Определение оптимальной структуры капитала АО «Зарубежнефть»

Для определения оптимальной структуры капитала возможно воспользоваться методикой оптимизации структуры капитала по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности. Расчет коэффициента рентабельности собственного капитала на плановый период при различных вариантах структуры капитала приведен в таблице 11.
Таблица 11 – Расчет показателей на плановый период при различных вариантах структуры капитала АО «Зарубежнефть», млн.руб. 
Показатель Варианты структуры капитала
(собственный капитал : заемный капитал)
А
(100:0) Б факт
(84:16) В
(50:50) Г
(25:75)
1. Сумма собственного капитала 174 057 146 208 87 029 43 514
2. Сумма заемного капитала - 27 849 87 029 130 543
3. Общая сумма капитала (стр.1+стр.2) 174 057 174 057 174 057 174 057
4. Коэффициент финансового рычага (стр.2/стр.1) - 0,19 1,00 3,00
5. Коэффициент валовой рентабельности активов, % 7,02 7,02 7,02 7,02
6. Сумма валовой прибыли (стр.3*стр.5/100) 12 219 12 219 12 219 12 219
7. Ставка процента за кредит, % 15,00 15,00 15,00 15,00
8. Сумма уплачиваемых процентов за кредит (стр.2*стр.7/100) - 4 177 13 054 19 581
9. Прибыль за вычетом процентов за кредит (стр.6-стр.8) 12 219 8 041 - 835 - 7 363
10. Ставка налога на прибыль, % 20,00 20,00 20,00 20,00
11. Налог на прибыль (стр.9*стр.10/100) 2 444 1 608 -167 - 1 473
12. Чистая прибыль (стр.9 -стр.11) 9 775 6 433 - 668 - 5 890
13. Коэффициент рентабельности собственного капитала, % (стр.12/стр.1*100) 5,62 4,40 - 0,77 - 13,54
В таблице 11 рассмотрена возможность влиять на величину рентабельности собственного капитала путем изменения структуры капитала. При всех вариантах структуры капитала, общая величина средств, за счет которых финансируется деятельность предприятия является постоянной, равной величине капитала на 31 декабря 2019 года (174 057 млн. руб).
Вариант структуры капитала А (100:0) предполагает, что предприятие на 100% финансируется за счет собственных средств. Заемный капитал отсутствует.
Вариант структуры капитала Б (84:16) предполагает ту структуру капитала, которая существует в настоящее время (на 31 декабря 2019 года)

.
Вариант структуры капитала В (50:50) предполагает, что сумма собственного и заемного капитала равны. Предприятие на 50% финансируется за счет собственных средств.
Вариант структуры капитала Г (25:75) предполагает ситуацию, при которой заемный капитал превышает собственный и составляет 75% всего объема капитала.
Стоимость заемного капитала, который компания может привлечь, равна 15%. При этом, нужно учитывать, что если финансовое положение компании ухудшится, то кредитные учреждения могут увеличить ставку процента на величину премии за риск и чем выше доля заемных средств, тем выше будет для организации стоимость заемного капитала.
Для расчета коэффициента рентабельности собственного капитала с учетом уплаченных процентов, определяем валовую прибыль, а также величину процентов, которые организация должна будет уплатить за привлеченные заемные средства. После этого компания уплачивает налог на прибыль. Оставшаяся величина чистой прибыли может быть отнесена к размеру собственных средств, и, тем самым, определено, сколько единиц прибыли приходится на один рубль собственного капитала.
Для определения оптимальной структуры капитала величина рентабельности собственного капитала должна быть максимальной.
Как видно из таблицы 11, коэффициент рентабельности собственного капитала достигает своего максимального значения 5,62% при структуре капитала 100:0.
Проведенное исследование показало, что на величину собственного капитала АО «Зарубежнефть» влияет только нераспределённая прибыль, при том что размер уставного капитала остается неизменным, а размер резервного и добавочного капиталов незначительно увеличивается.
Нераспределенная прибыль является важнейшим источником финансирования, источником материального благосостояния собственников организации и без развитого учетно-аналитического обеспечения управления нераспределенной прибылью невозможна эффективная работа организации.
В строке «Нераспределенная прибыль» бухгалтерского баланса сосредоточено 45,72% всех средств организации