Фирма рассматривает возможность инвестирования в проект по разработке источника минеральной воды стоимостью $150000.
По проекту будет производиться 1000 ящиков минеральной воды в год в течение неопределенного периода. В настоящее время цена реализации - $ 138 за ящик, а затраты (все они переменные) составляют $ 105 за ящик.
Фирма платит налог с прибыли по ставке 34%.
Предполагается, что цена и затраты будут расти на 6% в год.
Фирма использует только собственный капитал, цена которого 15% Так как срок действия источника не определен, он не будет амортизироваться.
Следует ли фирме принять проект?
(Построить план денежных потоков по проекту и на его основе рассчитать чистый дисконтированный доход)
Решение
Примем, что горизонт планирования Т составляет 12 лет.
Денежные потоки по проекту отобразим в таблице 1.
Цена реализации:
Qt = Qt-1 х (1 + 0.06)
где Qt-1 цена реализации в предыдущем периоде.
Расчет представлен в таблице 1, стр.2.
Переменные затраты:
AVCt = AVCt-1 х (1 + 0.06)
где AVCt-1 переменные затраты в предыдущем периоде.
Расчет представлен в таблице 1, стр.3.
Ежегодную прибыль определим из формулы:
Пt = Qt * (Pt – AVCt)
где Qt – объем реализации в периоде t;
Pt – цена реализации в периоде t;
AVCt – переменные издержки в периоде t;
Расчет представлен в таблице 1, стр.5.
Налог на прибыль Н:
Нt = Пt х 0.34
Расчет представлен в таблице 1, стр.6.
Чистая прибыль ЧП:
ЧП = Пt – Нt
Расчет представлен в таблице 1, стр.7.
Таблица 1 – Денежные потоки проекта
№ п/п Показатель Год
1 1 2 3 4 5
1 Инвестиции, $ -150000
2 Цена реализации за ящик, $
138 146.28 155.06 164.36 174.22
3 Переменные затраты, $
105 111.3 117.98 125.06 132.56
4 Объем реализации, ящиков
1000 1000 1000 1000 1000
5 Прибыль по проекту, $ 33000 34980 37080 39300 41660
6 Налог на прибыль (стр.5 х 0.34)
11220 11893.2 12607.2 13362 14164.4
7 Чистая прибыль (стр.5 – стр.6)
21780 23086.8 24472.8 25938 27495.6
8 Чистый денежный поток (стр.1 + стр.7) -150000 21780 23086.8 24472.8 25938 27495.6
9 Чистый денежный поток нарастающим итогом -150000 -128220 -105133 -80660.4 -54722.4 -27226.8
10 Коэффициент дисконтирования, E
E = 1/ (1 + d)t 1 0.8696 0.7561 0.6575 0.5718 0.4972
11 Чистый дисконтированный доход (стр.8 х стр.10) -150000 18940 17456 16091 14831 13671
12 Чистый дисконтированный доход нарастающим итогом -150000 -131060 -113604 -97513 -82682 -69011
продолжение таблицы 1
№ п/п Показатель 6 7 8 9 10 11 12
1 Инвестиции, $
2 Цена реализации за ящик, $ 184.67 195.75 207.5 219.95 233.15 294.35 312.01
3 Переменные затраты, $ 140.51 148.94 157.88 167.35 177.39 223.95 237.39
4 Объем реализации, ящиков 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000
5 Прибыль по проекту, $ 44160 46810 49620 52600 55760 70400 74620
6 Налог на прибыль (стр.5 х 0.34) 15014.4 15915.4 16870.8 17884 18958.4 23936 25370.8
7 Чистая прибыль (стр.5 – стр.6) 29145.6 30894.6 32749.2 34716 36801.6 46464 49249.2
8 Чистый денежный поток (стр.1 + стр.7) 29145.6 30894.6 32749.2 34716 36801.6 46464 49249.2
9 Чистый денежный поток нарастающим итогом 1918.8 32813.4 65562.6 100278.6 137080.2 307749.6 356998.8
10 Коэффициент дисконтирования, E
E = 1/ (1 + d)t 0.4323 0.3759 0.3269 0.2843 0.2472 0.1413 0.1229
11 Чистый дисконтированный доход (стр.8 х стр.10) 12600 11613 10706 9870 9097 6565 6053
12 Чистый дисконтированный доход нарастающим итогом -56411 -44798 -34092 -24222 -15125 14677 20730
Определим чистый дисконтированный доход из формулы:
,
где ЧПt – чистая прибыль на t-ом шаге расчета; Е – норма дисконта;
И t - сумма инвестиций на t-ом шаге расчета; Т – горизонт расчета (продолжительность расчетного периода).
Значение чистого дисконтированного дохода свидетельствует о прибыльности проекта.
Исходя из расчетов в таблице 1 (строка 12), видим, что проект окупается на одиннадцатом году реализации
Задать вопрос
на новый заказ в Автор24.
