Роль пула валютных резервов стран БРИКС в обеспечении финансовой стабильности. Международно-правовой анализ.

Введение

БРИКС – объединение из пяти государств: РФ, России, Индии, КНР и ЮАР. Этот термин применяется в для обозначения группы стран, за счёт роста которых во многом будет происходить будущий подъем мировой экономики.
Перспективы становления БРИКС скоординированы с правовой оценкой постадийно формирующегося опыта самой интеграционной структуры и с соотношением экономической практики БРИКС с действием прочих механизмов управления.
В 2014 г. в пределах саммита БРИКС в Форталезе были ратифицированы договора о учреждении двух валютно-финансовых институтов объединения: Банка развития БРИКС, или Нового банка развития (New Development Bank), и Пула условных валютных резервов (Contingency Reserve Arrangment). Таким образом, коммуницирование БРИКС в денежно-кредитной сфере сделалось более формальным. В рамках наличествующей структуры международных финансов эта инициатива стран БРИКС – лидеров развивающегося мира – видится как стремление построить замену двум институтам бреттонвудской системы – МВФ и Всемирному банку, результативность действий которых все чаще порождает сомнения.
Именно несоответствие положения стран БРИКС в мировой структуре управления финансами их качественно новой роли в мировом хозяйстве предстало ключевым драйвером формирования Пула валютных резервов этими государствами.

БРИКС в мировой валютной системе, характеристика Пула валютных резервов
Кроме продвижения инициатив, обращенных на реформирование мировой финансовой системы во главе с МВФ, государства БРИКС признают нужду развития личного валютно-финансового пространства и предпринимают поступательные действия в этом курсе. Главными из них стало основание в 2015 г. Нового банка развития БРИКС (НБР) и Пула условных валютных резервов.
Закон о ратификации договора о формировании Пула условных валютных резервов БРИКС президент РФ В.В, Путин утвердил 2 мая 2015 г. Операционное соглашение в рамках Пула было подписано центробанками пяти стран 7 июля 2015 г. в Москве.
Пул условных валютных резервов БРИКС представляется для стран-участниц клуба «кошельком», и в этом его основное отличие от Международного валютного фонда, который представлен международной организацией.
Рассмотрим как это реализуется в правовом и организационным контексте.
Пул имеет двухуровневую систему управления.
Совет управляющих (министры финансов и/или управляющие ЦБ) принимает принципиальные решения: регитсрация новых членов, пересмотр и видоизменение величин взносов, употребляемые инструменты, свойства свопов (лимит, продолжительность, число возобновлений, ставки), обстоятельства их предоставления и возобновления; неплатежи и санкции; процент средств, связанных с МВФ в свопе; установление полномочий и функций Постоянного комитета;
Постоянный комитет (представители ЦБ) отвечает за исполнительный уровень: утверждение предоставления/возобновления линий в случае наличествующих и вероятных проблем с ликвидностью, в редкостных случаях установление освобождения от условий одобрения, мер безопасности и необходимых документов; одобрение запросов на приобретение наличных; наложение санкций в случае неисполнения обязательств.
Все постановления на уровне Совета управляющих обязаны приниматься на началах консенсуса. Запросы в Постоянный комитет по привлечению/возобновлению своп-линий зачисляются на принципах простого преимущества (50%+1) голосующих долей, прочие вопросы – консенсусом.
Распределение голосующих долей: КНР – 40%, Бразилия, РФ, Индия – по 18%, Южная Африка – 6%.
Первоначальный (функционирующий) размер взносов/ обязательств 100 $ млрд: Китай – $ 41 млрд.; Бразилия, Россия, Индия по 18 $ млрд; Южная Африка –5 $ млрд. соответственно.
Величина взноса в пул, умноженный на коэффициент: Китай – 0,5 (20.5 $ млрд.); Бразилия, Россия, Индия – 1,0 (18 $ млрд.); Южная Африка – 2 (10 $ млрд.)
Денежные инструменты – своп-линии, снабжающие поддержку в случае уже имеющихся краткосрочных дисбалансов платежных расчетов.
Предупредительные инструменты – своп-линии, снабжающие поддержку в случае потенциальных краткосрочных проблем платежного баланса
Максимальный срок своп-линии представлен далее.
Не связанная с МВФ часть: для денежных инструментов – 6 месяцев с наибольшим продлением 3 раза – до 24 месяцев; для предупредительных инструментов – 6 месяцев без варианта продления с доступом к линии 6 месяцев и максимальным продлением 3 раза – до 24 месяцев.
Связанная с МВФ часть: для денежных инструментов – 12 месяцев с наибольшим продлением 2 раза – до 36 месяцев; для предупредительных инструментов – 12 месяцев без возможности продления с доступом к линии 12 месяцев и наибольшим продлением 2 раза – до 36 месяцев.
Процедура предоставления описана ниже.
Запрашивающая сторона обязана связаться с Координатором и отметить в своем запросе, каким инструментом желаем воспользоваться (денежный или предупредительный инструмент), требуемую сумму и срок предоставления; запрашивающая сторона обязана показать соответствие мерам безопасности; после получения извещения созывается Постоянный комитет для голосования – решение должно быть сделано на протяжении 7 дней; после утверждения своп-линия активизируется в срок, оговоренный в соглашении между центральными банками; для продления свопа запрашивающая сторона должна осведомить Постоянный комитет минимум за 14 дней до истечения срока своп-соглашения при применении денежного инструмента, за 7 дней при употреблении предупредительного инструмента.
При этом 30% собираться суммы разделяется независимым решением управляющих Пулом, а 70% – только при наличии у занимающего государтсва помощи МВФ. Таким образом, Пул валютных резервов предназначается своего рода дополнением западных валютно-финансовых институций. Создаваемый валютный резерв предоставит защиту госудствам-участникам от финансовых кризисов.

Пул валютных резервов БРИКС в контексте обеспечения финансовой стабильности
Центробанки стран БРИКС договариваются не о выделении средств в отдельный фонд, а о формировании юридической среды, в пределах которой деньги оставались бы в валютных резервах государств-участников

. В случае нужды деньги из пула могут быть предоставлены в рамках валютной торгово-обменной операции для предоставления помощи государствам- участникам или предотвращения кризиса ликвидности.
Важность механизма не только в возможности оперативно получить дополнительную ликвидность, но и просто в его самом существовании, проявляющем положительный, стабилизирующий эффект на рынки. Организованные прочими странами сходные механизмы (например, Европейский стабилизационный механизм) продолжают функционировать и выполнять заложенные в них функции.
Если кто-то из прочих членов пула захочет получить ресурсы, он должен обратиться к стране-координатору, написать заявку и объяснить, в чем дело. Постоянно действующий комитет будет рассматривать эту заявку и оценивать.
Следует отметить что термин «условные» отражает тот факт, что в принятой модели обозначенные каждой из пяти стран доли ресурсов сохранятся в составе их валютных резервов и активация их будет совершаться только в том случае, когда какой-либо из стран понадобится помощь в поддержании платежного баланса.
Ограничения в доступе к ресурсам CRA определяют для каждой из стран в зависимости от индивидуальных взносов, помноженных на коэффициент (указан в первом параграфе работы). Поддержка странам может быть оказана прямым выделением средств или в виде предварительных мер, в случае потенциального давления на платежный баланс.
Как уже было сказано CRA имеет двухуровневую систему управления. Наиболее важные решения будут приниматься Советом управляющих (Governing Council), тогда как проблемами на исполнительном и операционном уровне займется Постоянный комитет (Standing Committee). Согласие всех членов принято главным правилом при принятии практически любого решения. Только решения Постоянного Комитета, связанные с запросами о помощи и возобновлении поддержки, будут приниматься простым большинством голосов, взвешенных по сравнительной величине индивидуальных вкладов.
Даже при поверхностном рассмотрении задач финансовых институтов БРИКС становится видно, что Пул условных валютных резервов и НБР повторяют функции МВФ и Всемирного банка. Новые финансовые институты появились как ответ БРИКС на «несправедливость» современного экономического миропорядка. Но, судя по всему, БРИКС не планирует переделывать фундаментальные основы данного порядка, а формирует сходные финансовые институты, которые, по сути, организовываются на тех же дисбалансах, что МВФ и Всемирный банк.
Механизмы БРИКС, по сути, функционируют на тех же принципах, что МВФ и Всемирный банк, разнясь от своих конкурентов величиной средств, репрезентативностью и обстоятельствами финансирования. Не будет утрированием отметить, что эти институты не только не подрывают основы Бреттон-Вудской системы, но даже дополняют и упрочают ее. На текущий момент Бреттон-Вудские институты не справляются с проблемой помощи развитию во многих частях мира. Не все страны могут позволить себе следовать «дорогостоящим» рекомендациям МВФ и Всемирного банка и нередко относятся к ним с недоверием, так как последние уже успели дискредитировать себя в ходе предшествующих кризисов. Вследствие этого такие институты, как Пул условных резервных валют БРИКС и НБР востребованы многими экономически быстрорастущими государствами, которые не хотят переплачивать и лишний раз рисковать финансовой и общественной стабильностью ради решения краткосрочных хозяйственных задач. Вместе с тем всегда отыщутся государства, заинтересованные не просто в льготных источниках финансировании, а в осуществлении структурных реформ и полагающиеся в большей степени на техническую поддержку экспертов МВФ и Всемирного банка.
Таким образом, институты БРИКС могут помочь заполнить нишу, появившуюся в мировой валютно-кредитной системе, и занять весьма востребованную долю рынка, из которой понемногу уходят основные финансовые институты.
Основная претензия, предъявляемая БРИКС мировым валютно-кредитным институтам, состоит в том, что уровень воздействия участников группы на принятие решений в данных институтах не воспроизводит их реального вложения в мировую экономику.
Формально единственный критерий, дающий возможность выделить ресурсы в рамках Пула условных резервных валют, – отсутствие ранее непогашенной задолженности и присутствие угрозы натиска на платежный баланс. Но можно предположить, что на практике приобрести финансовую помощь будет не так уж просто, и решение будет связано, в первую очередь, с политической волей стран БРИКС. Средства, составляющие Пул, сберегаются на счетах их личных центральных банков, которые не смогут принимать решения о финансировании иностранных государств без согласия руководства всех государств.
Пожалуй, основное отличие финансовых институтов БРИКС от МВФ и Всемирного банка содержится не в более «справедливом» устройстве, а в уровне воздействия на мировые экономические процессы. Хотя институты БРИКС раскрыты для новых членов, их нынешняя структура управления делает крайне маловероятной потенциал расширения до глобального географического охвата. Не стоит забывать и о том, что МВФ – это организация, которая может выдвигаться на международной арене в виде стороны переговоров с национальными правительствами, а Пул валют БРИКС – только лишь механизм взаимопомощи, а не автономный политический игрок.
Отметим также сравнение Пула с Многосторонней инициативов Чианг Май (МИЧМ), а также обобщим глобальное сравнение с МВФ.
М.Ю