Североамериканский сегмент мирового рынка ценных бумаг: состояние и тенденции

Нью-Йорк – это важнейших финансовый центр мира, где находится емкий рынок капитала США [2, с.104]. Нью-Йоркская фондовая биржа занимает первую позицию в мире по капитализации. Нью-Йорк лидирует не только по объему ликвидности финансового рынка. Этот город – столица самых богатых и влиятельных банков и корпораций, большинство которых американские. На Уолл-стрит и в ее окрестностях находятся штаб-квартиры таких гигантов как Голдман Сакс, Морган Стэнли, Меррилл Линч, Дж. П. Морган, Сити Групп и множество других крупных компаний.
В Нью-Йорке огромное количество технологических компаний, об этом говорит индекс финансовых услуг. В Нью-Йорке он составляет порядка 33%, в то время как в Лондоне около 14%. Благодаря развитию информационных технологий появилась единая информационная сеть, которая объединила все биржи и биржу без торгового зала (NASDAQ). Сейчас престиж NASDAQ достаточно высок.
Следует отметить, что Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) является крупнейшей американской фондовой биржей, основанной в 1792 г. Она является самой ранней зарегистрированной организацией для торговли в Нью-Йорке ценными бумагами. Начиная с 2013г. NYSE принадлежит холдинговой компании Intercontinental Exchange (ICE).
На рисунке 5 представлен, как пример, список бирж, где торгуют акциями из иностранного торгового терминала Trader Workstation.
Рисунок 5. Список бирж, где торгуют акциями из иностранного торгового терминала Trader Workstation
Более двух третьих всех сделок в мире с акциями совершается именно на данной площадке. Капитализация рынка составляет более, чем 23 триллиона долларов (практически 25% мирового рынка). В настоящее время на бирже NYSE зарегистрировано более 4 тысяч тикеров, в основном это быстроразвивающиеся компании и «голубые фишки» [12].
NYSE предлагает инвесторам (рис.6).
Как уже отмечалось, фондовый рынок Нью-Йорка один из старейших мировых фондовых рынков мира, однако в данном исследовании рассматриваются современные тенденции развития мирового рынка ценных бумаг. В связи с этим целесообразно начать изучение данного рынка с, пожалуй, самого яркого события начала 2000-х – кризиса 20008-2009 гг. Однако для того, чтобы разобраться в причинах данного кризиса, необходимо начать с 2003 года. В это время мировая экономика переживала невиданный ранее сырьевой бум. Цены на нефть выросли в 2 раза с 2003 по 2008 год. В этот период также росли цены на недвижимость, а ЦБ США держал достаточно низкую процентную ставку. Таким образом ипотека была доступной, что еще больше подстегивало спрос. Люди охотно покупали недвижимость в кредит, и это еще больше подталкивало цены наверх.
Рисунок 6. Предложения NYSE инвесторам
Банкам в это время придумали, как, с одной стороны, немного снизить свои риски, а, с другой стороны, заработать чуть больше денежных средств. Для этого стали активно распространяться, так называемые, ипотечные облигации. Банк выдавал кредиты заемщикам, причем абсолютно разным заемщикам с разной степенью достатка и кредитной дисциплины. И одновременно с этим банк эмитировал ипотечные облигации, которые обеспечены закладными на недвижимость. И, таким образом, получается, банк перепродал долги заемщиков инвесторам. При этом эти ипотечные облигации торговались на биржах по обычным законам, и было очень много людей, которые хотели на данных облигациях заработать спекулятивным образом.
Примерно к середине 2000-х годов возникла ситуация, при которой часть добропорядочных заемщиков уже получили ипотеку, а банкам нужно было подсадить как можно больше людей на кредитную иглу, чтобы получить новые кредиты для ипотечных облигаций. В итоге под давлением банков стали расти субстандартные кредиты, то есть кредиты, выдаваемые даже заемщикам, не соответствующим стандартам, установленным государственными ипотечными агентствами. Таким образом, выросла доля ненадежных ипотечных заемщиков. Кроме того, ситуация усугублялась еще и тем, что кредиты выдавались с плавающей процентной ставкой. Если в 2002 году субстандартные кредиты составляли всего лишь 6% от общего объема выданных займов, то уже в 2006 году такие кредиты выросли до 20%. И в какой-то момент люди, которые брали субстандартные кредиты не могли исполнять свои обязательства, когда плавающая ставка была повышена.
При этом нужно отметить, что распространение ипотеки и рост цен на недвижимость спровоцировали настоящую лихорадку в строительном секторе, и примерно к середине 2006 года на американском рынке был переизбыток недвижимости, и в какой-то момент рост цен остановился, потом начал постепенно снижаться, а затем буквально обвалился вниз. Получается, что реальная стоимость дома или квартиры уже не покрывала имеющихся по ним обязательств.
В марте 2007 года просрочки по кредитам в США в среднем приблизились 20%. Люди не платили по кредитам, обеспеченным недвижимостью, банки забирали эту недвижимость себе и выставляли ее на продажу. Таким образом, на рынке все больше и больше увеличивалось предложение недвижимости, цены падали, что усложняло ее продажу. В итоге простаивали целые кварталы. А люди, соответственно, стали менее охотно брать ипотеку. Таким образом, начала раскручиваться страшная кризисная спираль.
Стоит отметить, что банки данные кредиты собирали в, так называемые, ипотечные пулы, пытаясь спрятать среди хороших долгов мусорные. Появились структурные продукты, которые назывались CDO. И эти CDO предлагали фантастически высокую доходность, потому что там были спрятаны плохие кредиты. Но за счет того, что банки договорились с рейтинговыми агентствами, эти CDO получали максимально высокие рейтинги. За счет всего этого кредиты попадали в портфели крупных институциональных инвесторов – пенсионные фонды по всему миру. Также на CDO выпускались страховки, которые назывались CDS. Это было гарантией, что инвестор получит компенсацию в случае, если по ипотечной облигации произойдет дефолт

. Причем этими свопами активно торговали на рынке, комбинируя много инструментов в одном. В итоге получались фантастические финансовые конструкции. То есть получается, что кредит мог быть застрахован в десятке страховых компаний, при этом право истребовать эти долги многократно перепродавалось. Таким образом, за один дефолт должна платить, условно, сотня страховщиков.
Все было хорошо до момента, когда финансовый рынок начал рушиться, росли невыплаты по ипотеке, что обесценило ипотечные облигации. Облигации потянули за собой сложные производные инструменты, синтетические продукты из CDS, а по свопам в итоге нужно было платить триллионы долларов. Так, вся громоздкая структура, превышающая 60 триллионов долларов (несколько ВВП США), посыпалась на дно, потянула за собой всю американскую финансовую систему, а так как инвесторы были по всему миру, то данный инцидент потянул за собой и всю мировую финансовую систему.
Эта пирамида из деривативов создала триллионные долги у банков, причем долги, в разы превышающие те ипотечные закладные, которые были в основе. В итоге банки остались с огромным количесвтом неликвидного жилья, которое они не могут продать. Потери банков оцениваются до 4 триллионов долларов, что цепной реакцией перекинулось на мировую экономику.
Центральные Банки стали пытаться спасать национальные экономики, заливая ее дешевыми деньгами. Для этого они стали печатать наличные деньги и выкупать у коммерческих банков плохие активы, складывая их к себе на баланс, таким образом, как бы закачивая деньги в экономику. Кроме того, Центральные банки стали понижать ключевые ставки также для того, чтобы завести двигатель мировой финансовой системы.
Естественно, в ответ на кризис, сначала котировки рухнули, инвесторы побежали в защитные активы – золото, нефть, которая быстро восстановилась после кризиса. Но потом, когда ЦБ напечатали достаточное количество денег, произошло восстановление на фондовых рынках. Наблюдается резкое падение данного индекса после кризиса 2008 г., в 2009 г. он имеет самое низкое значение за исследуемый период (рис. 7).
1835593128415000
Рис. 7. Динамика индекса S&P 500
В итоге Центральные Банки просто не смогли вовремя остановиться, и до сих пор так и продолжают стимулировать экономику из разных точек света. Таким образом, данный кризис был крупнейшим потрясением не только для США, но и для всего мира. Однако экономика США уже полностью оправилась от негативных последствий этого кризиса, и сейчас продолжает свое стабильное развитие.
В 2019 г., несмотря на пандемию коронавируса, произошел интенсивный рост на американском рынке акций. Все три ведущих фондовых индекса США выросли более чем на 20%: Dow Jones Industrial поднялся на 22%, S&P 500 – на 28%, NASDAQ – почти на 35%.
В таблице 3 представлены американские индексы по состоянию на 01.04.2021 г.
Таблица 3. Американские индексы по состоянию на 01.04.2021 г.
Название Послед. Изм. Изм.% Рост Падение
Dow Jones 33153,21 +171,66 +0,52 19 10
S&P 500 4019,87 +46,98 +1,18 369 121
Nasdaq 100 13329,52 +238,07 +1,82 90 12
S&P.TSX 18990,32 +289,65 +1,55 209 21
Bovespa 115253,31 -1380,41 -1,18 3 0
В таблице 4 представлены самые активные американские акции по состоянию на 01.04.2021 г.
Таблица 4. Самые активные акции по состоянию на 01.04.2021 г.
Название Послед. Пред. Макс. Мин. Изм.% Объем
1. Apple 123,00 122,15 124,18 122,49 +0,70 75,09М
2. Intel 64,55 64,00 64,89 63,58 +0,86 31,42М
3. Microsoft 242,35 235,77 242,84 238,05 +2,79 30,34М
4. Cisco 51,98 51,71 52,07 51,35 +0,52 17,90М
5. JPMorgan 153,71 152,23 153,79 151,55 +0,97 16,56М
Из таблицы 4 видно, что в пятерку лидеров входят акции компаний Apple, Intel, Microsoft, Cisco, JPMorgan [16].
Следует отметить, что по состоянию на 04.04.2021 г. лидерами по котировке акций являются Berkshire Hathaway, Amazon и Booking Holdings (табл.5).
Таблица 5. Котировка акции по состоянию на 04.04.2021 г.
Название Тикер Цена, долл. США Изменение, %
Berkshire Hathaway BRK.A 387077.5 -0.52
Amazon AMZN 3122.045 +1.86
Booking Holdings BKNG 2351.815 +0.49
Google Alphabet GOOG 2103.545 +2.15
Cable One CABO 1845.5 +4.05
MercadoLibre MELI 1537.625 +6.14
Mettler-Toledo MTD 1164.595 +0.58
BlackRock BLK 759.86 +1.37
Charter CHTR 619.82 -1.70
Align Technology ALGN 550.56 +3.47
Adobe ADBE 482.445 +2.82
Intuitive Surgical ISRG 474.755 +2.17
Лидеры роста и падения по котировкам акций по состоянию на 01.04.2021 г. представлены в таблицах 6 и 7.
Таблица 6. Лидеры роста по котировкам акций по состоянию на 01.04.2021 г.
Название Послед. Изм. Изм., %
1. Salesforce.com 218,72 6,85 3,23
2. Microsoft 242,35 6,58 2,79
3. Visa A 216,86 5,13 2,42
4. Walt Disney 188,97 4,45 2,41
5. American Express Company 144,57 3,13 2,21
Таблица 7. Лидеры падения по котировкам акций по состоянию на 01.04.2021г.
Название Послед. Изм. Изм., %
1. UnitedHealth 367,07 -5,00 -1,34
2. J&J 162,83 -1,52 -0,92
3. Procter&Garnble 134,28 -1,15 -0,85
4. Boeing 252,96 -1,76 -0,69
5. Coca-Cola 52,51 -0,20 -0,38
Таким образом, американский фондовый рынок считается крупнейшим сегментом мирового рынка ценных бумаг по торговому обороту, числу совершаемых сделок, количеству компаний в листинге. Участниками на торговых площадках американских бирж являются инвесторы и эмитенты со всего мира. Американские торговые площадки открыты для инвесторов почти из любой точки мира.
2.2 Европейский сегмент мирового рынка ценных бумаг: состояние и тенденции
Крупнейшим европейским финансовым центром является Лондон, которому принадлежит первое место по валютным, депозитным и кредитным операциям [2, с.104].
Главное преимущество британской столицы – более либеральные законы. В Англии проводится большая часть деловых споров, контракты стараются заключать в рамках английского законодательства