Сравнительный анализ российского, американского и европейского рынков ценных бумаг

Введение

Рынок ценных бумаг является частью финансового рынка, который представляет собой сложную экономическую и организационную систему. Возникновение и обращение капитала, представленного в ценных бумагах, тесно связанно с функционированием рынка реальных активов, то есть рынка, на котором происходит купля-продажа материальных ресурсов.
В разных странах регулирования фондовых рынков различны. Общей чертой является то, что во всех странах деятельность на фондовых рынках жёстко контролируется общественностью. Так, установлены определённые требования к платёжеспособности и компетенции лиц, которые осуществляют деятельность по выпуску и обращению ценных бумаг. Определены общие правила и процедуры деятельности фондовых бирж, организации операций с ценными бумагами, усовершенствование контактов между органами государственной власти по контролю за рынком ценных бумаг и деятельностью фондовых бирж в различных странах.
Сравнение российского и американского регулирования фондовых бирж представляет особый интерес, так как различия заключаются, начиная с модели биржевой системы, заканчивая минимальными требованиями для допущения ценных бумаг эмитента к торговли.


Сравнительный анализ российского, американского и европейского рынков ценных бумаг

По российскому законодательству фондовая биржа создается в форме некоммерческого партнерства. Членами биржи могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг. Порядок вступления, выхода и исключения из членов биржи определяется ею самостоятельно на основе внутренних документов. Биржа организует торговлю только между членами биржи, другие участники рынка ценных бумаг осуществляют операции через посредников. Согласно российскому законодательству не допускается: неравноправное положение членов фондовой биржи, временное членство, а также сдача мест в аренду и их передача в залог лицам, не являющимся членами данной фондовой биржи.
Биржевая система в России является моноцентрической, потому что её главные фондовые биржи сосредоточены в городе Москва.
В Российской Федерации фондовые биржи функционируют на основании лицензии, выданной ФКЦБ. Основным документом, который регламентирует процесс торговли на организованном рынке, являются Правила торговли, утвержденные ФКЦБ.
Структура фондового рынка России, представлена коммерческими банками, брокерскими фирмами, инвестиционными фондами и инфраструктурными организациями.
Российское законодательство требует от организаторов торговли установления обязательной процедуры листинга. Так как российский фондовый рынок является молодым и объемы капитализации компаний значительно меньше, чем в странах с развитым рынком, требования к листингу существенно мягче. В России выделяются два уровня листинга: второй уровень является более мягким, чем первый. В отличие от процедуры листинга в западных странах, в России отсутствуют требования к прибыльной работе эмитента.
Рассмотрим Московскую межбанковскую валютную биржу (ММВБ). Она является крупнейшей в России по объёму торгов и количеству клиентов. На ней реализуется 34% мирового оборота российских акций и 96% оборота российского рынка валют

. Рассмотрим в таблице 1 и таблице 2 основные показатели финансово-экономической деятельности ММВБ из отчётной документации за 2013-2018 годы.

Таблица 1 - Показатели ББГГОЛ и чистая прибыль ММВБ за 2013-2017 годы
Год 2013 2014 2015 2016 2018
ЕВГГОА, млн.руб. 13719,3 33602,1 21616,1 36519 33602,1
Чистая прибыль, млн.руб. 8200,3 11581,7 15993,2 27852,1 25182,6

Так, объём прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и начисленной амортизации за 2018 год уменьшился на 7,98% по сравнению с 2016 годом. Чистая прибыль также имеет положительную динамику, с 2013 года этот показатель вырос в 3 раза.

Таблица 2 - Показатели рентабельность по EBITDA и базовая прибыль на акцию ММВБ за 2013-2018 годы
Год 2013 2014 2015 2016 2018
Рентабельность по ЕВГГОА, % 63,7 66,6 71,1 79,4 77,1
Базовая прибыль на акцию, руб. 3,9 5,2 7,2 12,5 11,2

Рентабельность по ЕВГГОА упала на 2,3% по сравнению с 2016 годом.
Хотя до 2016 году имела положительную динамику. Базовая прибыль на акцию имеет аналогичную ситуацию - в 2018 году она уменьшилась на 10,4%.
В целом, за пять лет, EBITDA увеличился примерно в 2,5 раза. В 2016 году имел самое большое значение, равное 36 519 млн.руб. Чистая прибыль была максимальной также в 2016 году и составляла 27 852,1 млн.руб. Однако в 2017 году по сравнению с 2016 годом чистая прибыль уменьшилась на 9,59%.
На сегодняшний день существует около 200 фондовых бирж в мире. Рассмотрим 20 самых крупных фондовых бирж. Итоги торгов на этих площадках являются индикаторами состояния экономики, на их основе вычисляются такие знаменитые фондовые индексы, как Dow Jones, NASDAQ 100, SSE Composite, NYSE Composite и другие.
Итак, построим график (рисунок 1), показывающий оборот торговли акциями, трлн.долл.


Рисунок 2 - Мировой рейтинг фондовых бирж по обороту торговли акциями

Обозначения на рис. 2:
1. NYSE Euronext (USA)
2. NASDAQ OMX
3. Шанхайская фондовая биржа
4. Токийская фондовая биржа
5. Шэньчжэньская фондовая биржа
6. Лондонская фондовая биржа
7. NYSE Euronext (Europe)
8. Франкфуртская фондовая биржа (Deutsche Börse)
9. Корейская фондовая биржа
10.Гонконгская фондовая биржа
11.TSX Group
12.BME Spanish Exchanges
13.Австралийская фондовая биржа
14.Taiwan SE Corp.
15.BM&FROVESPA
16.Nordic Stock Exchange Group OMX
17.Национальная фондовая биржа Индии
18.SIX Swiss Echange
19.Instambul SE
20.Московская межбанковская валютная биржа
Так, ММВБ находится на 20-ом месте в мировом списке по обороту торговли акциями. Данный показатель равен 400 млн.долл. В сравнении, у лидера данного рейтинга - группы компаний, образованной в результате слияния крупнейшей в мире Нью-Йоркской фондовой биржи NYSE и Европейской биржи Euronext Оборот торговли акциями данной биржы равен 17 трл.руб., что в 42,5 раза превышает значение этого же показателя в России. Чем же отличается регулирование фондовым рынком в России и в США?
Первые фондовые рынки появились в англосаксонских странах, к которым относится и США. Сейчас фондовый рынок в США является одним из самых развитых в мире