Процесс и этапы оптимизации структуры капитала организации

Оптимизация (лат. оptimus - наилучший) определяется как выбор наилучшего (оптимального - наиболее благоприятного) варианта задачи из множества возможных при данных условиях.
Необходимо отметить, что для различных организаций составить одну и ту же оптимальную структуру капитала невозможно, т. к. каждая организация имеет свою собственную специфичную динамику развития предприятия на рынке. Ведь для каждой отрасли характерны свои нюансы в структуре капитала. Так, например, они совершенно разные для предприятий, специализирующихся на авиаперевозках, и для предприятий, специализирующихся на продажах автомобилей.
Процесс оптимизации структуры капитала любого предприятия осуществляется по следующим этапам (см. рисунок 3).
Рисунок 3 - Основные этапы процесса оптимизации структуры капитала предприятия[17]
Помимо расчетов известных показателей финансовой устойчивости, а также структуры и состава капитала предприятия, не маловажными являются - финансовый рычаг (механизм управления рентабельностью собственного капитала) и WAСС (средневзвешенная стоимость капитала).
Рассмотрим формулу расчета эффекта финансового рычага[18]:
ROE = ROA + DFL, (1)
где: DFL – эффект финансового рычага;
ROA – рентабельность капитала (активов) предприятия;
ROE – рентабельность собственного капитала.
На стоимость компаний влияет показатель EVA, который определяет прирост чистой операционной прибыли за вычетом процентов на привлеченный капитал (WACC * IC)

.
Формула расчёта:
EVA = NOPAT - WACC * IC, (2)
где: EVA - экономическая добавленная стоимость к полученной стоимости компании ежегодно;
NOPAT- чистая операционная прибыль
WACC - средневзвешенная норма прибыли за весь капитал;
IC - инвестированный капитал.
Есть и другая формула расчета WACC:
(3)
где, kd - рыночная ставка по используемому компанией заемному капиталу, %;
T - ставка налога на прибыль, доли ед.;
D - сумма заемного капитала компании, ден. ед.;
E - сумма собственного капитала компании, ден. ед.;
ke - рыночная (требуемая) ставка доходности собственного капитала компании, %.
Таким образом, чем оптимальнее структура тем меньше величина средневзвешенная стоимость капитала. Весь инвестированный капитал умноженный на процентную ставку вычитается из NOPAT, т.е. чем меньше эта величина , тем больше эта разность, а чем больше эта разность, тем больше добавляется к полученной стоимости. Это означает, что темп, рост и скорость компании выше.
При расширении компания нуждается в капитале, который в свою очередь, возможно привлечь в форме привлеченных средств или в виде собственного капитала[19]. Привлеченные средства обладают двумя значительными превосходствами. На первом месте, проценты которые отнимают при расчете налога, тем самым фактическая стоимость займа понижается