Роль финансового рынка в обеспечении развития экономики РФ
Зарегистрируйся в два клика и получи неограниченный доступ к материалам,а также
промокод
на новый заказ в Автор24. Это бесплатно.
Введение
Актуальность и практическая значимость темы работы. Российская Федерация с самого начала 1990–х годов встроилась в мировое хозяйство как страна, экономика которой, ориентирована на внешний спрос и ресурсный экспорт. Такая ориентация сохраняется и до настоящего времени. При этом в течение последних десятилетий считалось, что приоритетными с точки зрения финансирования эконмического развития должны являться внешние инвестиции, и что необходима политика стимулирования притока средств нерезидентов в экономику. После глобального экономического и финансового кризиса 2007–2009 гг., сопровождавшегося достаточно существенным спадом в мировой экономики, темпы ее роста не восстановились. В настоящее время есть предпосылки для скатывания мирового хозяйства в глобальную экономическую депрессию. На этом фоне в России – с конца 2012 года также наблюдается замедленная динамика, темпы экономического роста, несмотря на неоднократные изменения методологии их расчета Росстатом, были и остаются либо отрицательными, либо около–нулевыми. Реальные располагаемые доходы населения, от которых зависит внутренний спрос – сокращаются. Внешний спрос – упал, причем особо заметно в 2020 году, на фоне карантинных мероприятий и ухудшения ситуации в мировой экономике. Многими российскими учеными, а в частности, академиками РАН Глазьевым С.Ю., Аганбегяном А.Г., Ивантером В.В., отсутствие роста российской экономики связывается с инвестиционным спадом, который наблюдается в последние годы. Причем в своих работах они подчеркивают, что Россия, в сложившихся условиях должна ориентироваться, прежде всего, не на внешние, а на внутренние источники финансирования экономического развития, в том числе - рост банковского кредитования экономики. С учетом вышеизложенного представляется, что анализ вопросов, связанных с ролью финансового рынка в финансировании роста и развития экономики Российской Федерации, имеет достаточную актуальность и практическую значимость в современных условиях. Объект и предмет исследования. Объектом исследования, проводимого в рамках настоящей работы, выступает финансовый рынок – в широком понимании этого термина, с включением кредитного рынка, предметом – механизмы содействия финансового рынка экономическому росту и экономическому развитию. Основная цель и задачи работы. Основной целью, которая ставится в рамках настоящей работы, является анализ роли, которую российский финансовый рынок играет в обеспечении развития экономики Российской Федерации. Для достижения этой цели в работе ставятся следующие основные задачи: рассмотреть институциональную структуру финансового рынка и показать механизмы взаимосвязи между финансовым рынком, степенью его развития и ростом национальной экономики, с выделением показателей, которые позволяют эту взаимосвязь анализировать на примере экономики России; охарактеризовать институциональную структуру и оценить степень развитости финансового рынка Российской Федерации; проанализировать роль финансового рынка Российской Федерации в обеспечении функционирования механизма трансформации внутренних сбережений в реальные инвестиции в России. Методы исследования. При подготовке работы использованы общенаучные методы, такие, как анализ, синтез, сравнение, комплексный подход к объекту исследования, а также методы статистического и расчетно–графического анализа.
Институциональная структура и роль финансового рынка в национальной экономике
Финансовый рынок это понятие, которое, с одной стороны, является общеизвестным, с другой стороны в научной литературе существуют значительные расхождения по поводу его определений. Так, в качестве примера, финансовый рынок может определяться как: «р...
Открыть главуТеоретические взгляды на природу взаимосвязи между развитием финансовых рынков и ростом национальной экономики
Вопрос о том, какова роль финансового рынка в стимулировании роста национальной экономики, а также производный от него вопрос – о взаимосвязи развития финансового рынка и развития национальной экономики, относятся к числу дискуссионных, причем дискус...
Открыть главуИнституциональная структура финансового рынка Российской Федерации
Банк России, который является мегарегулятором финансового рынка , в действующих Основных направлениях развития финансового рынка Российской Федерации определяет финансовый рынок максимально широко - как «систему экономических и правовых отношений, св...
Открыть главуОценка степени развитости финансового рынка Российской Федерации
В рамках настоящей работы тенденции в развитии финансового рынка России рассматриваются не сами по себе, а позиции их влияния на рост и развитие российской экономики. В первой части работы выделены группы показателей, которые, характеризуют финансовы...
Открыть главуРоль финансового рынка России в обеспечении работы механизма трансформации сбережений в реальные инвестиции
В предыдущем параграфе показаны данные, характеризующие развитость финансового рынка России - в рамках одной из гипотез относительно взаимосвязи между финансовым рынком и ростом экономики. Вторая гипотеза, о которой говорилось ранее в работе, состои...
Открыть главуЗаключение
В первой части работы показано, что финансовый рынок представляет собой комплекс экономических отношений по поводу купли-продажи финансовых инструментов и совокупность институтов, эти отношения обеспечивающих. Финансовый рынок участвует в прераспределительных отношениях в экономике, прежде всего обеспечивая работу трансформации сбережений в инвестиции. С теоретической точки зрения, как показано в работе, существует две основных гипотезы относительно взаимосвязи финансового рынка, его развития - с ростом и развитием национальной экономики. В соответствии с первой из них - чем более развитым является финансовый рынок, тем большее положительное влияние он оказывает на экономический рост. В соответствии со второй гипотезой, финансовый рынок настолько положительно влияет на рост и развитие экономики, насколько эффективно обеспечивает трансформацию валовых сбережений в реальные инвестиции, то есть - инвестиции в основной и оборотный капитал, которые выступают фактором эконмического роста. В работе, на основании научных публикаций рассмотрена система показателей, которые позволяют провести во второй части работы анализ влияния российского финансового рынка на рост и развитие экономики России, исходя и из первой и из второй гипотез, о которых говорится выше. С институциональной точки зрения на российском финансовом рынке доминирующую роль играют банки, которые многократно превосходят по размеру активов все остальные кредитные и финансовые организации, входящие в состав финансового рынка. Банковский кредит в совокупных финансовых активах Российской Федерации имеет удельный вес более 50% по состоянию на начало 2020 года, около четверти этих активов приходится на акции компаний-резидентов России, около 9% - на корпоративные и 11% - на государственные облигации. Оценка степени развитости финансового рынка Российской Федерации показала, что по показателям монетизации экономики, совокупным финансовым активам, внутреннему кредиту, капитализации российских компаний, чьи акции торгуются на бирже, а также валовым внутренним сбережениям и инвестициям в основной капитал - в процентах ВВП, Россия отстает от развитых и ведущих развивающихся стран мира. Не занимает Россия и ведущих позиций в под-индексе «Финансовая система», который ранее назывался «Развитие финансового рынка» индекса Глобальной конкурентоспособности Всемирного эконмического форума. Соответственно, с точки зрения первой из рассматриваемых гипотез, положительное влияние финансового рынка России на рост экономики должно быть ограничено. Оценка участия финансового рынка в работе механизма трансформации валовых сбережений в реальные инвестиции в российской экономике, то есть - оценка роли финансового рынка России в обеспечении роста экономики с точки зрения второй из рассматриваемых гипотез, показала следующее. В структуре источников финансирования основного капитала, по данным Росстата, удельный вес банковского кредита за последние 10 лет не превышал 11%, по итогам 2019 г. он составляет 8,7%. При этом кредитование банками экономики, в % ВВП, сокращалось с 2017 года. Акции и облигации как источник финансирования капвложений, на основе тех же данных, имеют удельный вес в структуре источников этих капвложений, ни разу не превышавший 2% в период с 2002 по 2014 гг., далее Росстат перестал публиковать такую статистику. Данные Росстата о задолженности предприятий позволяют говорить о том, что за счет банковского кредита финансируется половина оборотных средств в реальном секторе российской экономики. В части роли фондового рынка в финансировании реальных инвестиций .в работе со ссылкой на совместный доклад ЦСР и РАНХигС показано, что с 2005 года в России неуклонно снижалась доля фондовых операций, то есть таких операций, которые связаны с формированием основного и оборотного капитала, с акциями и облигациями. Доля фондовых операций с акциями упала с 76 до 15% от общего объема сделок, доля фондовых операций с корпоративными облигациями - с 58 до 6%. Соответственно роль фондового рынка в финансировании реальных инвестиций - весьма ограничена. Сопоставление данных о валовых сбережениях и валовых инвестициях в основные фонды в % ВВП России показывает наличие разрыва между этими двумя показателями, размер которого за 10 последних лет варьировался в диапазоне от 3 до 15 процентных пунктов ВВП. Этот разрыв, а в 2019 году он составил 10 пп. ВВП России, свидетельствует, что только часть аккумулированных финансовым рынком сбережений направляется на финансирование реальных инвестиций. Причем эта разница не компенсируется чистым притоком ПИИ, объем которых в % ВВП - незначителен и указанного выше разрыва не покрывает. Соответственно, общий вывод, которые сделан по итогам анализа в рамках второй из рассматриваемых гипотез, состоит в том, что российский финансовый рынок недостаточно эффективно обеспечивает работу механизма трансформации сбережений в те инвестиции, которые способствуют росту экономики России. Объяснение причин такой ситуации требует глубокого анализа процессов в денежно-кредитной сфере российской экономики и проводимой Банком России денежно-кредитной, а также надзорной политики, а потому - выходит за рамки настоящей работы.
Список литературы
Федеральный закон от 10 июля 2002 г. N 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» (с изменениями и дополнениями) [Электронный ресурс]. - URL: http://ivo.garant.ru/#/document/12127405/paragraph/292484/doclist/3214/showentries/0/highlight/Банк%20России:4 Греков И.Е. Уровень финансового развития и темпы экономического роста // Финансы и кредит – 2013– №3 – с. 2–9 Греков И.Е., Макеева Ю.О. Финансовое развитие как фактор экономического роста // Экономика и предпринимательство – 2017 – № 5–2 – с. 34–41 Гусева И.А. Финансовые рынки и институты: учебник и практикум для прикладного бакалавриата – М.: Юрайт, 2017 – 347 с. Данилов Ю.А., Абрамов А.Е., Буклемишев О.В. Реформа финансовых рынков и небанковского финансового сектора / Доклад ЦСР и РАНХиГС [Электронный ресурс] - М., июль 2017 - 106 с. - URL: https://publications.hse.ru/mirror/pubs/share/direct/208372568.pdf Игонина Л.Л. Финансовое развитие и экономический рост // Вестник финансового университета – 2016 – №1 – с. 111–120 Игонина Л.Л. Финансовая система и экономический рост // Сборник докладов Санкт-Петербургского международного экономического конгресса (СПЭК-2017). Под общей ред. С.Д. Бодрунова - Иститут нового индустриального развития им. С.Ю. Витте, 2018 - с. 593-603 Инвестиции в основной капитал в Российской Федерации по источникам финансирования [Электронный ресурс]. - URL: https://www.gks.ru/investment_nonfinancial Криничанский К.В., Фатькин А.В. Сложные вопросы зависимости регионального роста от уровня развития финансового сектора // Региональная экономика: теория и практика – 2017 – Т. 15 – №6 – с. 1068–1081 Криничанский К.В., Фатькин А.В. Изучение исчезающего эффекта влияния финансового развития на экономический рост: от странового уровня к внутристрановому // Прикладная эконометрика – 2018 – №3 – с. 33–57 Михайленко М.Н. Финансовые рынки и институты: учебник для прикладного бакалавриата / М.Н. Михайленко – – 2–е издание перераб. и доп. – М.: Издательство Юрайт, 2018. –336 с. Обзор банковского сектора Российской Федерации [Электронный ресурс]. - URL: http://www.cbr.ru/statistics/bank_sector/review/#highlight=обзор%7Cбанковского%7Cсектора%7Cобзора Обзор финансового сектора и финансовых инструментов. Аналитический материал [Электронный ресурс] - М.: Банк России, 2020 - 62 с. - URL: http://www.cbr.ru/content/document/file/107372/overview_2019.pdf Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на период 2019-2021 гг. [Электронный ресурс]. - URL: http://www.cbr.ru/Content/Document/File/71220/main_directions.pdf Российский фондовый рынок в 2017 году - события и факты [Электронный ресурс]. - URL: http://www.naufor.ru/download/pdf/factbook/ru/RFR2017.pdf Россия в цифрах / Задолженность организаций [Электронный ресурс]. - URL: https://rosstat.gov.ru/folder/210/document/12993 Сухарев О. С. Экономический рост и финансовые институты: влияние на макро- и микроуровнях // Финансовый журнал / Financial Journal 2017 – №2 – 76–90; Новиков А.В., Новикова И.Я. Развитие финансового рынка как драйвер роста экономики России // Идеи и идеалы – 2020 – Т. 12, № 1–2 – с. 319–352 Финансовые рынки и финансово–кредитные институты: учебник и практикум для прикладного бакалавриата / Т. В. Никитина, А. В. Репета–Турсунова. – 2–е издание испр. и доп. – М.: Издательство Юрайт, 2018. –139 с. Швецов Ю.Г., Камнев И.М. Теоретическое содержание категории «финансы» // Финансовая аналитика: проблемы и решения – 2017 – Т. 10, №11 – с. 1206–1219 Directive 2004/39/EC of the European Parliament and of the Council of 21 April 2004 on markets in financial instruments [Электронный ресурс]. – URL: https://eur–lex.europa.eu/legal–content/EN/TXT/?uri=celex%3A32004L0039, в том числе – Annex I «List of Services and Activities and Financial Instruments» Popov A. Evidence on finance and economic growth / ECB Working Paper Series № 2115 [Электронный ресурс]. – ECB, December 2017 – 79 pp. – URL: https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/scpwps/ecb.wp2115.en.pdf The Global Competitiveness Report 2019 [Электронный ресурс]. - URL: http://www3.weforum.org/docs/WEF_TheGlobalCompetitivenessReport2019.pdf United States: Financial System Stability Assessment / IMF Country Report No. 2020/242 [Электронный ресурс] - IMF, August 2020 - 113 pp. - URL: https://www.imf.org/en/Publications/CR/Issues/2020/08/07/United-States-Financial-System-Stability-Assessment-49651 World Bank WDI Database [Электронный ресурс]. - URL: https://databank.worldbank.org/reports.aspx?source=world-development-indicators#
