Оптимизация структуры капитала
Зарегистрируйся в два клика и получи неограниченный доступ к материалам,а также
промокод
на новый заказ в Автор24. Это бесплатно.
Введение
Актуальность исследования обусловлена тем, что правильная стратегия управления капиталом на предприятии является залогом его эффективного функционирования. Важной составляющей стратегии становится оптимизация структуры капитала. Результат и эффективность деятельности предприятия зависят от того, насколько рационально используется капитал. Соблюдая определенные пропорции собственного и заемного капитала, можно обеспечить необходимый уровень финансовой независимости, рентабельности, а также максимизировать рыночную стоимость предприятия. В рыночных условиях возникает необходимость обоснования оптимальной структуры капитала. В наше время важно соотношение между собственным и заемным капиталом на предприятии, поскольку именно от рационального соотношения собственных и заемных средств зависит результат деятельности предприятия и его состояние в будущем. С этого возникает, что задачей руководства должно быть формирование наиболее приемлемой структуры капитала предприятия для эффективной деятельности. Именно поэтому возрастает роль стратегического анализа капитала предприятия, целью которого является стабильное функционирование предприятия с его эффективным развитием. Анализ литературных источников свидетельствует об интересе ученых к этому вопросу, в частности это: И. Бланк, Г. Савицкая Е. Бригхема, Н. Джуня, Генри Харрисона и др .. В их работах внимание акцентировано на оптимальном соотношении между собственным и заемным капиталом, за счет которого обеспечивается эффективная пропорциональность между доходностью и финансовой устойчивостью предприятия. Изучение трудов указанных ученых позволяет основательно подойти к исследованию сущности поставленной научной задачи, а также выявить вопросы, которые остаются нерешенными. Цель данной работы состоит в определении роли оптимизации структуры капитала в системе управления капиталом, формирование основных задач и этапов оптимизации структуры капитала, совершенствование методики оптимизации структуры капитала предприятия. Для достижения поставленной цели были обозначены такие задачи как: –описать понятие и сущность структуры капитала; –обозначить этапы и факторы, формирующие оптимизацию структуры капитала; –рассмотреть применение методов оптимизации структуры капитала; Предметом исследования выступает методология оптимизации собственного и заемного капитала организации.
Понятие и сущность структуры капитала
Построение эффективной системы управления структурой капитала на предприятии требует теоретического переосмысления самого понятия «структура капитала предприятия». Поэтому рассмотрением данного вопроса является анализ современных теоретических концеп...
Открыть главуЭтапы и факторы, формирующие оптимизацию структуры капитала
В наше время нет единого метода оптимизации структуры капитала, применяя который предприятие определило бы оптимальное соотношение между собственными и заемным капиталом. Термин «оптимизация структуры капитала» определяется как соотношение между собс...
Открыть главуМетоды оптимизации структуры капитала
Капитал является источником средств для существования и развития любого хозяйствующего субъекта, поэтому роль методов оптимизации структуры капитала беспрекословно велика. Недостаточная разработанность некоторых проблем регулирования структуры капита...
Открыть главуЗаключение
Для эффективного функционирования предприятия важное значение имеет определение оптимальной потребности в собственных финансовых ресурсах и заемных, обеспечение структуры, источников их формирования и обоснованных направлений их использования. Оптимизация структуры капитала является одной из самых сложных процедур в управлении формированием капитала и при создании предприятия. Она выражает такое соотношение использования собственного и заемного капитала, при котором обеспечивается наиболее эффективная взаимосвязь между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости и тем самым максимизируется рыночная стоимость предприятия. Следует отметить, что наращивание имущественного потенциала предприятия и расширения хозяйственной деятельности за счет собственных источников в большинстве случаев возможно при наличии положительных показателей финансовых результатов. Альтернативным шагом является привлечение кредитных ресурсов, что не всегда возможно, учитывая уровень кредитоспособности заемщика. В противном случае более реальным путем является привлечение средств внешних инвесторов, что в свою очередь уменьшит потребность предприятия в кредитных ресурсах. Кроме того, снижение результативности хозяйственной деятельности предприятий при превышении коэффициента автономии своего оптимального уровня является свидетельством того, что ориентация на использование только собственного капитала для финансирования деятельности не позволяет интенсифицировать процесс расширенного воспроизводства и сдерживает уровень экономического роста отдельного хозяйства. Значительный уровень данного показателя может свидетельствовать о недоверии потенциальных инвесторов к конкретному товаропроизводителю и их нежелание осуществлять вложения в его деятельность. Собственный капитал является фактором финансовой устойчивости предприятия, однако его объемы ограничены, а стоимость – выше заемного. Формирования финансовых ресурсов только за счет собственных источников является основой для обеспечения абсолютного уровня финансовой устойчивости и высокого уровня платежеспособности предприятия в долгосрочном периоде и, как следствие, снижает вероятность банкротства. Кроме того, использование только собственного капитала, на первый взгляд, позволяет получить более высокий уровень прибыли, ведь не нужно платить проценты за пользование заемными средствами. В то же время финансирование деятельности только за счет собственных средств однозначно ограничивает масштабы ведения бизнеса и исключает возможность роста рентабельности капитала за счет заемных источников финансирования. Анализ привлеченных источников финансирования показывает, что за счет заемного капитала предприятие имеет больше возможностей наращивания своего производственного потенциала и расширения бизнеса. Кроме того, привлечь дополнительный заемный капитал можно значительно быстрее, чем сформировать собственный, особенно при высоком уровне кредитоспособности. Также рациональное использование собственного капитала дает возможность использовать эффект финансового левериджа и, как следствие, создать условия для увеличения рентабельности активов. В условиях достаточных показателей рентабельности хозяйственной деятельности использования заемных средств даже в условиях необходимости платить за их использование позволяет формировать дополнительную прибыль, а следовательно по большому счету превращается в дополнительный источник формирования собственного капитала (за счет большей суммы нераспределенной прибыли). Однако, несмотря на то, что заемный капитал характеризуется широкими возможностями привлечения в деятельность предприятия, однако рост его удельного веса в структуре источников финансирования предприятия повышает финансовый риск, который генерирует предприятие, а следовательно снижает уровень платежеспособности. Оптимизация структуры капитала является одной из наиболее важных и сложных задач, которые решаются в процессе финансового управления предприятием и предусматривает нахождение компромисса между допустимым уровнем риска и необходимым уровнем доходности собственного капитала в каждом конкретном случае. В процессе формирования структуры капитала каждого предприятия должен быть учтен целый ряд факторов, среди которых можно выделить следующие: стадия жизненного цикла предприятия, конъюнктура товарного и финансового рынка, отраслевые особенности операционной деятельности предприятия, продолжительность операционного цикла, рентабельность деятельности, значение коэффициента операционного левериджа, уровень кредитоспособности, склонность владельцев к риску (несмотря на то, что это не экономическим, а психологическим фактором), система налогообложения прибыли, уровень финансовой независимости, инфляционные колебания и т.д.. Специалисты в области финансового менеджмента предлагают осуществлять оптимизацию структуры капитала по трем методам: максимизация уровня финансовой рентабельности; минимизация средневзвешенной стоимости капитала; минимизация уровня финансовых рисков. Таким образом, исследование методов оптимизации структуры капитала позволило сделать следующие выводы: 1. Оптимизация структуры капитала – это важный этап стратегического анализа капитала, который заключается в определении этого соотношения между стоимостью собственного капитала корпорации и стоимостью средств, привлеченных на возвратной основе их в будущем, привлекаемых на основе их возврата, при котором достигается максимальная эффективность деятельности компании. 2. В процессе оптимизации структуры капитала необходимо учитывать конечный результат деятельности компании, то есть финансовый результат от обычной деятельности до налогообложения. 3. Оптимальное соотношение между собственным и ссудным капиталом определяется для каждого компании индивидуально в зависимости от ее особенностей. 4. Во время расчета оптимального соотношения собственного и заемного капитала необходимо учитывать не только уже отработанные методы оптимизации структуры капитала, но и показатели резерва капитала, рентабельности капитала и кредитоспособности компании. 6. Финансовый леверидж возникает при использовании компаниями заемных средств финансирования, плата за которые постоянна. Финансовый леверидж имеет место, когда компания привлекает заемный капитал. Иными словами, за счет ссудного капитала компания повышает эффективность использования собственного капитала. Высокий финансовый леверидж указывает на высокий уровень риска, который может привести к банкротству компании. 7. Наиболее рациональным по достижению оптимального соотношения структурных элементов капитала компании может быть метод, в основе которого происходит одновременное максимизация роста рентабельности собственного капитала и уровня финансовой устойчивости. Должны быть конкретизированы последовательные шаги формирования оптимальной структуры капитала по критерию обеспечения финансовой устойчивости компании, прогнозируемой рентабельности собственного капитала.
