Проблемы использования инвестиционного потенциала сбережений населения России

Как уже упоминалось выше, в настоящее время социально-экономическая ситуация в России подвергается воздействию многих факторов, которые негативно влияют на стабильность ее состояния. Не последнюю роль в данном процессе играет сложная внешнеполитическая обстановка и режим экономических санкций, введенных против нашей страны. Кроме того, национальная валюта в конце 2014 года – начале 2015 года подверглась серьезной девальвации, и данный процесс продолжает оказывать воздействие на сберегательные мотивы и инвестиционное поведение физических лиц.
Усиливается заинтересованность российских домохозяйств в низкорисковых инструментах, пригодных для частного инвестирования. Однако к 2018 году депозитные вклады по-прежнему остаются самым востребованным способом инвестировать располагаемые денежные средства, хотя приток вкладчиков в банки значительно уменьшился в связи с тем, что в 2015-2018 годах коммерческие банки предлагают пониженную доходность по депозитным вкладам для физических лиц. По оценке Центробанка, средний размер банковского процента в 2017 году оставался на уровне 6,9-6,4 %, и в 2018 году наблюдается тенденция к дальнейшему снижению доходности данного инвестиционного инструмента (по прогнозам, к концу 2018 года они достигнут 5,5-5,8 %).
На фоне официальных заявлений российских властей об инфляции до 4 % в 2018 году, единственный хорошо знакомый россиянам инвестиционный инструмент – банковские депозитные вклады – скоро потеряет не только свою инвестиционную привлекательность, но перестанет, по сути даже быть инструментом сбережения. Этому способствует рост цен на потребительские товары в течение 2015-2018 годов, а также отмеченное выше замедление темпов роста доходов населения России.
Тем не менее, большинство граждан не стремится изучать возможности альтернативных инвестиционных инструментов, проявляя консерватизм и недоверие к малознакомым способам вложить и преумножить собственные сбережения. В качестве примера можно обратиться к опыту кредитных потребительских кооперативов (КПК), которые предлагают более выгодные по сравнению с банками условия вкладов (в среднем 13-17 % годовых). Тем не менее в нашей стране наблюдаются не самые высокие показатели вовлеченности населения в кредитные кооперативы. По оценкам специалистов, только 1,3 миллиона граждан имеют отношение к КПК в России.
К примеру, в 2017 году по заказу Банка России ЗАО «НАФИ» проводило масштабное социологическое исследование поведения потребителей услуг КПК. По результатам выяснились следующие факты:
- За последние 5 лет к услугам КПК прибегли порядка 3 % от общего числа респондентов, в то время как 92 % ни разу в жизни не пользовались услугами потребительской кооперации.
- Граждане не слишком осведомлены о самой сути и особенностях работы КПК: хорошо знакомы с этим финансовым институтом не более 11 % опрошенных, поверхностным знанием обладают 32 % респондентов, совершенно не осведомлены о деятельности КПК 57 % граждан.
Таким образом, следует отметить, что, несмотря на наличие и доступность для населения различных возможностей для инвестирования, состояние осведомленности и интерес к изучению подобных возможностей в России значительно ниже, чем среднемировые показатели. И низкая осведомленность и вовлеченность населения в инвестиционные процессы приводит к вполне ожидаемым последствиям – сбережения остаются за рамками экономического оборота, поскольку замораживаются в наличности и хранятся дома, обесцениваясь под влиянием инфляции.
Таким образом, среди наиболее важных проблем, которые по состоянию на 2018 год определяют низкую степень вовлеченности сбережений домохозяйств России в инвестиционную деятельность, необходимо обозначить три ключевые:
– недостаточную финансовую грамотность российского населения и отсутствие стремления получать информацию о новых возможностях инвестирования для сбережения и преумножения своих сбережений (финансовый консерватизм и пассивность);
– отсутствие у населения доверия к функционирующим на рынке финансовым институтам и инструментам;
– несовершенство существующей нормативно-правовой базы в инвестиционной области (опасение потерять инвестиции и ощущение финансовой незащищенности в нестабильной социально-экономической среде последних лет).
Следуя за тенденциями планомерного развития фондового рынка, постепенно повышается финансовая грамотность российских граждан, которая, тем не менее, так и не достигла существующего в развитых странах уровня. Например, в Китае участниками фондового рынка являются 100 млн. человек, в России же – только 89 тыс. человек (оценка на 2017 год). Или, переводя численность в относительные показатели, 7,28 % от общего числа китайских граждан против соответствующих 0,06 % российских. Даже учитывая другие нюансы, которые связаны с разницей в численности населения, данный разрыв представляется колоссальным. Негативный эффект от отсутствия требуемых финансовых знаний усугубляется присущим ему двусторонним характером: потери в результате своих некомпетентных действий несут как сами граждане, так и экономика страны в целом.
Не прибавляют уверенности населению и проявляющиеся на протяжении последних нескольких лет тенденции в банковском секторе. Несмотря на позитивные шаги, например в части повышения застрахованной суммы вкладов в коммерческих банках (участниках системы страхования вкладов) до 1400 тыс. руб., на спокойствие вкладчиков негативно влияют постоянные новости об отзывах лицензий у кредитных учреждений. Действительно, с 2013 года Центробанк РФ занимается отзывом банковских лицензий у российских банков, которые по тем или иным причинам попали в категорию неблагонадежных, и за это время были ликвидированы более 350 кредитно-банковских организаций разного уровня, в том числе только с начала 2018 года (по 01.06.2018) отозваны лицензии у 21 банка.
Все это подталкивает домохозяйства хранить сберегаемые средства в виде бессистемных накоплений, чаще всего – в наличной форме. Фактически такие средства становятся «замороженными», т.е. изъятыми из оборота и не участвующими в экономических процессах. Очевидными недостатками способа данного способа хранения сбережений физических лиц являются:
- возникновение прямых потерь от инфляции;
- возможность утраты денег из-за ненадежности бумаги как физического носителя;
- отрицательное влияние на денежную массу и экономику в целом.
Проблема тесно связана с несовершенством нормативно-правовой базы, регламентирующей те или иные стороны инвестиционного процесса, и также лежит корнями у истоков становления российской законодательной системы

.
В финансовой теории принято выделять два основных подхода к построению национальных финансовых систем: англосаксонскую и германскую (континентальную) модели. Первая характеризуется использованием для привлечения и перераспределения капитала главным образом инструментов фондового рынка.
Отличительными чертами второй признают преимущественное акцентирование на банковских механизмах перераспределения капитала между экономическими субъектами. Российская Федерация по большинству признаков относится именно к континентальной модели; банковский сектор, очевидно, является ключевым в финансовом пространстве государства. Однако и здесь не обошлось без некоторых противоречий: многие российские нормативно-правовые акты составлены на основе англосаксонского подхода и далеко не лучшим образом сочетаются с работоспособностью реализованной на практике германской модели. Подобные коллизии зачастую осложняют эффективную работу субъектов на отечественном финансовом рынке.
Отдельно стоит остановиться на введении института инвестиционных счетов, который является альтернативой классическому в нашей стране способу сбережений.
Для успешности реализации данного инструмента в России он должен отвечать следующим критериям:
- простота и понятность для граждан;
- защищенность на инфраструктурном уровне;
- обеспечение приемлемой доходности.
Решение двух первых проблем находится в компетенции государства, и принятием соответствующих законодательных актов был сформирован механизм накопления сходный с банковским депозитом. Институт индивидуальных инвестиционных счетов предполагает более активное участие граждан в управлении средствами как самостоятельно, так и посредством передачи средств в доверительное управление. При этом все возникающие доходы в результате управления средствами не подлежат налогообложению. По мнению государства, налоговые поблажки должны стать толчком массовому развитию инвестирования в инструменты рынка ценных бумаг. Для успешной реализации данного инструмента также важна стабильная динамика цен на фондовых биржах, как например в США.
Рис. 14. Соотношение ИИС, открытых гражданами в 2018 году у российских брокеров
Сравнительно новая для нашей страны практика инвестиционного размещения сбережений, как видно из рисунка 14, в 2018 году начинает набирать обороты – за последние 2 года гражданами было открыто более 310 инвестиционных индивидуальных счетов, причем наблюдается их серьезная концентрированность в первой тройке брокеров – оценивая ситуацию, можно утверждать, что 90 процентов рынка обслуживается всего в 5-6 организациях данного профиля.
Успешное развитие института индивидуальных инвестиционных счетов невозможно без развития околобиржевой индустрии и проведения политики государства по презентации этого продукта.
Также для успешности внедрения индивидуальных инвестиционных счетов, нужно активное развитие альтернативных вариантов управления средствами с привлечением профессионалов. Однако в настоящее время существует достаточно большая проблема – это отсутствие публичной информации об успехах управляющих.
Таким образом, для привлечения частных инвесторов на рынок ценных бумаг мало только налоговых льгот. Это несомненно важное, но всё-таки, наверно, недостаточное условие для серьёзного стимулирования отрасли. Необходимо расширение перечня надёжных эмитентов, прозрачные и стабильные правила взаимодействия акционеров и менеджмента предприятий, расширение сектора околорыночных институтов (брокеров, советников), расширение перечня доступных торгуемых инструментов (как их количества, так и их срочности, что будет способствовать увеличению инвестиционного горизонта участников рынка. А так же проведение серьезной информационной работы участников рынка и государственных органов для заполнения информационного вакуума о рынке ценных бумаг, его возможностях. При этом нельзя забывать о сегментированном подходе к доступным для инвестирования инструментам для разных категорий частных инвесторов для снижения инвестиционных рисков. Возможно, в ближайшие годы удастся создать систему гарантирования возврата денежных средств по брокерским счетам, что также будет способствовать укреплению доверия к рынку ценных бумаг со стороны частных инвесторов.
3.2. Пути совершенствования механизма превращения сбережений населения в инвестиции
Основываясь на понимании проблем трансформации сбережений российских граждан в инвестиции, можно сделать вывод, что существует острая необходимость в выработке и реализации четкой государственной политики, позволяющей создать условия для вовлечения массового мелкого инвестора в реальные рыночные экономические процессы с целью эффективно использовать сбережений как с точки зрения отдельных инвесторов, так и экономики в целом. Через механизм кредитно-финансового рынка инвестиционные средства предоставляются в распоряжение предприятиям и государству, происходит переливание капитала из менее доходных отраслей в более доходные. Эти средства обеспечивают дальнейший рост объемов производства предприятий и финансирование государственных программ. Экономика нуждается в долгосрочных инвестициях, в то время как население предпочитает высоколиквидные и краткосрочные вложения.
Для решения возникших проблем, по нашему мнению, могут быть предприняты следующие действия:
- осознание гражданами собственной ответственности за свою спокойную, обеспеченную жизнь и старость;
- широкое информирование общественности о существующих вариантах инвестирования, преимуществах и правилах размещения свободных денежных средств через финансовые инструменты, финансовые институты (консультации, «горячие линии», информационные стенды, публикации в региональной прессе);
- формирование в сознании людей необходимости эффективного распоряжения свободными денежными средствами (в том числе формирование инвестиционного портфеля) посредством проведения акций, тренингов и введения факультативных занятий по вопросам инвестирования в средних и высших учебных заведениях;
- принятие соответствующих мер со стороны государства, ЦБ по укреплению доверия к финансовой системе;
- проведение регулярного мониторинга правоприменительной практики с целью выявления проблемных вопросов развития инвестиционной деятельности частных инвесторов в Российской Федерации и принятия оперативных мер по их устранению.
Таким образом, инвестиционная активность населения в настоящее время является важным источником формирования финансовых ресурсов как частного сектора, так и государства в целом