Учет рисков и неопределенности

Сегодня компании продолжают расширять свою деятельность в международном масштабе, используя такие средства, как заключение договоров о разделе продукции, объединение компаний, приобретение компаний и создания стратегических объединений. В промышленности наблюдается увеличение затрат на выполнение требований стандартов, касающихся охраны окружающей среды и обеспечения условий для безопасного проживания людей. Соответственно организация деятельности компаний в условиях, создаваемых в результате действия таких факторов, должна учитывать конкуренцию и обеспечивать создание прибыли для акционеров, используя для этого методы контроля рисков.
Результаты разработок в области научных методов управления оказывают значительное влияние на методы бюджетного планирования долгосрочных инвестиций, особенно благодаря распространенном применении компьютерных средств для анализа управления финансовой деятельностью. Методы анализа чувствительности результатов и анализа рисков, рассматриваются ниже, непосредственно применяются при бюджетном планировании долгосрочных инвестиций, поскольку эти методы позволяют не только получить оптимальный результат, но и выявить различные возможные варианты инвестирования.
Автор статьи считает ., что для газовых и нефтяных компаний характерна тенденция в наибольшей степени применять современные методы управления, в частности, в случае стратегического планирования предпринимательской деятельности, и такая тенденция наблюдается при принятии решений об инвестициях. Компании, применяя простые методы принятия решений в бюджетном планировании долгосрочных инвестиций, в частности метод с определением чистой дисконтированной стоимости, применяют также несколько методов анализа рисков, например, методы анализа чувствительности результатов, древовидную схему принятия решений и методы моделирования. Автор R.M. Grant отмечает, что компании в газовой и нефтяной отраслях промышленности давно применяют методы численного анализа при принятии решений.
В этом разделе рассматриваются несколько методов, которые позволяют учитывать риски и неопределенности при принятии решений использования инвестиций:
1. Методы анализа с определением категории риска.
2. Методы анализа рисков на основе средневзвешенной стоимости капитала WACC, модели определения стоимости капитальных активов CAPM и теории арбитражного ценообразования APT.
3

. Методы анализа чувствительности результатов.
4. Методы вероятностного анализа и статистического анализа.
5. Методы теории полезности.
6. Метод определения чистой дисконтированной стоимости в условиях риска.
Вследствие наличия препятствий в ходе прогнозирования потоков средств, при принятии решений по эффективности инвестиционных проектов необходимо применять методы анализа рисков. В частности, стоит обратить внимание на методы анализа с определением категории риска. Согласно этому методу, инвестиции оцениваются, и по результатам оценки инвестициям присваивается определенная категория риска. Категории риска разделяются на категории, позволяющие инвестиции и категории, которые свидетельствуют о рискованности инвестиций. Правило принятия решений заключается в том, что инвестиционный проект считается приемлемым, если ему соответствует одна из категорий риска, которые позволяют инвестиции. Категории риска предназначены для определения кредитных рисков, а не других инвестиционных рисков. Категории риска позволяют оценить качество, а непривлекательность инвестиций. Инвесторы должны определить, какие доходы необходимо получить от инвестиций.
Недостаточность критерия для принятия решений, основанный исключительно на определении дохода от инвестиций или на категории риска, показывает, что необходимо разработать методы, которые бы учитывали результаты анализа рисков при установлении дохода от инвестиций. Такие методы с анализом рисков помогают специалисту-аналитику учитывать неопределенности, которые присутствуют практически при принятии каждого решении по инвестициям.
Многие специалисты убеждены, что наиболее распространенными методами принятия решений с анализом рисков являются методы с определением учетной ставки с учетом риска. К таким подходам относятся методы на основе средневзвешенной стоимости капитала WACC, модели определения стоимости капитальных активов CAPM и теории арбитражного ценообразования APT, которые сосредоточены на выяснении учетных ставок в условиях неопределенности. Если модель определения стоимости капитальных активов CAPM применяется в определении ожидаемой прибыли на собственный капитал компании, то проект оценивается таким образом, как будто представляет собой акционерный капитал, соответствует предположению, принятым для модели определения стоимости капитальных активов.
Основным принципом этих методов является то, что учетная ставка с учетом риска должна состоять из ставки, свободной от риска, и ставки за риск