Операционная прибыль компании в текущем году составила 90 млн руб., собственный капитал состоит из 100 тыс. обыкновенных акций номиналом 1000 руб., заемный капитал – 200 млн руб. под 20% годовых. Ставка налога на прибыль – 40%. Рассчитайте рентабельность собственного капитала (ROE) применяя эффект финансового рычага (ЭФР).
Решение
Определим величину собственного капитала компании.
Собственный капитал = Количество акций * Номинал = 100*1000/1000 = 100 млн. руб.
Эффект финансового рычага = 1-Т*ЭР-СРСП*ЗКСС
Где Т – ставка налога на прибыль
ЭР – экономическая рентабельность
. ЭР = Операционная прибыль/Активы
СРСП – средняя расчетная ставка по кредиту
ЗК – заемный капитал
СК – собственный капитал.
Активы компании = ЗК + СК = 100 + 200 = 300 млн. руб.
Следовательно, экономическая рентабельность составляет:
ЭР = 90/300 = 0,3.
Рассчитаем эффект финансового рычага.
ЭФР = 1-0,4*0,3-0,2*200100= 12%
ЭФР означает, что за счет использования заемного капитала компания получает дополнительно 12% к рентабельности собственного капитала, которую имела бы без заемных средств.
Рентабельность собственного капитала, если бы она финансировалась только за счет собственных средств, составляла бы 90*(1-0,4)/300 = 18%.
Следовательно,
ROE = 18%+12% = 30%
на новый заказ в Автор24.
