Схемы проектного финансирования, их сравнительная характеристика
Зарегистрируйся в два клика и получи неограниченный доступ к материалам,а также
промокод
на новый заказ в Автор24. Это бесплатно.
Введение
Вопрос обеспечения финансирования всегда являлся одним из наиболее актуальных при реализации долгосрочных крупномасштабных проектов, в том числе связанных с социальной жизнью людей – здравоохранение, образование, решение проблем жилищно-коммунального комплекса, энергетика, телекоммуникации и т.д. В случае невозможности осуществления привлечения финансовых ресурсов для инвестирования в проект по традиционным схемам кредитования, в последнее время в мировой практике все чаще прибегают к моделям проектного финансирования. Сложность и масштабность современных проектов, а также то, что зачастую их реализация связана с международными аспектами, взаимодействием между государствами, требует новых подходов к финансированию и управлению. Основной особенностью проектного финансирования является то, что источником возвращаемых средств является денежный поток, генерируемый исключительно данным проектом. При этом в роли кредитора выступает государство или банковский синдикат, возглавляемый банком-менеджером, и кредит предоставляется специальной структуре, создаваемой для реализации проекта (проектной компании). Изучению теоретических и практических аспектов проектного финансирования, рассмотрению его возникновения и развития, анализу структуры и состава участников проектного финансирования, моделям и механизмам проектного финансирования посвящены многие работы отечественных и зарубежных специалистов. Исследованиям в области структуры, развития, моделей и механизмов проектного финансирования посвящены работы таких исследователей как Чугнин А.А., Крутова И.А., Титов В.О., Гагарин П.А., Двинянин Е.А., Борисова О.В., Трушина И.А., Хлынин Э.В., Титова Е.Ю. и др. Изучению различных вопросов проектного финансирования и исследованию зарубежного опыта проектов на основе проектного финансирования, анализу структуры и состава участников проектного финансирования посвящены работы молодых специалистов: Трушиной И.А., Михайловой Е.М., Фархутдинова Д.Р. и др. Проблемам состава участников, их заинтересованности, степени участия, вопросам распределения рисков и финансовой ответственности между ними уделено много внимания в работах таких специалистов, как Литвиненко В.В., Погостинская Н.Н., Ильин И.В., Захаркина Н.В. и др. Проектное финансирование подразумевает множество взаимодействующих субъектов и тесное сотрудничество в рамках реализации проекта, причем, в зависимости от масштабности, количество таких субъектов может составлять десятки и даже сотни. В связи с этим изучение моделей и механизмов проектного финансирования, распределения рисков и финансовой ответственности является в настоящее время одним из весьма актуальных вопросов, что и определило цель и задачи настоящей работы. Цель работы – провести сравнительный анализ схем проектного финансирования. Поставленная цель обусловила необходимость решения следующих задач: - проанализировать возникновение и развитие проектного финансирования как формы кредитования; - рассмотреть современную структуру механизма проектного финансирования, распределение рисков и финансовых взаимоотношений между участниками проектного финансирования; - проанализировать модели и механизмы проектного финансирования; - провести анализ инвестиционного проекта «ЦКАД Московской области А-113 – пусковой комплекс №3», определить его эффективность и целесообразность. Объектом исследования является проектное финансирование как механизм финансирования крупномасштабных инвестиционных проектов схемы проектного финансирования. Предметом исследования являются схемы (модели) проектного финансирования. Курсовая работа состоит из введения, двух глав, заключения, списка использованных источников, приложений.
Концептуальные аспекты проектного финансирования
Проектное финансирование как форма кредитования возникло еще в XIII веке, но наибольшее развитие оно получило, начиная с XX века – в связи с ускорением и развитием процесса глобализации. В настоящее время осуществление механизма проектного финансиров...
Открыть главуУчастники проектного финансирования
Обычно выделяют три основные группы участников проектного финансирования: основные участники, привлеченные участники и прочие партнеры. Эти группы различаются по выполняемым в рамках проекта функциями и по распределению рисков (рис. 2). center171450...
Открыть главуМодели и механизмы проектного финансирования
В России механизмы проектного финансирования развиваются с конца XX века. При этом в отечественном бизнес-пространстве проектное финансирование, как наиболее современная форма инвестирования и кредитования, становится все более востребованным вариант...
Открыть главуОбщие характеристики и заинтересованные участники проектного финансирования
Крупные инвестиционные проекты характеризуются, как правило, повышенными рисками, особенно в связи с тем, что такие проекты рассчитаны на очень долгий срок (более 20 лет). Такое длительное время исполнения проектов повышает как обычные финансовые рис...
Открыть главуАнализ и оценка проекта
В таблице 2 представлен анализ ключевых параметров финансирования проекта. -3810425450Таблица 2. Ключевые параметры финансирования проекта Как видно из таблицы 2, соотношение собственных и заемных средств составляет 30% к 70%, при этом оговоренную в...
Открыть главуЗаключение
Проектное финансирование в настоящее время является наиболее перспективной и выгодной современной формой долгосрочного международного банковского кредитования инвестиционных проектов, при которой кредит погашается за счет доходов от реализации проекта, т.е. источником возвращаемых средств является денежный поток, генерируемый исключительно данным проектом. Сложность и масштабность современных проектов, а также то, что зачастую их реализация связана с международными аспектами, взаимодействием между государствами, требует новых подходов к финансированию и управлению. Основной особенностью проектного финансирования является то, что источником возвращаемых средств является денежный поток, генерируемый исключительно данным проектом. Участниками процесса проектного финансирования являются организации государственного и частного сектора, финансово-кредитные учреждения, а также различные организации, выступающие как поставщики, субподрядчики и покупатели на различных этапах жизненного цикла проекта. Недостатком проектного финансирования являются повышенные риски, которые должны быть распределены между участниками. Высокие риски проектного финансирования требуют обязательных гарантий для инвесторов – длительные сроки проектов, огромные средства, требуемые для реализации проектов, масштабность работ по осуществлению – все это обуславливает особую значимость страхования и снижения рисков для инвесторов. Многосторонние соглашения проектного финансирования позволяют эффективно хеджировать риски и предусматривают вознаграждение соответственно принимаемому риску и взносу участника (объему принимаемых обязательств или предоставляемых денежных средств). Проектное финансирование обладает многими преимуществами для участников, в частности, наиболее важными причинами для заинтересованности участников проектного финансирования являются возможность получения повышенных доходов, длительность займов проектного финансирования, налоговые льготы и инвестиционные государственные стимулы, государственные гарантии, ограниченные регрессные механизмы. Типичными схемами механизмов проектного финансирования являются следующие – модель, в которой специальная проектная компания является центральным связующим звеном между инвесторами и производителями работ, и модель с так называемым финансовым лидерством – в этой модели за финансовую часть отвечают инвестиционные банки, а SPV выступает в роли простого производителя работ. В российских условиях при реализации крупных инфраструктурных проектов все более часто применяются концессионные соглашения, используя при этом в основном схемы ВОТ и ВООТ, как наиболее разработанные и зарекомендовавшие себя в сфере крупных инвестиций, и наиболее законодательно урегулированные в российском правовом поле. При этом используется финансирование с ограниченным регрессом и финансирование под государственные гарантии, что максимально хеджирует риски предпринимателей и инвесторов. Различие в схемах ВОТ и ВООТ заключается в основном в организации финансирования проекта – так, в схеме ВООТ специальная проектная компания (SPV), создаваемая для координации и регулирования деятельности по проекту, обязана получить специализированную лицензию от государства на основе франчайзинга, а кредитование SPV происходит под государственные гарантии. В схеме ВОТ финансирование происходит за счет пула участников, при этом государство выступает как концедент, а также может содействовать реализации проекта путем заключения договора о гарантированных объемах покупок работ или услуг строящегося объекта, либо самого объекта по окончании строительства, что является, в том числе, гарантиями для банков, финансирующих проект В работе был проведен анализ инвестиционного проекта «ЦКАД Московской области А-113 – пусковой комплекс №3». Данный проект реализуется на условиях договора концессии. Концедент имеет право в течение срока действия договора взимать плату за пользование построенным объектом в свою пользу, ежегодно отчисляя оговоренные в договоре концессии суммы концессионеру. Договор концессии имеет очень длительный срок (30 лет), что обуславливается как сложностью и масштабностью работ по проекту, так и необходимостью учитывать интересы инвесторов, желающих получить необходимую норму прибыли от вложения собственных инвестиционных средств в проект. Проведенный анализ показал, что проект целесообразен и обладает достаточной эффективностью для его реализации в рамках проектного финансирования по схеме «строй-эксплуатируй-передай право собственности» (BOT = Build, Operate and Transfer). Крупные проекты на основании проектного финансирования могут стать источником привлечения прямых иностранных инвестиций в экономику страны, помочь в модернизации и развитии различных областей и сфер промышленности и социальной жизни общества, повысить конкурентоспособность государства в международном экономическом пространстве. Данная работа выполнена мною самостоятельно. «__» __________ 2020 г. _____________________
Список литературы
Конституция Российской Федерации (принята всенародным голосованием 12.12.1993) (с учетом поправок) [Электронный ресурс]. СПС «Консультант-Плюс». URL: https://www.consultant.ru (дата обращения 29.11.2020). Гражданский кодекс Российской Федерации от 30.11.1994 № 51-ФЗ. [Электронный ресурс]. СПС «Консультант-Плюс». URL: https://www.consultant.ru (дата обращения 29.11.2020). Федеральный закон от 21.07.2005 № 115-ФЗ «О концессионных соглашениях» (посл.ред.) [Электронный ресурс]. СПС «Консультант-Плюс». URL: https://www.consultant.ru (дата обращения 29.11.2020). Федеральный закон от 30.11.2011 № 365-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон «Об особых экономических зонах в Российской Федерации» и отдельные законодательные акты Российской Федерации» (посл.ред.). [Электронный ресурс]. СПС «Консультант-Плюс». URL: https://www.consultant.ru (дата обращения 29.11.2020). Федеральный закон № 224-ФЗ от 13 июля 2015 года «О государственно-частном партнерстве, муниципально-частном партнерстве в РФ и внесении изменений в отдельные законодательные акты РФ». [Электронный ресурс]. СПС «Консультант-Плюс». URL: https://www.consultant.ru (дата обращения 29.11.2020). Федеральный закон от 30.12.1995 № 225-ФЗ «О соглашениях о разделе продукции» (посл.ред.). [Электронный ресурс]. СПС «Консультант-Плюс». URL: https://www.consultant.ru (дата обращения 29.11.2020). Анохина С.А. Существующие модели проектного финансирования и их отличительные характеристики / С.А. Анохина. - Инновации и инвестиции. - 2017. - № 1. - С. 14-16. Бабкин И.А. Проектное финансирование как эффективный способ развития государственно-частного партнерства / И.А. Бабкин, А.В. Бабкин. - Современные технологии в науке и образовании – СТНО-2016. Рязанский государственный радиотехнический университет. - 2016. - С. 162-165. Бектенова Г.С. Особенности проектного финансирования в Российской Федерации / Г.С. Бектенова. - Наука и практика. - 2016. - № 4 (16). - С. 25-35. Болаткале Б. Управление проектным финансированием на предприятии в современных условиях / Б. Болаткале. - Актуальные проблемы и перспективы развития инновационной экономики и управления: сб. науч. ст. - 2019. - С. 161-166. Борисова О.В. Современные тенденции развития проектного финансирования в мире / О.В. Борисова. - Экономика и предпринимательство. 2017. № 1 (78). С. 130-134. Бурцева К.Ю. Проектное финансирование как инструмент интеграции России с глобальной экономикой / К.Ю. Бурцева, В.В. Оглоблина - Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2017. Т. 10. № 3 (333). С. 331-342. Галышева А.Е. Особенности проектного финансирования в моделях государственно-частного партнерства / А.Е. Галышева. - Потенциал российской экономики и инновационные пути его реализации: материалы международной научно-практической конференции студентов и аспирантов. - Финансовый университет при Правительстве РФ, Омский филиал. - 2016. - С. 156-160. Езангина И.А. Перспективные инструменты проектного финансирования: современный взгляд / И.А. Езангина, Т.В. Хмурова. - Финансовая аналитика: проблемы и решения. - 2016. - № 20 (302). - С. 18-32. Иорамашвили С.К. Проблемы внедрения проектного финансирования / С.К. Иорамашвили. - Устойчивое развитие науки и образования. - 2016. - № 1. - С. 34-39. Ильин И.В. Особенности управления эффективностью формирования структур проектного финансирования на предынвестиционной стадии / И.В. Ильин, С.А. Легостаева, Л.Л. Алехина. - Фундаментальные исследования. 2016. № 8-1. С. 150-153. Латышева А.С. Предпосылки возникновения и эволюция проектного финансирования / А.С. Латышева. - Инновационное развитие экономики. 2019. № 4-1 (52). С. 133-142. Марьин А.В. Классические и альтернативные источники финансирования при организации проектного финансирования реализации инвестиционных проектов / А.В. Марьин. - Инновации и инвестиции. - 2016. - № 8. - С. 182-187. Мезенин В.Г. Проектное финансирование: опыт и перспективы развития в России / В.Г. Мезенин, В.В. Кудряшова, О.С. Терешкина - Вестник Екатерининского института. - 2015. - № 3 (31). - С. 26-31. Михайлова Е.М. Основные подходы к классификации участников проектного финансирования при разработке стратегии развития деятельности организаций / Е.М. Михайлова, Д.Р. Фархутдинов. - Финансовая наука на службе Отечеству в период Великой Отечественной войны и в мирное время: сб. науч. тр. - 2015. - С. 285-289. Петрикова Е.М. Проектное финансирование: теория и практика / Е.М. Петрикова, С.М. Петрикова. - Сибирская финансовая школа. - 2015. - № 6 (113). - С. 85-94. Сангинова Л.Д. Государственные гарантии Российской Федерации в поддержке инвестиционных проектов, осуществляемых на условиях проектного финансирования / Л.Д. Сангинова. - Экономика и предпринимательство. - 2016. - № 5-2 (58-2). - С. 1042-1047. Титов В.О. Предпосылки возникновения и эволюция механизма проектного финансирования / В.О. Титов. - Ученые записки Санкт-Петербургского университета технологий управления и экономики. - 2016. - № 2 (46). - С. 43-64. Трушина И.А. Анализ и обобщение опыта проектного финансирования промышленных предприятий / И.А. Трушина. - Вестник Астраханского государственного технического университета. - Серия: Экономика. - 2017. - № 2. - С. 120-133. Трушина И.А. Изучение классификационных признаков проектного финансирования / И.А. Трушина - Символ науки. - 2017. - Т. 1. - № 4. - С. 159-163. Хмурова Т.В. Роль коммерческих банков в проектном финансировании / Т.В. Хмурова, И.А. Езангина. - Фундаментальные и прикладные исследования в современном мире. 2016. № 13-2. С. 35-37. Чернышев А.А. Государственная поддержка инвестиционных проектов в промышленности по программе проектного финансирования / А.А. Чернышев - Экономические стратегии. - 2016. - Т. 18. - № 7 (141). - С. 164-173. Единая информационная система государственно-частного партнерства в Российской Федерации. [Электронный ресурс]. URL: http://economy.gov.ru/minec/activity/sections/privgovpartnerdev/system/ (дата обращения 29.11.2020)
