21%.
Запас прочности:
проекта А: 17,00 – 14,88 = 2,12%;
проекта В: 21 – 14,88 = 6,12%
Вывод: по показателю IRR проект В более привлекателен
Расчет PP ведется по кумулянтам PV и построению кумулянт (таблица 12, 13).
Таблица 12
Период реализации Проект А
CIi CFi Сальдо по годам PV NPV нарастающим итогом
0 -3500 0 -3500 -3500 -3500
1 0 300 300 261.14 -3238.86
2 -1200 300 -900 -681.95 -3920.81
3 -800 600 -200 -131.92 -4052.73
4 -750 900 150 86.12 -3966.61
5 0 1400 1400 699.69 -3266.92
6 0 3600 3600 1566.16 -1700.76
7 0 5700 5700 2158.56 457.8
Сальдо: 6550.00
Таблица 13
Период реализации Проект В
CIi CFi Сальдо по годам PV NPV нарастающим итогом
0 -4500 0 -4500 -4500 -4500
1 -1550 300 -150 -130.57 -4630.57
2 -450 300 950 719.84 -3910.73
3 -350 600 1150 758.52 -3152.21
4 0 900 1950 1119.58 -2032.63
5 0 1400 2000 999.56 -1033.07
6 0 3600 2400 1044.11 11.04
7 0 5700 3500 1325.43 1336.47
Сальдо: 7300.00
На рисунке 1 построены кумулянты NPV проектов А и В
Задать вопрос
на новый заказ в Автор24.
