Оценка стоимости организации методом капитализации

Следующим методом расчета стоимости СПб ОАО «Красный Октябрь» является метод капитализации, предполагающий превращение его доходов в стоимостные показатели. Важными аспектами использования данного метода для проведения оценки стоимости являются стабильность и устойчивость СПб ОАО «Красный Октябрь», исходя из данных, полученных во второй главе.
Проведение оценки стоимости предприятия методом капитализации представляет собой отношение капитализируемой базы к коэффициенту капитализации, выражающий норму доходности предприятия.
Для расчета прогнозных значений по чистой прибыли СПб ОАО «Красный Октябрь», спрогнозируем ее рост, построив линию тренда в Microsoft Excel. Расчет прогнозных значений произведем при помощи функции «Тенденция», а также функции «РОСТ», для расчета прогноза на основе экспоненциальной зависимости.
Стоит отметить, что функция «РОСТ» возвращает значения чистой прибыли в соответствие с экспоненциальным трендом. Полученные значения представлены в таблицах 6 и 7.
Таблица 6 - Прогноз чистой прибыли СПб ОАО «Красный Октябрь» с использованием экспоненциальной и линейной зависимостей на 2009 - 2020 г.г.
Год Чистая прибыль, тыс. руб
Прогноз на основе экспоненциальной зависимости, тыс. руб
Прогноз на основе линейной зависимости, тыс. руб
2009 396 600 346 911,67 120 775,31
2010 486 100 440 049,49 385 057,08
2011 516 900 558 192,68 649 338,86
2012 484 735 708 054,60 913 620,64
2013 527 847 898 151,01 1 177 902,41
Продолжение таблицы 6
2014 1 833 678 1 139 283,93 1 442 184,19
2015 2 201 039 1 445 155,52 1 706 465,96
2016 2 154 615 1 833 146,60 1 970 747,74
2017 2 277 498 2 235 304,38 2 235 029,52
2018 2 221 421 2 949 595,22 2 499 311,29
2019
3 741 49 2 763 593,07
2020
3 027 874,84
На рисунке 5 представлена линия тренда чистой выручки СПб ОАО «Красный Октябрь».
Рисунок 5 - Линия тренда чистой выручки СПб ОАО «Красный Октябрь», тыс. руб.
Таблица 7 - Прогноз чистой прибыли СПб ОАО «Красный Октябрь»
Год Чистая прибыль, тыс. руб
Скользящее среднее, тыс. руб
Экпоненциальное сглаживание, тыс. руб
Линейный прогноз для скользящей средней, тыс. руб
Линейный прогноз для экспоненциального сглаживания, тыс. руб
2009 396 600
- -166 126,01 -212 397,58
2010 486 100 466 533,33 396 600,00 168 837,47 53 457,39
2011 516 900 495 911,67 459 250,00 503 800,95 319 312,36
2012 484 735 509 827,33 499 605,00 838 764,43 585 167,33
2013 527 847 948 753,33 489 196,00 1 173 727,91 851 022,30
2014 1 833 678 1 520 854,67 516 251,70 1 508 691,39 1 116 877,27
2015 2 201 039 2 063 110,67 1 438 450,11 1 843 654,87 1 382 732,24
2016 2 154 615 2 211 050,67 1 972 262,33 2 178 618,35 1 648 587,21
2017 2 277 498
2 099 909,20 2 513 581,83 1 914 442,18
2018 2 221 421
2 848 545,31 2 180 297,15
2019
3 183 508,79 2 446 152,12
2020
3 158 472,27 2 712 007,09
Расчет показателя - скользящее среднее был произведен при помощи функции «СРЗНАЧ», использовав предыдущий, текущий и будущий периоды

. Расчет значения «Экспоненциальное сглаживание» выполнено при помощи инструмента анализа данных - Экспоненциальное сглаживание. Линейные прогнозы для скользящей средней и для экспоненциального сглаживания рассчитаны на основании полученных уравнений линейных линий тренда, изображенные на рисунках 6 и 7.
Рисунок 6 – Линия тренда скользящей средней тыс. руб
Рисунок 7 – Линия тренда экспоненциального сглаживания, тыс. руб
Сравнив полученные прогнозы по линейной и экспоненциальной зависимостям для ретроспективных данных, сделаем вывод о том, что линейный прогноз оказался наиболее достоверным, так как эти данные наиболее приближены к фактическим данным чистой прибыли. На этих значениях будет продолжен расчет стоимости СПб ОАО «Красный Октябрь».
Исходя из прогнозных данных, полученных в таблицах 6 и 7 можно сделать вывод о том, что рост чистой прибыли СПб ОАО «Красный Октябрь» составит в среднем 10%.
Уставный капитал предприятия составляет 778 948 ООО рублей, который разделен на 1 557 896 акций, одинаковой номинальной стоимости 500 рублей каждая. Все размещенные акции являются именными. Типами размещенных акций являются:
1. Привилегированные акции типа «А» в количестве 389 472 штуки.
2. Обыкновенные акции в количестве 1 168 424 штуки.
В связи с тем, что акции не котируются на рынке и тем, что предприятие получает стабильные доходы - расчет стоимости СПб ОАО «Красный Октябрь» будет выполнен при помощи модели Гордона.
Из годового отчета, предоставленного на официальном сайте СПб ОАО «Красный Октябрь» за 2018 год, а также отчетов прошлых лет видно, что объявленные (начисленные) дивиденды на одну акцию ежегодно увеличиваются на 1 рубль.
Исходя из этого, спрогнозируем дивидендную выплату на одну акцию в 2019 году - 586 рублей. Для определения размера премии за риск, сформируем величину нормы дисконтирования кумулятивным методом в интервале 0-5%, затем суммируем все значения