Стоимость капитала предприятия не имеющего заемных средств составляет 12%

Согласно положениям теории Модильяни-Миллера стоимость компании не зависит от финансового рычага. С привлечением заемного капитала происходит не снижение средневзвешенной стоимости капитала WACC, а перераспределение стоимостей различных видов капитала. С ростом финансового риска (финансового рычага) растут требования акционеров в отношении доходности, поэтому преимущество более низких ставок по заемному капиталу будет компенсировано повышением доходности собственного капитала.
Средневзвешенная стоимость капитала WACC без учета налогов рассчитывается как:
,
где ke, kd – веса элементов капитала; we, wd– требуемая доходность по элементам капитала.
Из формулы цена собственного капитала будет равна:
.
Если предположить, что WACC сохранится на уровне 10 %, а налоги отсутствуют, то для ke=0,2 доходность собственного капитала должна составить we=0,12-0,8⋅0,080,2=0,28 или 28 %