Основные методики анализа потенциального банкротства

Существует множество методик по оценки вероятности банкротства, но не все они заслуживают доверия. Не все составлены правильно, не все возможно применить в наших условиях, не все предоставляют адекватные результаты.
Многие модели оценки вероятности банкротства сложно использовать из-за нехватки информации. В основном приходится использовать только сведения бухгалтерской отчетности. Данный факт ограничивает использование некоторых моделей, которые могут быть применены только количественными показателями [4, с. 312].
Больше всего известны модели Эдварда Альтмана.
«Z-счет» Альтмана - является одним из показателей вероятности скорого банкротства коммерческой организации.
Двухфакторная модель Э.Альтмана имеет вид следующий, формула:
Z = - 0.3877 – 1.0736 Х 1 + 0.0579 Х 2,
где Х1 – краткосрочные обязательства к оборотным активам;
Х2 –концентрация заемных средств.
Степень банкротства по данной модели можно оценить по шкале.
Таблица 1.1
Степень банкротства по шкале двухфакторной модели Э.Альтмана
Значение Z Вероятность банкротства
Z0 Меньше 50%
Z=0 Равна 50%
Z0 Больше 50%
Так выглядит пятифакторная модель Э.Альтмана, формула:
Z=1,2 X1+1,4 X2+3,3 X3+0,6 X4 +1 X 5,
где X1 – оборотные средства к активам;
X2 – непокрытый убыток к активам;
X3 – прибыль до налогообложения к активам;
X4 – акции к сумме долгосрочного и краткосрочного капитала;
X5 – выручка к сумме активов.
Основным плюсом данной модели может быть точность прогноза, до 96% на период до 1 года и до 84 % - до 2 лет, но она подходит только для акционерных обществ.
От значения показателя Z делается заключение о вероятности банкротства организации. И чем больше значение Z, тем стабильнее считается положение организации. Если показатель Z меньше 1,81, то вероятность несостоятельности составляет от 80 до 100%; если Z лежит в промежутке от 1,81 до 2,77, то вероятность банкротства фирмы составляет от 35 до 50%; если показатель Z лежит в промежутке от 2,77 до 2,99, это означает, что риск банкротства мал от 15% до 20%; если Z превышает 2,99, то организация считается экономически стабильной и риск разорения в ближайшие два года не грозит [7, с.46]. Нехватка информации в России по организациям-банкротам не дает возможность откорректировать способ исчисления весовых коэффициентов и пороговых значений с учетом экономических обстоятельств в России.
Помимо этого, в данный период в России не имеется сведений о рыночной стоимости акций большинства компаний, безусловно, и в условиях неразвитости вторичного рынка российских, ценных бумаг у многих компаний этот показатель лишается своего значения.
Поэтому позже была выведена модифицированная пятифакторная модель для остальных организаций, формула:
Z =0,717 M 1+0,874M2+3,10M3+0,42M4+0,995M 5,
где, M1 — оборотные средства к активам;
M2 — чистый доход к активам;
M3 — прибыль до налогообложения к активам;
M4 — отношение собственного и заемного капитала;
M5 — выручка к активам компании.
Если коэффициент Z 1,23, значит вероятность банкротства достаточно высокая

. А если Z1,23, то нет опасности разорения компании. [3, с. 216].
Но и у этого варианта существуют недостатки, так как здесь не принимается во внимание вероятность изменение курса акций под воздействием внешних факторов и действий инвесторов, которые могут счесть дополнительный выпуск акций как наступление их эмитента к банкротству и воздержаться от их приобретения, что ведет к снижению их рыночной цены.
Модель, разработанная Гордоном Л. В. Спрингейтом, содержит четыре коэффициента. Выглядит модель прогнозирования Гордона Л. В. Спрингейта следующим образом:
Z = 1,03 * Х1 + 3,07 * Х2 + 0,66 * Х3 + 0,4 * Х4

где Х1 – рассчитывается как отношение оборотных активов к общей сумме активов;
Х2 – определяемая как отношение прибыли от реализации к общей сумме активов;
Х3 – рассчитывается как отношение прибыли от реализации к краткосрочным обязательствам;
Х4 – рассчитывается как отношение выручки к общей сумме активов.
Крайним показателем модели Гордона Л. В. Спрингейта является 0,862. Если полученный итог больше этого значения, то можно считать, что организации не грозит банкротство [10].
Рассмотрим ещё одну модель, представленную Уильямом Бивером для прогнозирования несостоятельности компании. Согласно Биверу предприятие может находиться в трех состояниях: благополучные организации, обанкротившиеся в течение года и предприятия, ставшие банкротами в течение пяти лет.
Таблица 1.1
Модель прогнозирования несостоятельности У. Бивера
Оцениваемый
показатель Расчет  Критерии
Коэффициент
текущей
ликвидности оборотные активы /
краткосрочные
обязательства Нормальное положение при коэффициенте
свыше 2; Неустойчивая ситуация, если
коэффициент от 1 до 2; На банкротство
указывает коэффициент менее 1
Экономическая
рентабельность Чистая прибыль /
валюта баланса От 6-8% и более – стабильная ситуация;
2-5% - неустойчивое положение;
В пределах от -22% до 15 ситуация
банкротства
Финансовый
рычаг, %
Заемный капитал /
валюта баланса K35% - нормальное финансовое
положение;
40% K 60% - неустойчивое финансовое
положение;
K80% - кризисное финансовое положение.
Коэффициент
покрытия активов
собственными
оборотными
средствами (Собственный
капитал –
внеоборотные
активы) / валюта
баланса Если коэффициент более 0,4, организация
имеет нормальное финансовое положение;
0,3 Kп. 0,1- неустойчивое финансовое
положение; Если коэффициент менее 0,1, то наблюдается кризис
Коэффициент
банкротства
Бивера
(Чистая прибыль +
амортизация) /
заемный капитал -более 0,35 – нормальное финансовое
положение
- от 0,17 до 0,3 – неустойчивое финансовое
положение
-в пределах 0,15 – 0,16 – кризис
Полученные результаты компании по модели У.Бивера сравниваются со значениями данные в таблице для трех положений организации, исследуемые У