Методы оценки вероятности банкротства

Как в международной, так и в российской науке и практике было разработано множество методик оценки вероятности банкротства количественным методом. В их основе лежит математическая обработка статистических данных по предприятиям-банкротам и по предприятиям, которые успешно функционируют.
Рассмотрим наиболее известные факторные модели, которые были разработаны посредством многомерного дискриминантного анализа.
Двухфакторная модель Э. Альтмана (Z-счет):
Z = - 0,3877 – 1,0736 Ктл + 0, 0579 К капит.,
где Ктл – коэффициент текущей ликвидности, К капит. – коэффициент капитализации.
Эту модель также называют индексом кредитоспособности. Она считается наиболее распространенной в мировой аналитической практике.
Если Z = 0, то вероятность банкротства предприятия составляет 50%, при Z 0 – меньше 50% и снижается по мере уменьшения Z, при Z 0 – больше 50% и растет по мере увеличения Z.
То есть, чем меньше доля заемного капитала (коэффициента капитализации), тем меньше вероятность банкротства организации. Обратная ситуация происходит при низком коэффициенте текущей ликвидности (коэффициенте покрытия) и большой доле заемного капитала.
Преимущество данной модели заключается в ее простоте и возможности применения при наличии ограниченного объема информации о предприятии. Однако это порождает и ее недостатки – не достаточно высокую точность прогнозирования банкротства и вероятность ошибочного прогноза.
Пятифакторная и четырехфакторная модель Э. Альтмана:
для производственных предприятий, не размещающих свои бумаги на фондовом рынке:
Z = 0,717 X1 + 0,847 X2 + 3,107 X3 + 0,420 X4 + 0,995 X5
для непроизводственных предприятий:
Z = 6,56 X1 + 3,26 X2 + 6,72 X3 + 1,05 X4,
где X1 = чистый оборотный капитал / общие активы, X2 = (резервный капитал + нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)) / общие активы, X3 = (прибыль до налогообложения + проценты к уплате) / общие активы, X4 = капитал и резервы / общие обязательства, X5 = выручка от продажи / общие активы.
Показатель Для производственных предприятий Для непроизводственных предприятий
Высокая угроза банкротства менее 1,23 менее 1,10
Зона неведения 1,23 – 2,90 1,10 – 2,60
Низкая угроза банкротства более 2,90 более 2,60
Таблица – Вероятность банкротства по моделям Э

. Альтмана
Модель У. Бивера
Она является пятифакторной системой оценки финансового состояния предприятия, в которой не предусмотрены весовые коэффициенты показателей и не рассчитывается итоговый показатель. Получившиеся значения показателей сравниваются с нормативными для трех состояний организации.
Показатель Алгоритм расчета Нормативные значения показателей банкротства
благополучное положение пять лет до банкротства один год до банкротства
Коэф. Бивера
(ЧП–Ам)/(ДО+КО) 0,4 – 0,45 0,17 - 0,15
Рентабельность активов (ЧП/Активы)*100% 6 - 8 - 4,00 - 22,00
Финансовый рычаг (ДО+КО)/Активы*100% 37 50 80
Коэф. покрытия активов чистым оборотным капиталом (СК-Внеоборот. активы)/Активы 0,40 0,3 0,06
Коэф