Разработка методики оценки стоимости коммерческого банка

На основе методов, используемых для оценки коммерческого банка, а также оценок, полученных с использованием доходного и сравнительного подходов, разработана модель оценки банка, которая сочетает в себе преимущества каждого подхода и особенно точно учитывает специфику оценки коммерческого банка. Алгоритм применения метода показан на рисунке ниже. 1.
14128751231901. Свободный денежный поток на акции (FCFe)
001. Свободный денежный поток на акции (FCFe)

272669018161000
14541502616202. Корректировка FCFe на депозитную премию
002. Корректировка FCFe на депозитную премию
272669028765500
4747260260354. Поправка на низкую ликвидность
004. Поправка на низкую ликвидность
37465166370Модель CAPM
00Модель CAPM
1454150438153. Расчет ставки дисконтирования
003. Расчет ставки дисконтирования
41878251225550089916013335000
27266901968500
14344651308105. Дисконтирование для ½ года
005. Дисконтирование для ½ года
Рис.1. Алгоритм применения модели оценки стоимости банка, разработанной авторами работы
Мы опишем все детали, которые будут включены в модель.
1) Подготовка денежных потоков для акционеров.
С нашей точки зрения, подход, основанный на прибыли, то есть расчет дисконтированного денежного потока, дает правильный и наиболее близкий к реальности результат. Вот почему мы взяли за отправную точку дисконтирование потоков. Однако на данном этапе для получения свободного денежного потока от коммерческого банка наиболее подходящим подходом является получение свободного денежного потока от акционеров. Подготовьте необходимые данные о движении денежных средств для составления баланса и отчета о прибылях и убытках. Финансовая отчетность используется для расчета операционных денежных потоков, источников средств и использования средств

. В результате, чтобы найти свободный денежный поток для акционеров, необходимо увеличить даже денежный поток для основного бизнеса и сократить использование наличных денег. В то же время отметим, что создаваемые резервы на возможные потери по кредитам должны формироваться за счет движения денежных средств минус отметка, поскольку российские банки, как правило, не создают больших резервов на возможные потери и не отражают реальную отчетность по неплатежам.
2) Проверка движения денежных средств банка по депозитной премии (банковской франшизе).
Франшиза банка может быть определена после детального изучения активов и обязательств баланса банка.
3) ставка дисконтирования.
Поскольку мы строим денежный поток для акций (долей), ставка дисконтирования должна отражать либо доходность собственного капитала, либо стоимость собственного капитала. На наш взгляд, наиболее оптимальным вариантом является расчет ставки дисконтирования с использованием модели CAPM.
4) корректировка ставки дисконтирования на более низкую ликвидность.
Несмотря на бурный рост российского банковского сектора, он характеризуется недостаточной ликвидностью. Это также видно из нашего анализа ликвидности в UniCredit Bank, где мы обнаружили, что ликвидность была ограничена. Поэтому при оценке стоимости банка мы считаем целесообразным ввести премию-низкую ликвидность в качестве компенсации упущенной выгоды вкладчиков, которая рассчитывается по формуле
П=Rf*t12,
где:
П - премия за низкую ликвидность;
Rf - безрисковая ставка;
t - срок экспозиции, мес.
Мы подсчитали, что слабая ликвидность Юникредит банка составляет 3,4 процента. Ожидалось, что время экспозиции составит 6 месяцев.
1) дисконтирование прогнозируемых потоков должно производиться на ½ года