Оценка степени развитости финансового рынка Российской Федерации

В рамках настоящей работы тенденции в развитии финансового рынка России рассматриваются не сами по себе, а позиции их влияния на рост и развитие российской экономики. В первой части работы выделены группы показателей, которые, характеризуют финансовый рынок - с точки зрения его взаимосвязи с ростом экономики. В рамках настоящего параграфа анализируются показатели степени развитости финансового рынка России - исходя из гипотезы о том, что чем более развитым является финансовый рынок, тем больше его положительное влияние на рост экономики.
Как отмечалось ранее в работе, агрегированным показателем развитости финансового рынка является уровень монетизации экономики.
Динамика этого показателя для России - в сопоставлении с показателями других стран и их групп, показана на рисунке 6.
Рисунок 6 - Коэффициент монетизации по показателю широкой денежной массы в национальной и иностранной валюте, в % ВВП
Рисунок показывает, что монетизация экономики России, несмотря на тенденцию к ее увеличению с 2001 года, явно недостаточна, она ниже не только общемировых показателей, монетизации экономик стран ОЭСР, США, но и показателей ведущих развивающихся стран, таких, как Китай и даже Индия.
Отметим, что в данном случае для оценки использован показатель монетизации по методологии Всемирного банка - не по агрегату М2, а по самому широкому агрегату денежной массы М3

.
Причина недостаточности монетизации экономики России - в сравнении с показателями других стран, становится понятна, если посмотреть на динамику такого показателя, как внутренний кредит экономике в % ВВП - также в сопоставлении с аналогичными показателями других стран (рис. 7).
Рисунок 7 - Внутренний кредит экономике, % ВВП
К этому можно добавить, что кредитование банками экономики в последние годы в России - постоянно сокращалось в % ВВП (рис. 8)
Причем, как видно на рисунке 8, происходило это не по причине сокращения ресурсной базы, а это, в основном, депозиты населения и предприятий, или недостаточности капитала у банковского сектора.
Современные фиатные деньги в значительной мере создаются в процессе кредитования экономики. Поэтому, как представляется, тот факт, что Россия по показателю объема внутреннего кредита значительно отстает от других стран в последние два десятилетия (рис.7), а также сопоставление динамики показателей по России на рисунках 6 и 7 - как раз и объясняет недостаточность монетизации российской экономики.
Рисунок 8 - Макропруденциальные показатели банковского сектора Российской Федерации, % ВВП
Отстает Россия от других стран и по такому показателю, частично характеризующему финансирование компаний реального сектора через фондовый рынок, как совокупная рыночная капитализация компаний-резидентов, акции которых торгуются на биржевом рынке (рис.9)