Карта рисков инвестиционного проекта

В целом, финансовая модель проекта предусматривает три сценария формирования доходов, расходов и финансовых результатов – базовый, оптимистический и пессимистический.
Оптимистический сценарий проекта предусматривает следующие условия его реализации:
кампания по эмиссии криптовалют завершится покупкой инвесторами 60 млн. токенов CBFT;
маркетинговая активность возрастет по сравнению с базовым сценарием, предусмотрено осуществление дополнительных PR-акций во всех операционных областях, а также организация и участие в специализированных мероприятиях;
мероприятия в рамках программы популяризации брэнда CyberBank будут проводится более активно, чем предусмотрено базовым сценарием;
в дополнение к регулярным исследованиям рынка предусмотрены расходы на улучшение мобильного приложения (новыми версиями продукта будут поддерживаться отраслевые события), а также проведение фокус-групп по изучению качества новых функций и их востребованности среди пользователей;
предоставление юридической поддержки во всех основных юрисдикциях и, кроме того, реализация необходимых законодательных и нормативных инициатив, которые обеспечат развитие блокчейна и криптофинансовые технологии в основных юрисдикциях;
в команду проекта будут приглашены эксперты в области развития бизнеса;
в основных операционных зонах планируется организация внутренней сети центров обработки данных, чтобы улучшить скорость доступа к услугам;
рынок криптобанкинга будет расти в среднем на 50% в год;
доля рынка CyberBank к 2022 году составит 3,5%;
криптовалютные платежи и операции с фиксированной валютой будут запущены в третьем квартале 2020 года;
средняя комиссия CyberBank по обмену валюты составит в среднем 3% от объема транзакции.
Принимая во внимание допущения по оптимистическому сценарию проекта и оценки динамики развития рынка, по проекту ожидаются следующие финансовые результаты (таблица 19).
Таблица 19 – Ключевые финансовые показатели по проекту CyberBank в соответствии с оптимистическим сценарием
Показатель 2019 г. 2020 г. 2021 г. 2022 г. 2023 г. 2024 г.
Оборот 0 1750 2625 3938 5906 8859
Доходы 0 52,5 78,8 118,1 177,2 265,8
Операционные расходы 46 18,0 22,5 28,1 35,2 43,9
EBITDA -46 34,5 56,3 90,0 142,0 221,8
Прочие расходы 0 4,1 4,1 4,1 4,1 4,1
Прибыль -46,0 30,4 52,2 85,9 137,9 217,7
С учетом представленного оптимистического сценария, по оценкам консультантов КПК M.B. Barklay ожидаемая рыночная стоимость проекта составит 226,1 млн. долл. (таблица 20).
Таблица 20 – Расчет приведенных денежных потоков по проекту CyberBank в соответствии с оптимистическим сценарием
Показатель 2019 г. 2020 г. 2021 г. 2022 г. 2023 г. 2024 г.
Прибыль, млн. долл. США -46 30,4 52,2 85,9 137,9 217,7
Ставка дисконтирования, % 40 35,0 30,0 25,0 20,0 15,0
Коэффициент дисконтирования 1,000 0,741 0,592 0,512 0,482 0,497
Дисконтированная прибыль, млн. долл. США -46,0 22,5 30,9 44,0 66,5 108,3
DPV (приведенный денежный поток), млн

. долл. США           226,1
Пессимистическая модель предполагает, что для проекта будет привлечена минимальная сумма средств – 4 млн. долл. США. В основу сценария положены следующие гипотезы:
сбор средств за время проведения компании КПК M.B. Barklay составят сумму, эквивалентную 10 млн. токенов CBFT;
маркетинговые затраты останутся на текущем уровне;
объем рынка криптобанкинга будет расти в среднем на 25% в год;
доля рынка CyberBank до 2023 года вырастет до 2,5%;
криптовалютные платежи и операции с фиксированной валютой будут запущены в четвертом квартале 2020 года;
средняя комиссия CyberBank по финансовым операциям будет составлять 2% от суммы транзакции.
Принимая во внимание изложенные допущения и оценки динамики рынка и оборота криптовалютного рынка по проекту ожидаются следующие финансовые результаты (таблица 21).
Таблица 21 – Ключевые финансовые показатели по проекту создания криптобанка CyberBank в соответствии с пессимистическим сценарием
Показатель 2019 г. 2020 г. 2021 г. 2022 г. 2023 г. 2024 г.
Оборот 0 1500 2025 2734 3691 4982
Доходы 0 38 51 68 92 125
Операционные расходы 46 20,3 25,3 31,6 39,6 49,4
EBITDA -46 17,3 25,3 36,7 52,7 75,1
Прочие расходы 0 4,1 4,1 4,1 4,1 4,1
Прибыль -46 13,2 21,2 32,6 48,6 71,0
Результаты оценки эффективности проекты согласно пессимистическому сценарию отражены в таблице 22.
Таблица 22 – Расчет чистой дисконтированной стоимости проекта по созданию криптобанка CyberBank согласно пессимистическому сценарию
Показатель 2019 г. 2020 г. 2021 г. 2022 г. 2023 г. 2024 г.
Прибыль, млн. долл. США -46 -1,6 -1,0 -0,2 0,8 2,0
Ставка дисконтирования, % 40 35,0 30,0 25,0 20,0 15,0
Коэффициент дисконтирования 1,000 0,741 0,592 0,512 0,482 0,497
Дисконтированная прибыль, млн. долл. США -46,0 -1,2 -0,6 -0,1 0,4 1,0
DPV (приведенный денежный поток), млн. долл. США           -46,5
Согласно результатам расчетов, в случае развития криптовалютного рынка и процесса реализации проекта CyberBank по пессимистическому сценарию, проект по созданию криптобанка не будет эффективным. При этом проект подлежит приостановлению или потребуются меры по локализации рисков.
Для определения наиболее вероятной стоимости проекта по созданию криптобанка CyberBank рассчитаем ее среднюю ожидаемую величину с учетом вероятности наступления каждого сценария. Расчет средней ожидаемой рыночной стоимости проекта выполним на основе Первого Чикагского метода (таблица 23). По результатам расчетов, ожидаемая приведенная стоимость проекта CyberBank определена в размере 70,8 млн. долл США. Следовательно, минимальную и максимальную цели привлечения средств по проекту можно считать обоснованными. Как видно, стоимость проекта, рассчитанная различными методами, существенно варьирует.
Таблица 23 – Расчет средней ожидаемой стоимости проекта по созданию криптобанка CyberBank
Сценарий Вероятность развития сценария, % DPV (приведенный денежный поток), млн