Экономическая оценка инвестиций

Введение

Улучшение качества производимой продукции (услуг), а также внедрение современных методов производства с применением новых технологий требует инвестиций. Прямое и венчурное инвестирование остаются незаменимыми источниками финансирования компаний. Нестабильная ситуация на рынке, высокая волатильность, ослабление национальной валюты, снижение цен на нефть, санкции со стороны Запада - ключевые моменты, которые повлияли на показатели доходности фондов прямых инвестиций и развитие прямого и венчурного инвестирования в целом на территории Российской Федерации. Указанная тенденция стала одним из проявлений непростой политико-экономической ситуации и связана, прежде всего, с проблемой доступности капиталов для формирования новых фондов, а также с несовершенством законодательной базы, регулирующей инвестиционную деятельность в стране. А так же особый интерес в рамках работы представляет вопрос решения регулирования реальных инвестиций за рубежом.
Целью работы является рассмотреть эффективность программ реальных инвестиций, как в России, так и за рубежом.
Для достижения поставленной цели предполагается решение ряда задач:
Изучить понятие инвестиции.
Рассмотреть определение реальных инвестиций в экономике.
Изучить программы реальных инвестиций в России.
Изучить программы реальных инвестиций за рубежом.


Понятие инвестиций в экономике
В России термин «инвестиции» получил широкое распространение в годы рыночных реформ, а так же с появлением переведённых работ зарубежных авторов (С. Брю, Дж. Кейнса, С. Фишера, П. Самуэльсона, У. Шарпа и др.). В 1991 году определение «инвестиций» закрепилось законодательно, с принятием Закона РСФСР от 26.06.1991 N 1488 - 1 (ред. от 19.07.2011) «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» [1], согласно которому под инвестициями понимаются «денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта». Это определение в последующем перешло в текст Федерального закона РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.99 № 39 - ФЗ (в ред. от 28.12.2013)[2].
В настоящее время, как в отечественной, так и в зарубежной литературе существует различные модификации определения понятия «инвестиций» получения положительного социального эффекта»
Следует, также, раскрывая понятие инвестиции, обратить внимание на цель, указанную в законодательстве. Так, в Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» ей, выступает получение прибыли и (или) достижение иного полезного эффекта. Из текста статьи нам можно предположить, что вложения приобретают статус инвестиций только в случае достижения одного или нескольких указанных результатов. Получение прибыли является одной из главных задач предпринимательской деятельности. Что касается положительного эффекта, то это результат, который может быть достигнут в любой сфере общества, при этом, положительный эффект от инвестиций не всегда выражается в получении прибыли, это может заключаться в увеличении качества продукции, снижении негативного воздействия на окружающую среду и тому подобное. Одновременно, можно сказать, что получение прибыли всегда влечет за собой положительный эффект для субъекта инвестиции. Думается, что в анализируемом понятии необязательно указывать в качестве цели инвестиций получение прибыли, достаточно отметить, что цель инвестиций – это получение положительного эффекта, в том числе значительного имущественного дохода. Результат инвестиций может являться собственностью различных субъектов хозяйственной деятельности, нередко между которыми возникают споры, в случае которых, как указывает Масленникова Л.В., возможно применение внесудебной формы урегулирования разногласий. В данном случае спорящим сторонам инвестиционной деятельности возможно обращение в третейские суды Российской Федерации [3].
Таким образом, и в правовой науке, и на законодательном уровне не сложилось единого подхода к определению инвестиций, в силу широты круга охватываемых данным понятием явлений. Целесообразно предложить следующее понятие «инвестиций», которое бы следовало закрепить в Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.1999 года №39-ФЗ. Инвестициями признаются объекты гражданских прав, имеющие стоимостную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской или иной деятельности с целью получения положительного эффекта, в том числе значительного имущественного дохода.
Что касается понятия реальных инвестиций, то экономический термин «Реальные инвестиции не означает, что существуют нереальные инвестиции. Просто, классификация по объекту инвестиций их разделяет на реальные и финансовые инвестиции. Финансовые - это вложения в ценные бумаги: акции компаний, облигации, сертификаты, чеки и пр.
Реальные инвестиции - это вложения в основной капитал в разнообразных формах:
В форме производственного капитала - основные и оборотные фонды предприятий, строительство и капитальный ремонт;
Земли и иных природных ресурсов - приобретение месторождений для добычи полезных ископаемых;
Нематериальных активов - приобретение патентов, товарных знаков, лицензий;
Вложение в научные исследования, образование;
Приобретение нового бизнеса [4].


2. Программы реальных инвестиций в России
Современные экономико-политические условия, усложняющие абсолютно все виды международных отношений, возникли буквально за год, образовав ситуацию кризиса в ряде стран, среди которых и Российская Федерация

. В сложной цепочке событий ярко выделяется одно звено - санкции, перевернувшие недавно оправившуюся от мирового финансового кризиса международную инвестиционную деятельность. Если углубиться в историю данного процесса, то март 2014 года можно считать отправной точкой изменения современного инвестиционного климата России. Далее последовал ряд санкций, введенных Европейским Союзом, отдельными странами и организациями, последние из которых датируются 16 февраля 2015 года. Учитывая ответные меры РФ, в том числе эмбарго на отдельные виды продукции из стран, принявших решение о введении экономических санкций, международные рейтинговые агентства пересмотрели позиции страны в инвестиционных рейтингах, тем самым изменив отношение инвесторов к российской экономике.
Таким образом, негативные изменения коснулись крупных международных проектов
• Проект «Южный поток» остался практически без 70 % инвестиций, которые должны были привлекаться в ходе проектного финансирования.
• Сделка на покупку нефти B PФ у «Роснефти» не была профинансирована Lloyds Bank и HSB C Holdings.
• Export-Import Bank не поддержал финансирование проекта «Ямал-СПГ», созданного компанией «Новатэк» и др. Поскольку ни один эксперт не может описать сценарий развития дальнейшей экономико-политической ситуации, инвесторам необходимо максимально успешно адаптироваться к нынешним условиям.
Классический процесс управления инвестициями, в том числе и в реальном секторе экономики Российской Федерации, представляет собой пятиэтапную схему, которая знакома каждому инвестору:
1) формулировка инвестиционных целей, опираясь на которые инвестору будет удобнее оценивать результаты своей деятельности;
2) формулировка инвестиционной политики, подразумевающей максимально эффективное размещение средств в открытые для инвестиций активы;
3) выбор портфельной стратегии - зачастую один из самых сложных этапов процесса управления инвестициям, поскольку предполагает предварительную оценку степени эффективности рынка;
4) выбор активов является ступенью, на которой формируется эффективный портфель с наименьшими рисками при заданной ожидаемой доходности;
5) оценка эффективности инвестиций - завершающий этап, позволяющий полностью проанализировать качество и эффективность управления инвестициями методом сопоставления реализованной доходности портфеля с базисными показателями (заранее выбранные фондовые или облигационные индексы.
В основном, под инвестиционной привлекательностью отрасли определяется комплекс внешних и внутренних аспектов, которые описывают развитие и поступление инвестиций в данной сфере. Затяжной инвестиционный кризис 2012 – 2015 годов для России является одной из основных проблем активного и эффективного развития экономики государства. В 2014 году было проведено исследование компанией Ekonomist. Исследование проводилась на глубоком анализе различных экономических аспектов более чем в двадцати крупных стран мира. По результатам проведенного исследования, был сделан вывод, что Россия – это самая неблагоприятная страна для инвестирования и ведения крупного бизнеса. За последние десять лет инвестиционный поток в Российскую Федерацию сократился, практически, в два раза. Для успешного вывода государства из условий экономического и инвестиционного кризиса, в первую очередь, необходимо восстановить инвестиционный поток в докризисном объеме. Именно инвестиции в реальный сектор экономики позволит вывести государство на высший уровень и улучшить климат для привлечения инвестиций иностранных инвесторов [5]. В I кв. 2012 г. структура инвестиций в основной капитал трансформировалась за счет существенного повышения объемов и доли вложений в машины, оборудование и транспортные средства при сокращении удельного веса инвестиций в строительство жилищ, зданий и сооружений
Нельзя сказать, что в сфере условий для бизнеса и привлечения инвестиций в России ничего не делается. Так, произошло сокращение количества разрешений, необходимых для реализации строительных проектов, и времени, необходимого для регистрации нового здания. На получение разрешения в строительной отрасли теперь нужно потратить 297 дней, а не 344 дня, как годом ранее, и пройти при этом предстоит 36 процедур, а не 42. Также Россия облегчила процедуру доступа к электроэнергии для предприятий, сделав получение электроэнергии более простым и менее затратным. Количество процедур сократилось вдвое – до пяти, а количество дней на их прохождение – с 281 до 162. Как видим, барьеров на пути предпринимателей стало немного меньше, но, тем не менее, они сильно усложняют ведение бизнеса в нашей стране. В помощь бизнесменам в рамках федерального правительства стал действовать институт омбудсмена по инвестициям. В Минэкономразвития РФ был создан департамент инвестиционной политики и развития государственно-частного партнерства, куда стекаются обращения инвесторов, столкнувшихся с административными барьерами. Курирует эту работу первый вице-премьер И.И. Шувалов. Он обеспечивает координацию деятельности федеральных исполнительных органов власти по рассмотрению обращений российских и иностранных инвесторов. Инвесторы получили право также обращаться к заместителям полномочных представителей Президента РФ в федеральных округах, за которыми закреплен статус инвестиционных уполномоченных. Однако институт омбудсмена по инвестициям больше подходит для крупных инвесторов, отсюда возникает необходимость создания института омбудсмена на региональном уровне для малого и среднего бизнеса. В регионах должны быть свои региональные омбудсмены по правам предпринимателей. Региональные власти понимают значение инвестиционного климата. Так, в Рязанской области разработана и реализуется концепция «Механизм создания условий привлечения инвестиций в коммунальный комплекс»