Причины и последствия мирового финансового кризиса

Введение

Череда событий, сделавшая банкротами сотни тысяч людей, из которой стоит извлечь урок — кризис 2008 года. В этом году мировой финансовый кризис «празднует» 10 лет, причем нового кризиса в США многие ждут примерно с 2013-14 года. 
Современное общество стремится к постоянному улучшению уровня и условий жизни, которые может обеспечить только устойчивый экономический рост. Однако наблюдения показывают, что долговременный экономический рост не является равномерным, а постоянно прерывается периодами экономической нестабильности и даже кризисами. Последним крупным мировым кризисом стал недавний финансовый кризис 2008 года, который в очередной раз заставляет пересмотреть традиционные представления о причинах таких кризисов и стимулирует разработку концепции, направленной на предотвращение их возникновения в будущем.
На сегодняшний день, необходимо не только бороться с последствиями кризиса, но и выявить основные причины, которые привели к мировому финансовому кризису.
Цель данной работы – изучить причины и последствия мирового финансового кризиса. В соответствии с обозначенной целью ставлю перед ней ряд задач:
- изучить понятие мирового финансового кризиса
- рассмотреть особенности мирового финансового кризиса 2008 года
- изучить основные причины мирового финансового кризиса
- изучить последствия мирового финансового кризиса


Понятие мирового финансового кризиса
Мировой финансовый кризис (global economic crisis) – устойчивый финансовый кризис стран, которые входят в глобальную финансовую систему, основанную на доминировании американской финансовой системы над другими системами.
Рассмотрим  основные формы проявления мирового кризиса:
- убытки и банкротство ипотечных компаний, банков и хедж фондов;снижение уровня жизни населения, в большей степени среднего класса и людей
- с низким уровнем доходов;
- массовые сокращения работников;
- повышение цен на товары потребления.
Механизмы распространения кризиса:
- серия банкротств банков, страховых компаний, ипотечных компаниях, колоссальные убытки банков;
- невозвраты по кредитам;
- кризис ликвидности, который связан с быстрым изъятием средств из рискованных активов и переводом их в менее рискованные сегменты рынка
- рост  процентных ставок на рынке межбанковских кредитов;
- проблемы рефинансирования;
- замедление роста почти всех экономик мира.
Функции кризиса:
- выявление скрытых конфликтов и неравенств;
- актуализация проблемных экономических процессов;
- массовый отсев неэффективных собственников;
- восстановление нормированности условий производственного процесса;
- обновления идеологических и политических факторов.
Современный мировой финансовый кризис условно можно поделить на 3 этапа:
Этап 1. С 10 августа 2007 года до 15 сентября 2008 года. Время от начала мирового кризиса, первой совместной интервенции центральных банков ведущих стран мира, до банкротства крупнейшего банка LehmanBrothers.
Этап 2. С 15 сентября 2008 года до начала апреля 2009 года. Время распространения кризис аи всемирного экономического спада.
Этап 3. После 1-2 апреля 2009 года. Этот этап можно назвать временем самоопределения ведущих глобальных игроков в мировой экономике.
Аналитики и специалисты считают, что 15 сентября 2008 года - это знаковое историческое событие, связывая эту дату не только с банкротством крупнейшего мирового банка LehmanBrothers, но и с перегруппировкой сил на Уолл-стрит.
Сегодня можно с уверенностью сказать, что благодаря энергичным чрезвычайным действиям правительств ведущих индустриальных стран мира, которые в рамках стабилизационных программ предоставили банкам и финансовым институтам помощь на общую сумму порядка 4 000 млрд. долл., удалось не допустить распада мировой финансовой системы.


Особенности мирового финансового кризиса
Мировой финансовый кризис 2008 года отличается как глубиной, так и размахом. Со времен Великой депрессии, кризис 2008 года впервые охватил весь мир и носит глобальный характер. Всего за несколько месяцев, он довольно быстро распространился на большинство стран и стал мирровым кризисом. Начавшийся в условиях глобализации, этот кризис беспрецедентный по масштабам характер, охватывая практически все развитые и динамично развивающиеся страны и регионы.
Еще одной особенностью последнего финансового кризиса является его всесторонность. Он охватил все сферы экономики, в частности финансовую. Этот кризис, который начался как ипотечный кризис в США, вскоре принял общефинансовый характер, затем перерос в общеэкономический, вызвав:
- рецессию, в первую очередь, в Америке, Западной Европе, Японии;
- сокращение отдельных отраслей и сфер экономики во многих других странах;
- существенное сокращение прироста общественного производства в развивающемся мире и т.д.
Многие десятилетия развитый капиталистический мир в целом не испытывал годовой рецессии. Кризис оказался болезненным для банковской системы и инвестиционных компаний. Он вызвал небывалый обвал фондовых рынков, резкое снижение цен на нефть, огромное снижение цен на металлы и на многие другие виды сырья. И, как ни странно, при этом в своей первой фазе в 2008 г. он вызвал удвоение и утроение инфляции в развитых странах и значительное ускорение инфляции в развивающихся странах.
Глубина кризиса такова, что для антикризисных мер, чтобы смягчить последствия кризиса, потребовались суммарно около триллиона долларов. В США, в европейских странах, в России для борьбы с кризисом выделялись огромные средства, составляющие 10-15% объема ВВП. Таких масштабных антикризисных программ по всему миру история еще не знала. Таким образом, удалось избежать распада мировой финансовой системы.
Кризис начал распространятся из США в Европу при сохранении высоких темпов роста, таких развивающихся стран как Бразилия, Китай, Индия и т.д. Однако в августе 2008 года стало очевидно, что финансовый кризис перерос в мировой и охватил как развитые, так и развивающиеся страны.
Другой важной особенностью кризиса является то, что он носит инновационный характер. О важности инновационного развития экономики говорилось немало. Однако в основе кризиса лежит именно появление финансовых инноваций, т.е. новых финансовых инструментов. Цена на нефть всегда в какой-то мере контролировалась производителями нефти, так как зависела от спроса и предложения. Однако в настоящее время, с развитием рынков вторичных финансовых инструментов, ситуация изменилась. Теперь цена на нефть практически не реагирует на усилия стран ОПЕК и действия производителей нефти. Теперь стоимость формируется на финансовых рынка, торгующих связанными с поставками нефти вторичными финансовыми инструментами, причем инструментами, которые практически не имеют отношения к реальному движению этого товара.
Что касается России, то особенность данного кризиса для страны была в том, что впервые за последние сто лет, она сталкивается с мировым кризисом, как часть мировой финансовый системы. Кризис 1998 года был другим и был порожден внутренними причинами (слабая власть, которая не способна проводить макроэкономическую и бюджетную политику). В целом, все основные прогнозы, которые делали экономисты и аналитики осуществились: упали цены на нефть и других основных товаров российского экспорта, возник дефицит платежного баланса, усилилась зависимость страны от притока иностранных инвестиций и т.д.
К особенностям российского кризиса можно отнести то, что в США и Европе спад проходил в условиях угрозы дефляции, по индустриально развитым странам прогноз по инфляции составлял 0,5 %,, а в России инфляционный прогноз составил 13 %, а по оценкам некоторых экспертов 15-17%. Другую специфическую черту российского кризиса связывают с возможностью выбора, которая связана с наличием таких резервов, как Фонда национального благосостояния, Резервного фонда и золотовалютных резервов ЦБ.
Глобальный кризис некоторое время не оказывал негативного влияния на экономику страны, и причиной этому, по оценке Всемирного банка, можно назвать хорошие макроэкономические условия, в частности высокие цены на энергоносители, взвешенную бюджетную политику и отсутствие влияния на Россию кризиса ипотечного кредитования в США

. Однако уже в августе - сентябре экономика России столкнулась с тройной проблемой:
- резко с 144 долл. за баррель упали цены на нефть (снижение цены на 1 долл. уменьшает годовой доход от экспорта на 1,6 млрд. и поступления в бюджет на 1,1 млрд. долл. соответственно);
- в середине 2008 года начался резкий отток капитала из России, который не компенсировался обратным притоком;
- резко ужесточились условия заимствований для российских бизнесменов. Следовательно, повышение стоимости кредитов привело к снижению потребительского спроса.
Экономисты Всемирного Банка отмечают, что если бы к началу мирового финансового кризиса у России не было значительного профицита бюджета и огромного объема ресурсов, накопленных в стабилизационном фонде и золотовалютных резервах, последствия кризиса сказались бы гораздо раньше и были бы намного серьезнее. Не менее важно то, что у Правительства России было бы гораздо меньше времени, ресурсов, возможных вариантов экономической политики и свободы маневрирования для того, чтобы ограничить воздействие кризиса на реальный сектор.
Основные причины мирового финансового кризиса
Предшественником финансового кризиса 2008 года был ипотечный кризис в США, который в начале 2007 года затронул высокорисковые ипотечные кредиты. Однако в основе кризиса лежат более глубокие фундаментальные причины, включая макро - и микроэкономические.
Рассматривая причины кризиса, принято критиковать деятельность администрации США по неадекватной бюджетной и денежно-кредитной политике. В первую очередь, имеется в виду наращивания бюджетного дефицита вместо возвращения к клинтоновской политике профицитного бюджета. Также еще одним фактором кризиса стали беспрецедентные темпы экономического роста, позволившие за 5 лет на четверть увеличить мировой ВВП. Такой резкий подъем неизбежно накапливает системные противоречия.
Фундаментальной предпосылкой финансового кризиса является целевая функция развития бизнеса, которая за последние два десятилетия претерпела серьезную трансформацию. В частности, на сегодняшний день основным показателем роста стал рост капитализации, который интересовал акционеров. Однако капитализация не показывает в полной мере производительность. Для хороших отчетов перед инвесторами, собственники компании стараются поглотить и открывать новые предприятия, и не закрывают старые, чтобы капитализация не уменьшилась. В результате сохранятся неэффективные производства и предприятия.
Главной макроэкономической причиной оказался избыток ликвидности в экономике США, что, в свою очередь, определялось многими факторами, включая:
- общее снижение доверия к странам с развивающимся рынком после кризиса 1997 - 1998 гг.;
- инвестирование в американские ценные бумаги странами, накапливающими валютные резервы (Китай) и нефтяные фонды (страны Персидского залива);
- политику низких процентных ставок, которую проводила ФРС в 2001-2003 гг., пытаясь предотвратить циклический спад экономики США.
По мнению директора Института новой экономики Государственного университета управления, академика РАН Сергея Глазьева основными причинами глобального кризиса являются:
- саморазрушение финансовой пирамиды долговых обязательств США;
- виртуализация финансовых операций (производные финансовые инструменты, деривативы), повлекшая недооценку финансовых рисков и отрыв финансового рынка от реального сектора экономики;
- обесценение значительной части капитала в условиях исчерпания возможностей экономического роста на основе доминирующего технологического уклада и связанного с этим структурного кризиса экономики ведущих стран.
Избыточная ликвидность, о которой выше было сказано, активизировала появление рыночных пузырей. Пузыри появлялись на рынках недвижимости, сырьевых товаров и т.д.
Среди микроэкономических причин можно назвать, развитие новых финансовых инструментов. Считалось, что деривативы позволяют снизить риски, распределяя их среди инвесторов и обеспечивая правильную оценку. Однако использование производных инструментов фактически привело к маскировке рисков, связанных с низким качеством субстандартных ипотечных кредитов, и к их непрозрачному распределению среди широкого круга инвесторов. Речь идет об особом виде ценных бумаг - деривативах. Это так называемые производные финансовые инструменты. Они связаны с обычными ценными бумагами и, по сути, являются виртуальными деньгами. Сегодня их выпущено огромное количество. Приблизительно, эксперты оценивают мировой рынок деривативовв 600 триллионов долларов. Именно деривативы, связанные с американскими ипотечными облигациями, детонировали мировой финансовый кризис, причины которого, безусловно, более фундаментальные.
Среди институциональных причин выделяют недостаточный уровень оценки рисков регуляторами и рейтинговыми агентствами.
По мере вхождения экономики США в рецессию наметилась другая тенденция. В третьем квартале 2008 г. объем выданных населению ипотечных кредитов составил всего лишь 415 млрд. долл. (см. график 1). Значительно снизились темпы прироста потребительских кредитов - в ноябре 2008 г. по сравнению с октябрем их объем сократился на 3,7%.


График 1. Ипотечные кредиты в США (млрд. долл.)
По мнению ряда специалистов, основной причиной обвального кризиса мировой экономики является - перепроизводство основной мировой валюты - доллара США, а также возведение в статус "международных валютных резервов" денежной единицы одного государства (причем единицы, эмитируемой не государством, а сообществом частных банков - акционеров ФРС США). Кроме того, это отказ США каким-либо образом обеспечивать товарную основу этой денежной единицы. В итоге многие страны, владельцы долларовых валютных резервов, вынуждены были иметь в обороте и использовать для погашения своих долгов неденежные долговые обязательства некоторой группы лиц. Еще, в добавок к этому, эти страны хранили свои долларовые резервы в американских банках, так как стремились как-то минимизировать свои потери от снижающегося товарного наполнения доллара. Американские банки, столкнувшись с проблемой размещения лишних долларов, начали осуществлять рискованные операции: финансирование "пузырей" на фондовом рынке, раздачу дешевых ипотечных кредитов, практически без всякого контроля за заемщиками и т.д.
Этот кризис имеет причины также вполне явные и давно известные - конфликт интересов у ведущих операторов финансовых рынков и отсутствие действенного механизма их личной ответственности за свои действия. В основе всякого финансового кризиса лежат действия банков и крупных спекулянтов. Они в период надувания "пузырей" получают невероятные прибыли, а в периоды рецессий предоставляют своим клиентам нести все потери.
С 1971 года после того, как была отменена привязка доллара к золотому стандарту, доллары стали печататься в неограниченных количествах. Покупательная способность доллара обеспечивалась не только ВВП США, но и ВВП стран всего мира. При этому те государства, экономики которых стали обеспечивать силу доллара, никогда не имели и не смогут иметь контроль за объемом эмиссии доллара. Впрочем контроля реально не имеет и правительство США, так как правом обладает только ФРС США, принадлежащая 20-ти частным банкам США. С 1971 г. по 2008 г. объем долларовой массы вырос в десятки раз.
Постепенно финансовый кризис в США начал распространяться по всему миру. Американские корпорации приступили к срочной распродаже активов и выводу денег из других стран. По оценкам Банка Англии, суммарные потери от кризиса в экономиках США, Великобритании и ЕС составили более 3 трлн. долл.
В России, в связи с недостаточной развитостью рыночного кредитования, многие банки брали заемные ресурсы за границей, а вследствие финансового кризиса за рубежом новые порции финансов перестали поступать. Образовался дефицит ресурсов в банках. Следовательно, они перестали быть источником кредитования реального сектора экономики.
События в экономике США негативно повлияли на фондовые рынки в развитых и развивающихся странах.
На графике 2 представлена динамика в 2007 - 2008 гг. одного из основных американских фондовых индексов S&P 500 и фондового индекса для развивающихся рынков MSCI ЕМ, разрабатываемого банком MorganStanley.


График 2