Шаг расчета 0 1 2 3 4 5
Денежный поток -180 120 50 40 30 20
Ставка дисконтирования r=20%.
Проект рассчитан на 5 лет. Дан денежный поток проекта.
Построить график зависимости чистого дисконтированного дохода (NPV) от ставки дисконтирования r.
Рассчитать критерии эффективности проекта (NPV, PI, IRR, РВ, DPB) при заданной в варианте ставке дисконтирования (r).
Составить заключение о целесообразности или нецелесообразности реализации проекта при данной ставке дисконтирования.
Решение
I. Произведем расчет статистических критериев эффективности.
1. Рассчитаем показатель чистого дохода (NV). Общий показатель чистого дохода определяется по формуле:
NV=i=1NCFi-In,
где n – общее число шагов расчета (расчетный период);
In – инвестиции (по абсолютной величине);
CFi – денежный поток на i-м шаге.
NV=120+50+40+30+20-180=80 тыс. р.
Таким образом, чистый доход проекта составляет 80 тыс. р.
2. Рассчитаем простую норму прибыли, рентабельность инвестиций (ROI)
ROI=PriIn
где Pri– чистая прибыль за период (шаг расчета);
In– инвестиции в проект.
Шаг расчета 0 1 2 3 4 5
CFi
-180 120 50 40 30 20
ROI
0 0,67 0,28 0,22 0,17 0,11
3. Рассчитаем показатель простого срока окупаемости (PB).
Для определения срока окупаемости можно использовать финансовый профиль проекта, либо осуществить аналитический расчет.
PB=n:i=1nCFi≥In
В данном случае, срок окупаемости PB будет определяться следующим образом:
PB=n-1+Sn-1Sn-1+Sn
где n – период, в течение которого NVn≥0
PB=3-1+-10-10+30=3,25 (года)
При умножении 0,25 на 12 (количество месяцев), получаем 3. Таким образом, срок окупаемости проекта составит 3 года лет и 3 месяца.
II. Произведем расчет динамических критериев эффективности.
1. Рассчитаем показатель чистого дисконтированного дохода (NPV).
Чистый дисконтированный доход определяется следующим образом:
NPV=I=1NCFi11+r1i-I=1NIi11+r2i
NPV=1201+0,21+501+0,22+401+0,23+301+0,24+201+0,25-180=
= 180,38 – 180 = 0,38 тыс
. р.
Поскольку полученное значение NPV = 0,38 тыс. руб. > 0, рассматриваемый проект можно признать целесообразным.
2. Определим показатель дисконтированного срока окупаемости (DPB).
Для его расчета необходимо определить накопленный дисконтированный денежный поток проекта.
Шаг расчета 0 1 2 3 4 5
CFi
-180 120 50 40 30 20
DCFi
-180 100 34,72 23,15 14,47 8,04
Si(NVi)
-180 -60 -10 30 60 80
DSi(NPVi)
-180 -80 -45,28 -22,13 -7,66 0,38
Рассчитаем показатель дисконтированного срока окупаемости по формуле:
DPB=n-1+DSn-1DSn-1+DSn
DPB=5-1+-7,66-7,66+0,38=4,95 (года)
При умножении 0,95 на 12 (количество месяцев), получаем 11,4. Таким образом, срок окупаемости проекта составит 5 лет.
3. Произведем расчет индекса рентабельности проекта (PI).
PI=PVIn
PI=180,38180=1,002
Полученное значение индекса рентабельности свидетельствует о том, что на 1 руб. инвестиций проект получает 0,002 руб