Участие международных финансово-кредитных организаций в международном проектном финансировании и особенности распределения рисков проекта
Зарегистрируйся в два клика и получи неограниченный доступ к материалам,а также
промокод
на новый заказ в Автор24. Это бесплатно.
На протяжении всей истории человечество стремилось создавать монументальные ориентиры в инфраструктуре и инженерном деле, последовательно превосходя границы того, что было технически, организационно и финансово возможно. Например, при строительстве Суэцкого канала возникли сложности, которые в конечном итоге привели к перерасходу средств на 1900%; и все же проект в конечном итоге был реализован, отчасти, из-за наличия инновационных структур финансирования проектов. Современная история предоставляет множество примеров таких же впечатляющих достопримечательностей, как небоскреб Бурдж-Халифа, мост Гонконг-Чжухай или нефтяное месторождение Ихтис на шельфе Австралии, в котором консорциум нефтяных ТНК финансировал эксплуатацию одного из крупнейшие в мире подводные ресурсы природного газа, используя почти 34 миллиарда долларов США в капитале.
Основными адресатами BASEL III являются банки, которые предоставляют долг проекту. Соглашение обрисовывает в общих чертах две составляющие характеристики проектного финансирование: во-первых, в отличие от традиционных корпоративных финансов, кредит предоставляется отдельной проектной компании, которая финансово и организационно отделена от компаний-спонсоров. Во-вторых, в истинном проектном финансировании международные финансово-кредитные организации отказываются от права взыскать кредиты у спонсоров акций в случае дефолта. Секьюритизация займов основана исключительно на прогнозируемых денежных потоках проекта, а не на кредитоспособности инвесторов-спонсоров. В результате банки принимают на себя обширные риски, связанные с неисполнением проекта.
Сосредоточив внимание на характеристиках кредитования и без права регресса, связанных с денежными потоками, определение Базель III не в полной мере отражает точку зрения поставщиков акций. В этом отношении академическая стипендия была несколько более инклюзивной, подчеркивая ключевую важность стратегий распределения риска в качестве третьего компонента проектного финансирования. Большинство инвестиций в проектное финансирование включают в себя крупномасштабные инвестиции в специфичные для местоположения активы и в крайне неопределенных условиях. Для корпоративных финансов это делает проекты чрезмерно рискованными. В результате они стремятся определить наиболее важные источники риска априори и разработать стратегии управления рисками (например, контракты, участие в акционерном капитале) для их решения
Зарегистрируйся, чтобы продолжить изучение работы
. Такие стратегии передают определенные источники риска сторонам, которые в большей степени способны ими управлять. В сочетании с разделением проекта и безрезультатного кредитования, связанного с движением денежных средств, разделение рисков позволяет спонсорам осуществлять инвестиции, которые в противном случае были бы экономически неосуществимыми. Передавая проект юридическому лицу без права регресса, спонсоры защищают свои основные операции от финансовых трудностей. Кроме того, высокий уровень левереджа увеличивает рентабельность капитала и делает инвестиции в проектном финансировании выгодным бизнесом для спонсоров.
Необходимым предварительным условием для проектного финансирования является то, что спонсоры и кредиторы достигают априорных соглашений о распределении денежных потоков, которые являются взаимовыгодными. Такое соглашение трудно достичь, особенно когда в проектах участвует большое количество участников с разными интересами. В результате, и в качестве четвертой характеристики, проектное финансирование включают очень высокие операционные издержки, связанные с априорными юридическими и плановыми расходами. Крупные проекты обычно включают множество сторон в акционерном капитале, таких как застройщики, операторы, поставщики и подрядчики. Эти спонсоры дополняются с точки зрения долга относительно мощными кредитными консорциумами, которые часто включают коммерческие банки, институциональных инвесторов, экспортно-кредитные агентства и многосторонние банки развития. Они вносят почти 80% капитала и стремятся к высокому уровню контроля над управлением проектами. В то время как поставщики акций мотивированы потенциальными преимуществами проектов, банки извлекают выгоду из высоких комиссий и относительно фиксированных процентных ставок. Эта асимметрия в стимулах создает потенциальный источник конфликта и значительные агентские расходы, особенно в случае финансовых затруднений.
В крупных проектах с высокой социально-экономической значимостью возникают дополнительные уровни агентских конфликтов. Например, крупные проекты часто включают покупателей и местные заинтересованные стороны в свой капитал или в договорную структуру (например, соглашения о привлечении средств, экологическую компенсацию и социальные программы). Наиболее заметно, что местное правительство часто играет ключевую роль в качестве поставщика капитала, владельца и / или гаранта (в этих случаях проектное финансирование часто называют частно-государственным партнерством
50% курсовой работы недоступно для прочтения
Закажи написание курсовой работы по выбранной теме всего за пару кликов. Персональная работа в кратчайшее время!
