Институциональная модель выбора источников финансирования инвестиционного процесса

Модели инвестирования играют очень важную роль в воспроизводстве капитала, оценке различных решений по управлению активами, по улучшению путей развития бизнеса и другим важным проблемам экономики. Инвестиционные модели широко используются в экономической теории и огромном разнообразии. Существуют модели инвестирования, которые классифицируются по объему инвестиций:
А) краткосрочные инвестиционные модели (1-6 месяцев). применять для использования банковских вкладов, самостоятельной работы на бирже;
Б) среднесрочный (6 месяцев. - 1 год), они включают в себя те же инвестиции, что и в краткосрочные модели, только планирование происходит в гораздо больших масштабах и очень тщательно прогнозировать свои затраты. Например, если вы ожидаете, что инфляция вырастет до конца года, то не стоит сейчас вкладывать деньги на депозит в банке;
В) долгосрочные (1-5 лет), в основном модели, которые используются для инвестирования в перспективные акции, инвестиции в недвижимость, управление активами.
Е) стратегические (более 5 лет), они должны включать в себя страхование от 5 до 20 лет, недвижимости.
Та же инвестиционная модель делится на уровень риска доходности, который каждый ожидает получить от реальных инвестиций:
А) Безрисковые или малорисковые (от 0 до 3%), это выгодные инвестиции, Нераспределенные металлические счета, страховые сбережения и сбережения через частные пенсионные фонды;
Б) средневековые (от 3 до 25%), к ним относятся Общие фонды банковского управления крупных и известных компаний и банков, торговые слитки монет на фондовом рынке (облигации и акции), инвестиции в недвижимость от надежного застройщика, управление активами.
В) высокий риск (25%), сюда входит агрессивная и рискованная торговля на бирже акциями компании, третий уровень, инвестиции в недвижимость от вторичных застройщиков.
Для анализа инвестиционного процесса разработана эконометрическая модель ускорения. В этой модели наблюдается постулируемое предположение о том, что существует сильная корреляция между объемом капитала, необходимого фирме, и выпуском. Отношение желаемого количества капитала к выпуску (H), сделанное постоянным. Инвестиции всегда достаточны для поддержания стоимости капитала на желаемом уровне от периода к периоду.
Точнее, говорится о том, что желаемый размер капитала (К*) представляет собой постоянную долю (h) выпуска (Q): К*=hQ.
Если определённая фирма может инвестировать в быстром темпе, чтобы фактическая величина основного капитала была равно желаемому уровню, то К* всегда будет оставаться равным К

.
J=К*+1-К=hY+1-hY=h(Y=1-Y), (1)
Где J – чистые инвестиции, которые равны приросту основного капитала.
Эта очень простая формула содержит в себе очень важную и нужную информацию: размер чистых инвестиций пропорционален изменению выпуска, а не его уровню. В этом и заключается суть теории акселератора инвестиционного процесса, инвестиции растут, когда ускоряется темп роста производства.
Если исходить из постоянной нормы амортизации основного капитала (d),то амортизация капитала будет равно dК и выражаться в виде:
I=h(Y+1-Y)+dK. (2)
При принятии финансовых решений необходимо провести оценку и расчет стоимости отдельных источников финансирования реальных инвестиций.
Оценка производится в следующей последовательности:
Сначала определяем стоимость основных источников, таких как:
1. Кредит — это денежная сумма, которую предоставляет банк на определенный срок и на определенных условиях. С финансовой точки зрения нет принципиальных различий между эмиссией облигаций и получением банковского кредита. И в том, и в другом случае цена привлекаемого капитала будет определяться полной доходностью операции, которая, в свою очередь, целиком и полностью зависит от структуры соответствующего денежного потока.
При наличии дополнительных издержек стоимость заемных средств, вообще говоря, изменяется при различных вариантах погашения кредита. Однако возможная разница обычно не слишком велика (не более 1 % — 3 % в зависимости от ставки процентов по кредиту и суммы издержек) и на практике не учитывается при выборе способа погашения задолженности.
2. Обыкновенные акции — ценная бумага, которая дает их владельцу право на голос в вопросах управления компании, а также право на получение доли в прибыли.
Основной моделью оценки обыкновенных акций является модель Гордона (или модель дивидендов постоянного роста). Ее можно применять для предприятий, регулярно выплачивающих владельцам обыкновенных акций дивиденды, постоянные или возрастающие по законам геометрической прогрессии. Согласно данной модели, стоимость обыкновенных акций для предприятия рассчитывается по формуле:
(1)
Сs — стоимость акционерного капитала, Рm — рыночная цена одной акции (цена размещения), D1 — дивиденд, выплачиваемый в первый год, g — ставка роста дивиденда, L — ставка, характеризующая расходы на эмиссию (в относительной величине).
3