Основные показатели оценки эффективности инвестиций

В целом существуют различные методы оценки инвестиционной эффективности. Данные методы можно классифицировать в соответствии с различными критериями. В первую очередь, данные методы можно классифицировать следующим образом:
Методы, которые не учитывают фактор времени: сравнение затрат, сравнение доходов, расчет окупаемости, расчет рентабельности и др.
Методы, которые учитывают фактор времени: расчет чистого дисконтированного дохода (NPV), расчет внутренней нормы рентабельности (IRR), расчет индекса прибыльности (PI) и др.
Также методы прогноза финансовой и инвестиционной эффективности можно классифицировать как статистические и динамические методы. Статистические методы включают «прогноз нормы прибыли и сроков окупаемости проектов» . Динамические методы основаны на приведении денежных потоков во времени.
Представленные методы не исключают использование каждого из методов в рамках разработки конкретного бизнес-плана. Как правило, применяются как статистические методы, без учета временного фактора, также используются и динамические методы с учетом временного фактора.
Тем не менее применение динамических методов может исключаться ввиду неточности получения прогноза. В частности, это связано со сложностью расчетов ставки дисконтирования для приведения к настоящему времени стоимости будущих денежных потоков, несмотря на существование различных методик ее определения.
Но, несмотря, на этом без учета потерь инвестиционного дохода во времени невозможно правильно оценить инвестиционную привлекательность проекта. В связи с этим рассмотрим подробнее динамические показатели оценки инвестиционной эффективности проекта, а именно, такие показатели как чистый дисконтированный доход (NPV), индекс прибыльности (PI), внутренняя норма рентабельности (IRR).
Чистый дисконтированный доход (NPV) – это метод, используемый для определения текущей стоимости всех будущих денежных потоков, генерируемых проектом, включая первоначальные капитальные вложения. Он широко используется в составлении бюджета капиталовложений для определения того, какие проекты могут принести наибольшую прибыль и, в частности какая инновационная технология, принесет больший экономический эффект.
Формула расчета чистого дисконтированного дохода выглядит следующим образом :
NPV=t=0nCFt(1+R)t-IC (1)
NPV – чистый дисконтированный доход;
CFt – чистый денежный поток в t-м периоде;
R – ставка дисконтирования;
IC – первоначальные инвестиции.
Требуемая норма доходности используется в качестве ставки дисконтирования для будущих денежных потоков для учета временной стоимости денег

. Другими словами, рубль сегодня стоит больше, чем рубль завтра, потому что тот же рубль можно было бы использовать для получения прибыли. Поэтому при расчете приведенной стоимости будущих доходов потоки денежных средств, которые будут получены в будущем, должны быть уменьшены с учетом задержки их получения.
Свободный денежный поток представляет собой денежные средства, которые компания генерирует после оттока денежных средств для поддержки операций и поддержания своих основных фондов. В отличие от прибыли или чистого дохода, свободный денежный поток – это показатель доходности, который исключает неденежные расходы в отчете о прибылях и убытках и включает расходы на оборудование и активы, а также изменения в оборотном капитале.
Индекс прибыльности (PI) представляет собой отношение окупаемости приведенного дохода к первоначальным инвестициям предлагаемого проекта. Это полезный инструмент для ранжирования проектов, потому что он позволяет количественно оценить сумму, созданную на единицу инвестиций.
Коэффициент рассчитывается следующим образом:
PI=t=0nCFt(1+R)tIC (2)
PI – индекс доходности инвестиций;
CFt – чистый денежный поток в t-м периоде;
R – ставка дисконтирования;
IC – первоначальные инвестиции.
Предполагая, что рассчитанный денежный поток не включает инвестиции, сделанные в проект, индекс прибыльности указывает на безубыточность инновационного проекта. Любое значение ниже единицы будет означать, что текущая стоимость проекта (PV) меньше первоначальных инвестиций. По мере увеличения значения индекса прибыльности увеличивается и финансовая привлекательность предлагаемого проекта.
Правила выбора или отклонения проекта :
Если PI1, то принять проект.
Если PI1, то отклонить проект.
Внутренняя норма рентабельности (IRR) является мерой нормы прибыли инвестиций. Термин «внутренняя» относится к тому факту, что в расчет не входят внешние факторы, такие как безрисковая ставка, инфляция, стоимость капитала или различные финансовые риски.
Внутренняя норма рентабельности инвестиций проекта является нормой прибыли, которая предполагает, что чистый дисконтированный доход от всех денежных потоков (как положительных, так и отрицательных) равен нулю