Оценка уровня экономической безопасности

Мы будем оценивать уровень экономической безопасности ФКА РОСКОСМОС путем оценки вероятности банкротства с использованием различных моделей.
1) Прогноз банкротства на основе модели Альтмана.
Одним из показателей вероятности скорого банкротства организации является Z-счет Альтмана, который рассчитывается по следующей формуле (4-факторная модель):
Z-счет = 6,56T1 + 4,26T2 + 6,72T4 + 1,05T4(28)
где T1 - Отношение оборотного капитала к величине всех активов;
T2 - Отношение нераспределенной прибыли к величине всех активов;
T4 - Отношение EBIT к величине всех активов;
T4 - Отношение собственного капитала к заемному.
Предполагаемая вероятность банкротства, в зависимости от стоимости Z-счета Альтмана, составляет:
1,1 и менее - высокая вероятность банкротства; От 1,1 до 2,6 - средняя вероятность банкротства; 2.6 и выше - низкая вероятность банкротства.
Таблица 40 – Показатели для прогноза банкротства
Показатель 2018 год 2019 год
Оборотный капитал, тыс. руб. 2 250 708 4 998 509
Активы, тыс. руб. 14 741 581 24 181 176
Отношение оборотного капитала к величине всех 0,1527 0,1725
активов, T1
Нераспределенная прибыль, тыс. руб. 719 456 700 461
Средняя величина активов, тыс. руб. 14 404 274,5 18 961 478,5
Отношение нераспределенной прибыли к величине 0,0504 0,0469
всех активов, T2
Бухгалтерская прибыль (EBIT) , тыс. руб. 962 444 1 015 251
Отношение EBIT к величине всех активов, T4 0,0674 0,0545
Собственный капитал, тыс. руб. 9 128 90 14 848 475
Заемный капитал, тыс. руб. 6 752 296 9 060 075
Отношение собственного капитала к заемному, T4 1,4519 1,6489
Выручка, тыс. руб. 4 425 141 4 564 425
Оборачиваемость активов, K2 0,41 0,24
Таблица 41 - Прогноз банкротства по модели Альтмана за 2018 год
Коэффициент Множитель Значение Z-счет
T1 6,56 0,1527 1,00
T2 4,26 0,0504 0,16
T3 6,72 0,0674 0,45
T4 1,05 1,4519 1,42
Z-счет Альтмана
4,04
Для организации значение Z-счета на 2018 год составило 4,04. Это означает, что вероятность банкротства низкая.
Таблица 42. Прогноз банкротства модели Альтмана на 2019 г.
Коэффициент Множитель Значение Z-счет
T1 6,56 0,1725 1,14
T2 4,26 0,0469 0,12
T3 6,72 0,0545 0,46
T4 1,05 1,6489 1,72
Z-счет Альтмана
4,44
Для организации значение Z-счета на 2019 составило 4,44. Это означает, что вероятность банкротства предприятия низкая.
5-факторная модель Альтмана:
Z=4,4*К1+1,0*К2+0,6*К4+1,4*К4+1,2*К5,(29)
где К1 - рентабельность активов по учету прибыли; К2-оборот активов;
К4 - отношение рыночной стоимости собственного капитала к долговым обязательствам:
К4 - рентабельность активов по нераспределенной прибыли; К5 - доля оборотных средств в активах.
Предполагаемая вероятность банкротства, в зависимости от стоимости Z-счета Альтмана, составляет:
1,8 или менее - высокая вероятность банкротства; От 1,8 до 4 - средняя вероятность банкротства; 4 или выше-низкая вероятность банкротства;
Таблица 44 - Прогноз банкротства модели Альтмана на 2018 год
Коэффициент Множитель Значение Z-счет
K1 4,4 0,0674 0,22
K2 1 0,4100 0,41
K3 0,6 1,4519 0,81
K4 1,4 0,0504 0,07
K5 1,2 0,1527 0,18
Z-счет Альтмана
1,59
Для организации значение Z-счета на 2018 год составило 1,59

. Это означает, что вероятность банкротства предприятия по пятифакторной модели Альмана высока.
Таблица 44. Прогноз банкротства модели Альтмана на 2019 г.
Коэффициент Множитель Значение Z-счет
K1 4,4 0,0545 0,18
K2 1 0,2400 0,24
K3 0,6 1,6489 0,98
K4 1,4 0,0469 0,05
K5 1,2 0,1725 0,21
Z-счет Альтмана
1,66
Для организации значение Z-счета на 2019 год составило 1,66. Это означает, что вероятность банкротства предприятия по пятифакторной модели Альмана высока.
2) Прогноз банкротства таффлер модели
Одним из показателей вероятности скорого банкротства организации является модель Таффлера, которая рассчитывается по следующей формуле:
Z = 0,54 * R1 + 0,14 * K2 + 0,18 * R4 + 0,16 * K4 (40)
где К1 - Коэффициент чистой прибыли и краткосрочных обязательств; К2 - соотношение оборотных активов к совокупным обязательствам;
К3-Соотношение краткосрочных обязательств к активам;
К4 - Соотношение выручки от продаж к активам.
Предполагаемая вероятность банкротства, в зависимости от стоимости Z-счета Taffler, составляет:
0,2 или менее - высокая вероятность банкротства; От 0,2 до 0,4 - средняя вероятность банкротства; 0,4 или выше - низкая вероятность банкротства.
Таблица 45-Прогноз модели банкротства Таффлера на 2018 год
Коэффициент Множитель Значение Z-счет
T1 0,54 0,0504 0,027
T2 0,14 0,4444 0,044
T3 0,18 0,1546 0,028
T4 0,16 0,4100 0,050
Z-счет Таффлера
0,148
Для организации значение Z-счета на 2018 год составило 0,148. Это означает, что вероятность банкротства компании высока.
Таблица 46-Прогноз модели банкротства Таффлера на 2019 год
Коэффициент Множитель Значение Z-счет
T1 0,54 0,0469 0,020
T2 0,14 0,4414 0,057
T3 0,18 0,0628 0,011
T4 0,16 0,2400 0,048
Z-счет Таффлера
0,126
Для организации значение Z-счета на 2019 год составило 0,126. Это означает, что вероятность банкротства компании высока.
4) Прогноз банкротства по модели Фокса
Одним из показателей вероятности неизбежного банкротства организации является модель Фокса, которая рассчитывается по следующей формуле:
Z = 0,064 * K1 + 0,092 * K2 + 0,057 * K4 + 0,001 * K4 (41)
где К1 - отношение оборотных средств к активам; К2 - отношение прибыли от продаж к активам; К4 - Коэффициент нераспределенной прибыли к активам; К4 - соотношение собственного и заемного капитала.
Предполагаемая вероятность банкротства в зависимости от стоимости Z-счета Лиса составляет:
ниже 0,047 - значительная вероятность банкротства; 0,047 и выше - незначительная вероятность банкротства;
Таблица 47-Прогноз банкротства по модели Фокса на 2018 год
Коэффициент Множитель Значение Z-счет
K1 0,064 0,1527 0,0096
K2 0,092 0,1442 0,0144
K3 0,057 0,0504 0,0029
K4 0,001 1,4519 0,0014
Z-счет Лиса
0,0272
Для организации значение Z-счета на 2018 год составило 0,0272