Формирование рыночной стоимости акций российских предприятий.

Введение

Человеку, не имеющему глубоких знаний в тонкостях функционирования фондового рынка, порой сложно разобраться в многообразных вариантах стоимости акций. В настоящее время можно говорить о существовании балансовой, номинальной, эмиссионной и рыночной цене ценных бумаг. При этом наибольшее значение для инвестора имеет последняя.
В настоящее время процесс управления стоимостью акций не находит широкого применения в практической деятельности компаний-эмитентов. Это ведет к искажению стоимости акций, создавая возможность злоупотреблений при переходе прав собственности на них, ущемлению законных прав и интересов акционеров-инвесторов. В этих условиях управление рыночной стоимостью акций и выявление факторов, влияющих на ее формирование - это основная задача в процессе становления эффективного рынка акций, как инструмента привлечения инвестиционных ресурсов в реальный сектор экономики.
Рыночная стоимость акции представляет собой цену, по которой происходит купля-продажа акций на вторичном рынке. В отличие от иных видов рыночная стоимость формируется в ходе биржевых торгов. Она зависит от спроса и предложения на акции данной корпорации и обновляется ежедневно. В некоторых случаях ее также называют котировкой.
Оценка акций для продажи осуществляется только тогда, когда они имеют свою рыночную стоимость, а это, надо заметить, присуще далеко не всем акциям. Акции, которые имеют рыночную стоимость, как правило, постоянно обращаются на фондовом рынке и имеют рыночные котировки (котировки акций определяются профессиональными участниками фондового рынка). Также пакеты акций, которые имеют рыночную стоимость и рыночную котировку участвуют в реальных сделках, в которые вовлечены независимые продавцы и покупатели в условиях открытости информации и конкурентной среды.
Цель работы - исследовать особенности и факторы формирования рыночной стоимости акций российских предприятий
Задачи:
1. Изучить понятие и виды акции.
2. Проанализировать рыночную стоимость акции.
3. Исследовать факторы формирования рыночной стоимости акции.

1. Акции: понятие и виды
Акция – это ценная бумага, являющаяся основанием для права на дивиденды акционерного общества. Она позволяет:
получать прибыль с АО;
принимать участие в руководстве компанией;
получать право на долю имущества в случае ликвидации компании.
По сути, акция помогает человеку стать совладельцем какой-либо организации. Происходит это в обмен на то, что человек инвестирует свои средства в развитие предприятия посредством приобретения его ценных бумаг. Один из факторов, оказывающих влияние на формирование рыночной стоимости организации, – это стоимость акции. Цену на акции, в свою очередь, определяет уровень спроса. Чем выше инвестиционная привлекательность предприятия, тем более высокая устанавливается цена за их акции.
Виды акций

Рисунок 1- Классификация акций
Существует два основных вида акций:
Обыкновенные. Позволяют получить право голоса на собраниях акционерного общества, дивиденды с чистой прибыли организации. То есть, размеры прибыли аукционера зависят от размеров прибыли предприятия. На общем собрании может быть принято решение о невыплате прибыли аукционерам или уменьшении дивидендов. При ликвидации предприятия аукционер сохраняет право на долю имущества.
Привилегированные. Позволяют получить право на гарантированные дивиденды. То есть, прибыль аукционер получит вне зависимости от того, есть ли прибыль у предприятия. При ликвидации предприятия в первую очередь будут выплачиваться дивиденды аукционерам.
Привилегированные акции не дают аукционеру права голоса на общих собраниях. То есть, аукционеры не участвуют в руководстве компанией.
Это основные отличия двух видов ценных бумаг, однако, при их приобретении, лучше ознакомиться также с рядом второстепенных отличий.

2

. Рыночная стоимость акций
Рыночная (курсовая) стоимость – важнейшая разновидность денежной оценки ценной бумаги, поскольку именно она используется при покупке и продаже акций. Чаще всего эта цена определяется как базированный доход. Например, если акция дает твердые годовые дивиденды в 100 руб., а норма ссудного процента (например, рефинансирования Центрального банка) равна 12% годовых, курсовая стоимость бумаги составит 500 руб.: (100 руб. 100%) 12%. Курсовая стоимость акции зависит также от спроса и предложения, которыеопределяются трудно предсказуемой рыночной конъюнктурой.
Кроме того, рыночная цена акции, как и любой ценней бумаги, отражает компромисс для ее владельца между риском вложения в нее и ожидаемыми дивидендами.
Особо следует выделить так называемую действительную стоимость акции. Она имеет значение для инвестора, цель которого – получение дивиденда, и определяется исходя из ожидаемых, т. е. пpoгнозируемых, доходов в виде дивидендов. Такую бумагу инвестор рассматривает как капитал, приносящий проценты. Действительная стоимость сравнивается с курсом (рыночной ценой) акции, и в результате делается вывод о целесообразности ее приобретения или дальнейшего владения.
Рыночная стоимость акции HYPERLINK "http://www.aup.ru/books/m494/3_2_2.htm" \l "_ftn69" \o ""  – это стоимость, формирующаяся на организованном и открытом фондовом рынке в условиях конкуренции под влиянием множества факторов макро- и микроуровня и устраивающая продавцов и покупателей акций, результат множества сделок независимых продавцов и покупателей.
Рыночная стоимость – это денежная величина, за которую предполагается переход акций из рук в руки в результате коммерческой сделки, на определенную дату, при этом имеется в виду, что каждая из сторон действует разумно, располагая всей необходимой информацией и без принуждения.
Как формируется стоимость ценных бумаг?

Рисунок 2 - Формирование стоимост ценных бумаг
Для формирования рыночной стоимости акций необходимо соблюдение ряда условий:
-         рынок акций должен быть организованным и информация о выставляемых котировках и событиях, происходящих на фондовом рынке, должна быть доступна всем заинтересованным лицам;
-         должно быть множество независимых участников рынка акций, так как ограниченное число участников скорее всего будет устанавливать манипулятивные цены, формируемые под воздействием ограниченного числа факторов;
-         участники рынка должны действовать без принуждения, принимая во внимание множество факторов макро- и микроуровня;
-         инфраструктура рынка должна обеспечивать всем участникам рынка соблюдение законности и принятых норм делового оборота;
Рыночной стоимостью обладают:
-         акции, активно обращающиеся на фондовом рынке и имеющие рыночные котировки профессиональных участников фондового рынка;
-         акции, с пакетами которых осуществлялись реальные сделки между независимыми покупателями и продавцами в условиях конкуренции и открытой информации о торгах.
Для компаний, чьи акции не обращаются или ограниченно обращаются на фондовом рынке (низколиквидные/неликвидные), процесс формирования стоимости акций существенно отличается от процесса формирования стоимости свободно обращающихся акций. Это связано с тем, что, как правило, информация о состоянии капитала и финансово-хозяйственной деятельности таких компаний является закрытой и доступна лишь ограниченному кругу лиц: менеджменту компаний; стратегическим акционерам, владеющим контрольными пакетами акций; государственным органам, осуществляющим контроль и надзор за деятельностью акционерного общества, а также специализированным организациям, например, банкам, в которых открыты счета, аудиторам-консультантам.
Низколиквидные и неликвидные акции обладают только внутренней (фундаментальной) стоимостью, являющейся основой для определения стоимости, близкой к рыночной