Эффективность портфельных инвестиций
Зарегистрируйся в два клика и получи неограниченный доступ к материалам,а также
промокод
на новый заказ в Автор24. Это бесплатно.
Введение
В современном обществе всё большую важность приобретает фондовый рынок и различные механизмы его функционирования, вопросы взаимодействия с ним как организаций, так и отдельных индивидов, частных лиц. Эмиссия ценных бумаг служит незаменимым инструментом привлечения капитала как для молодых компаний с короткой историей, так и для мастодонтов рынка. В свою очередь, инвесторы также заинтересованы во вложениях, ведь удачно размещённый капитал служит гарантией сохранения и преумножения их средств. С другой стороны, доход, получаемый на фондовом рынке, находится в прямой зависимости с риском: чем выше доход, тем больше риск. Здесь инвесторы сталкиваются с вечными проблемами фондового рынка: управлением риском и вытекающими из него проблемами диверсификации и составления инвестиционного портфеля, минимизирующего риск при заданном уровне доходности. Цель данной работы исследовать проблему формирования инвестиционного портфеля, произвести анализ российского и американского рынков, вычислить портфель несколькими способами для обеих ситуаций для обоих рынков, провести сопоставление и обобщение полученного опыта о доходности и рисках. В свою очередь, цель может быть достигнута через решение следующих задач: 1. рассмотреть сущность и объекты инвестирования 2. изучить портфель как метод диверсификации инвестиций 3. выявить традиционный и современный подходы к инвестированию 4. провести исследование проблем формирования оптимального портфеля Структура курсовой работы состоит из введения, двух глав, заключения, списка использованных источников. 1. Теория формирования инвестиционного портфеля 1.1Сущность и объекты инвестирования В широком смысле слова, инвестирование означает жертвование части текущих средств в пользу будущего дохода. Два ключевых фактора играют роль в процессе инвестирования: время и риск. Пожертвовать частью средств необходимо в данный момент, в то время как доход придёт лишь в будущем и не гарантирован. В некоторых случаях фактор времени является определяющим, например, в ситуации с государственными облигациями. В других ситуациях риск становится доминирующим атрибутом, к примеру, в случае с опционами. Однако, как правило, обе характеристики играют роль, например, в ситуации с обыкновенными акциями. [2] Необходимо различать инвестиции и сбережения. Сбережение представляет собой отложенное потребление, в то время как под инвестированием понимается вложение, которое в будущем увеличивает национальный выпуск. Хотя данное разделение может быть полезным в иных контекстах, оно не слишком релевантно в конкретной ситуации. Однако полезным будет прояснить разницу между реальными и финансовыми инвестициями. Реальные инвестиции включают в себя какой-либо вид осязаемого актива, например, землю, оборудование или здания. [2] В отличие от реальных активов, к финансовым активам относятся различные ценные бумаги, такие как акции и облигации. В подобной ситуации имущественные права отражаются на бумаге, либо, что более вероятно, существуют в цифровом пространстве. Таким образом, финансовые активы являются средством, с помощью которого инвесторы в странах с развитой экономикой удерживают свои права на реальные активы. В то время как реальные активы генерируют доход в экономике, финансовые активы определяют распределение дохода среди инвесторов. Если инвестор принимает решение о вложении, он может инвестировать средства в финансовые активы посредством покупки ценных бумаг. Когда инвесторы покупают данные ценные бумаги, фирмы используют полученные таким образом средства, чтобы оплатить реальные активы, такие как оборудование, технология или материалы. Таким образом, доход инвестора напрямую зависит от дохода, приносимого реальными активами, которые были профинансированы выпуском приобретённых ценных бумаг. Показатель уровня благосостояния домохозяйства включает финансовые активы, такие как банковские счета, акции и облигации. Хотя данные ценные бумаги являются финансовыми активами, в них также содержатся обязательства юридического лица, выпустившего их. [8] Не стоит забывать, что ценные бумаги — это торгуемые финансовые активы. Этот термин обычно относится к любой форме финансового инструмента, но его юридическое определение зависит от юрисдикции. В некоторых юрисдикциях термин специально исключает финансовые инструменты, отличные от акций и инструментов с фиксированным доходом. В первую очередь ценные бумаги приобретаются инвесторами напрямую через инвестиционные банки и брокеров. Этот процесс принято называть Initial Public Offering или IPO, а рынок таких ценных бумаг первичным рынком. Затем инвесторы могут продать свои ценные бумаги на вторичном рынке ценных бумаг. На первичном рынке цены бумаг, как правило, заданы заранее. Однако на вторичном рынке их определяют силы спроса и предложения. Сделки с ценными бумагами заключаются по модели аукциона – потенциальный покупатель выставляет конкретную цену за ценную бумагу, аналогично ведёт себя и продавец. Когда цена покупателя и запрашиваемая цена сходятся, происходит сделка. До недавнего времени фондовые биржи представляли собой места в физическом мире, где транзакции проводились с применением метода open outcry или заключения биржевых сделок голосом. Сегодня же процесс торговли ценными бумагами осуществляется в электронном пространстве с помощью компьютерных сетей. Ликвидность рынка ценных бумаг даёт инвесторам возможность быстро и легко покупать или продавать доли в различных компаниях. Фондовый рынок выгодно отличается от менее ликвидных вложений, таких как недвижимость. Участники рынка ценных бумаг варьируются от небольших частных инвесторов до огромных инвестиционных фондов, управлением которыми занимается целая команда специалистов. [2] В данной работе мы сфокусируемся на финансовых активах, однако не стоит забывать, что успех или неудача вложений в финансах зависит от эффективности работы лежащих в основе реальных активов. [8] Все реальные вложения так или иначе связаны с определённым риском. Финансовые рынки и всевозможные ценные бумаги, обращающиеся на таких рынках, позволяют инвесторам с исключительным чувством риска получать за счёт него высокую доходность, в то время как другие инвесторы, не столь толерантные к риску, могут предпочесть более стабильные вложения. Например, более оптимистичные вкладчики или инвесторы с большей толерантностью к риску вероятно предпочтут акции, в то время как более консервативные - облигации. Так как облигации гарантируют получение фиксированного дохода, в отличие от акций, вложения в акции имеют больший риск. Таким образом, рынки капитала позволяют инвесторам, которые готовы принять повышенный риск, получать повышенную доходность. В свою очередь, данная система распределения риска позволяет фирмам собрать средства для финансирования реальных инвестиций. В ситуации, когда у инвесторов есть возможность выбрать ценные бумаги с наиболее подходящим им уровнем риска, ценные бумаги продаются по наилучшей цене. Это облегчает процесс создания реальных активов в экономике. [8]
Портфель как метод диверсификации инвестиций
Термин «портфель» относится к любой комбинации финансовых активов, таких как акции и облигации. Портфели могут удерживаться отдельными инвесторами или управляться финансовыми специалистами, хедж-фондами, банками и другими финансовыми учреждениями. Об...
Открыть главуТрадиционный и современный подходы к инвестированию
Теория капитала и инвестиций Ирвинга Фишера была изложена в его работе под названием «Природа капитала и дохода» в 1906 году. В своей теории Фишер предположил, что весь капитал является оборотным капиталом. Другими словами, весь капитал используется ...
Открыть главуХарактеристика «голубых фишек»
«Голубые фишки» — это акции компаний с национальной репутацией качества, надежности и способности приносить прибыль в том числе в периоды кризиса. Акции голубых фишек рассматриваются как менее волатильные инвестиции, чем владение акциями компаний бе...
Открыть главуДанные и предварительный анализ
Для анализа были использованы данные по ценам фондовых индексов 15-ти компаний, относящихся к числу «голубых фишек» по данным Московской Биржи. Исходные данные по ценам охватывают период с 1 января 2013 г. по 1 апреля 2020 г. Тем не менее, было приня...
Открыть главуРасчёт коэффициентов кросс -корреляции цен и доходностей
Была получена матрица корреляций данных для цен акций за выбранный период (Таблица 2). В таблице ячейки, закрашенные красным, соответствуют парам с высокой и очень высокой корреляцией (по таблице Чеддока высокая корреляция0,7). При этом среднее значе...
Открыть главуСоставление инвестиционного портфеля для российского рынка
С целью составления диверсифицированного портфеля Марковица были использованы недельные логарифмические доходности. В первую очередь были получены ожидаемые доходности и риск для всех рядов данных. Таблица 4. Ожидаемая доходность и риск активов. Ож...
Открыть главуЗаключение
В данной работе используется портфельная теория исследователя Гарри Марковица. Экономист представил её публике в своём эссе 1952 года, за которое впоследствии получил Нобелевскую премию. Теория предполагает подбор долей ценных бумаг в инвестиционный портфель по такому принципу, чтобы была минимизирована дисперсия доходностей (риск портфеля). Ключевая идея теории заключается в том, что риск актива и его доход не должны оцениваться в отдельности, но, напротив, в зависимости от того, какой вклад актив вносит в общий риск и доходность портфеля. Теория предполагает, что инвесторы не склонны к риску, а это означает, что, в случае наличия двух портфелей, которые предлагают одинаковый ожидаемый доход, инвесторы предпочтут менее рискованный. Таким образом, инвестор возьмет на себя повышенный риск только при условии компенсации более высокой ожидаемой доходностью. И наоборот, инвестор, который хочет получить более высокую ожидаемую доходность, должен принять больше риска. Точный компромисс будет одинаковым для всех инвесторов, но различные инвесторы будут оценивать компромисс по-разному, основываясь на индивидуальных характеристиках толерантности к риску. Следствием этого является то, что рациональный инвестор не будет инвестировать в портфель, если существует второй портфель с более благоприятным ожидаемым риском, т. е. если для этого уровня риска существует альтернативный портфель, который имеет лучшие ожидаемые прибыли. В ходе данной работы была исследована проблема формирования инвестиционного портфеля, произведен анализ российского рынка, с помощью выбранных моделей получены инвестиционные портфели для страны, проведено сопоставление и обобщение полученных результатов о доходности и рисках. Были получены данные о недельных ценах акций 15 наиболее крупных компаний для российского рынка. Ряды цен были проверены на стационарность, подавляющее большинство рядов оказалось нестационарным. С целью избежать ложной корреляции в последующем анализе, с помощью МНК был вычислен тренд для всех рядов данных, а затем значения тренда были вычтены из исходных рядов данных. В ходе работы был проведен корреляционный анализ цен и недельных доходностей акций. После анализа корреляций на обоих рынках было выявлено по одной паре с высокой связью. Ценные бумаги наиболее надёжного эмитента из компаний пар были включены в последующее составления портфелей. Для активов были рассчитаны риски и ожидаемые доходности методами Марковица, Тобина, Шарпа и Хогана-Варрена. На основе полученных данных о доходностях и рисках были составлены инвестиционные портфели. С помощью методов оптимальных решений были подобраны веса активов в портфелях, минимизирующие риск.
Список литературы
Федеральный Закон от 25.02.1999 №39-ФЗ (ред. от 25.12.2018) «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» // «Российская газета», N 41-42, 04.03.1999. Алехина О.А. Инвестиционная деятельность предприятий / О.А. Алехина // «Научно-практический журнал Аллея Науки». – 2018. — №1(17). – С. 1-5. Афонасова М.А. Экономика предприятия. Электронный курс, ФДО, ТУСУР, 2017. Афонасова М.А. Методические рекомендации по выполнению курсовой работы по дисциплине «Экономика предприятия». — Томск: ФДО, ТУСУР, 2018. — 30 с. Голубева Е.И. Понятие инвестиций: эволюция и совершенствование его применения / Е.И. Голубева // «Научно-практический электронный журнал Аллея Науки» — №5(21) – 2018 – С.2 Доронина Н.Г. Проблемы и пути развития российского инвестиционного законодательства / Н.Г. Доронина // Журнал российского права. – 2018. – № 6. С. 5-14 Кейнс Дж. Общая теория занятости, процента и денег / пер. с англ. Н.Н. Любимова; под ред. Л.П. Куракова. М., 2019. Кочкаева Д.О. Экономическая эффективность инвестиционной деятельности / Д.О. Кочкаева // «Научно-практический журнал Аллея Науки». – 2019. — №3(30). – С. 1-4. Лахметкина Н.И. Инвестиционная стратегия предприятия. — М.: КноРус, 2016 — 183 с. Маркс К. Капитал. М., 1970. Т. 3. – С. 377 Плотников А.Н. Инвестиционная деятельность и подрядные торги: учеб. пос. / А.Н. Плотников. – М.: Инфра–М; Znanium.com, 2017. – 111с. Федорова В.А. Инвестиционный климат России и проблемы его улучшения / В.А. Федотова // «Научно-практический электронный журнал Аллея Науки» — №9(25) — 2018. – С. 2. Целовальникова И.Ю. Правовое регулирование инвестиционной деятельности: Монография. М.: Юридический институт МИИТа, 2019. // СПС КонсультантПлюс. – С. 3. Чепкасов В.В. Инвестиции: понятие и основные виды / В.В. Чепкасов // «Научно-практический электронный журнал Аллея Науки» №5(21) 2019
