Изучение теоретических аспектов фондовых бирж

Фондовые биржи является неотъемлемой частью любой рыночной экономики. Фондовая биржа – это особая экономическая категория, которая имеет свое собственное место в экономике и является связующим звеном в экономических отношениях. Данные экономические отношения подчиняются экономическими законами и финансовой политике государства, которые в конечном итоге формируют сущность рынка ценных бумаг, то есть связи и отношения, как на самом рынке, так и во взаимосвязи с другими экономическими категориями.
Выделяют три основные разновидности бирж: товарные, фондовые и валютные. На товарной бирже происходит торговля массовыми взаимозаменяемыми товарами со стандартными качественными показателями, на фондовой бирже заключаются сделки с ценными бумагами и, наконец, на валютной бирже торгуют иностранной валютой.
Специфичность биржи определяется ее выполняемыми функциями биржи. В соответствии со статьёй 11ФЗ «О рынке ценных бумаг» фондовая биржа – это организатор торговли на рынке ценных бумаг, не совмещающий деятельность по организации торговли с иными видами деятельности, за исключением депозитарной и деятельности по определению взаимных обязательств. Иначе говоря, фондовая биржа – это место, где встречаются люди, чтобы осуществить сделки купли-продажи, но это не рынок, а централизованное место со своими правилами и законами. В связи с этим фондовая биржа выполняет ряд функций:
1.Предоставление места для торговли.
2.Установление равновесной биржевой цены. Биржа собирает большое количество, как продавцов, так и покупателей, предоставляя им место, где они могут встречаться не только для торговли, но и для выявления примерной стоимости конкретных ценных бумаг.
3.Аккумулирование и перераспределение свободных денежных средств. Фондовая биржа даёт возможность эмитентам взамен своих финансовых обязательств получить нужные им средства для инвестиций. При этом она обеспечивает передачу прав собственности, постоянно привлекая новых инвесторов, имеющих в наличии крупные или мелкие суммы временно свободных денежных средств. Обеспечивая перепродажу, биржа освобождает покупателя от обязанности владения ценными бумагами неопределённо долгий срок. У него появляется возможность продать ранее купленные ценные бумаги и искать другие возможности использования своих денежных средств, к примеру, вложить их в другие, более привлекательные для него ценные бумаги.
4. Осуществление гласности и открытости биржевых торгов. Как дивиденды, так и курсовая стоимость акций, могут расти и падать, но фондовая биржа гарантирует лишь то, что участники торгов могут иметь достаточную и достоверную информацию для формирования собственных доводов о доходности принадлежащих им ценных бумаг. Биржа обязана каждому заинтересованному сообщать о дате и времени заключения сделок, наименовании ценных бумаг, являющихся предметом сделки, государственном регистрационном номере ценных бумаг, цене одной ценной бумаги и количестве проданных или купленных ценных бумаг за каждый биржевой день.
5. Обеспечение арбитража. В этом случае арбитраж представляет собой механизм для беспристрастного разрешения споров. Он должен определить круг лиц, которые могут их разрешать, а также возможные компенсации пострадавшей стороне. Многие биржи для решения задачи арбитража создают специальные арбитражные комиссии, в состав которых включают независимых лиц, имеющих опыт в ведении биржевой торговли и в решении споров. Арбитражная комиссия должна беспристрастно выслушать обе стороны и принять правильное решение.
6. Обеспечение гарантий исполнения сделок, заключённых в биржевом зале. Биржа гарантирует надёжность ценных бумаг, которые котируются на ней. Надёжность, в свою очередь обеспечивается тем, что к обращению на бирже допускаются только те ценные бумаги, которые прошли проверку, а значит, соответствуют предъявляемым требованиям.
Участником торгов на фондовой бирже может стать не каждый, а только тот, кто соответствует определённым требованиям. Членами российских фондовых бирж обычно являются юридические лица. За рубежом существует разное отношение к категории членов фондовой биржи. Число участников биржи ограничено, определяется уставным фондом, числом выпускаемых акций и тем количеством акций, которым может владеть каждый член биржи. Такая система характерна для большинства стран в мире. В зарубежной практике можно встретить биржи, число членов которых ограничений не имеет. В этом случае право торговли предоставляется либо руководством биржи, либо уполномоченными государственными органами. В России для фондовой биржи не допускается наличие разных категорий членов, как это имеет место на товарных биржах. Требования, предъявляемые к членам биржи, устанавливаются как государственным законодательством, так и самими биржами. При этом в законах устанавливаются лишь общие требования к членству на бирже, а внутрибиржевые нормативные органы предъявляют дополнительные требования.
Биржа даёт возможность своим членам участвовать в общих собраниях биржи и управлении её делами; избирать и быть избранными в органы управления и контроля; пользоваться имуществом биржи, имеющейся информацией и любыми услугами, которые она оказывает и т.д.
У членов биржи существуют определённые обязанности:
- соблюдение устава биржи и других внутрибиржевых нормативных документов;
- внесение вкладов и дополнительных взносов в порядке, размере и способами, предусмотренными уставом и нормативными документами;
- оказание бирже содействия в осуществлении её деятельности.
Фондовая биржа для выполнения поставленных задач должна иметь хорошо организованную структуру. Поэтому биржа рассматривается как саморегулирующаяся организация, действующая на принципах биржевого самоуправления.
На фондовой бирже существует определённая общественная структура. Одним из главных компонентов этой структуры является общее собрание, к исключительной компетенции которого относятся следующие функции:
осуществление общего руководства биржей и биржевой торговлей;
определение целей и задач биржи, стратегии её развития;
формирование выборных органов;
приём новых членов биржи;
утверждение сметы расходов на содержание совета и персонала биржи, в том числе определение условий оплаты труда должностных лиц биржи, её филиалов и представительств;
принятие решения о прекращении деятельности биржи, назначении ликвидационной комиссии, утверждение ликвидационного баланса.
По той причине, что собрание членов биржи собирается один раз в год, для оперативного управления биржей собирается биржевой совет. Это - контрольно-распорядительный орган текущего управления биржи, решающий все вопросы её деятельности, кроме тех, которые могут решаться только на общем собрании членов биржи.
Из состава биржевого совета создаётся правление, осуществляющее оперативное руководство биржей и представляющее её интересы в организациях и учреждениях. Контроль над финансово-хозяйственной деятельностью биржи производит ревизионная комиссия, избирающаяся общим собранием членов биржи. Она имеет право оценить правомочность решений, принимаемых органами управления биржи.
Ревизионная комиссия ведёт проверки по поручению общего собрания членов биржи, по собственной инициативе и по требованию биржевого комитета и участников биржи, обладающих в совокупности более 40% голосов

. Ревизии проводятся не реже 1 раза в год. Результаты проверок направляются общему собранию членов биржи.
Биржевой рынок. Одной из особенностей биржевого рынка является то, что он менее гибок, чем остальные. Данное свойство является следствием того, что биржевой рынок стал формироваться в средние века. Биржевой рынок всегда носит организованный характер и является рынком аукционного типа. Основными характеристиками данного рынка являются:
Публичные гласные торги
открытые соревнования покупателя и продавца с наличием механизма составления заявок и предложений о продаже, что может служить основанием для заключения сделок.
Обращение ЦБ происходит на основе твердых устойчивых правил между лицензированными профессиональными посредниками.
Торговля происходит на фондовой бирже строго по правилам и только между биржевыми посредниками, которые отбираются среди всех других участников рынка.
На биржевом рынке обращаются ценные бумаги наиболее высокого качества и операции, которые совершают профессиональные участники рынка ценных бумаг.
Внебиржевой рынок.
Внебиржевой рынок имеет свои синонимы - так же его называют неорганизованным, свободным, розничным рынком. На внебиржевом рынке обращаются бумаги достаточно солидных фирм, которые по условиям не могут принять участие на биржевом рынке (чаще всего это связано с количеством выпущенных в обращении акций и степени их надежности).
Торговля на данном рынке происходит стихийно. Информация о совершенных сделках не фиксируется. Если сделка небольшая, то её невыгодно исполнять через крупные специализированные торговые системы (из-за экономических параметров). В данном случае покупатель может купить бумаги непосредственно у дилера (например, продажа облигаций Сбербанка другими банками). В то же время на внебиржевом рынке могут совершаться и весьма крупные сделки.
Внебиржевой рынок организуется дилерами, которые могут быть или не быть членами фондовой биржи. Данный рынок не предъявляет жестких требований к продавцам и покупателям. В то же время компании, выпускающие ценные бумаги, несут административную и уголовную ответственность за обман и дезинформацию покупателя. Купля – продажа ценных бумаг подлежит юридическому оформлению и имеет абсолютно правовой характер.
Электронный рынок
Это рынок, на котором процесс купли-продажи ценных бумаг осуществляется через электронные контакты (компьютерные сети) между продавцом и покупателем.
Особенностью данного вида рынка является отсутствие физического места встречи продавца и покупателя, а также полная автоматизация процесса торговли.
Биржевой рынок не может работать без хорошо отлаженной инфраструктуры, которая включает в себя специализированные органы, что также является его спецификой. Данные структуры осуществляют определенный вид деятельности, именно поэтому их называют профессиональными участниками. К ним относятся следующие структуры:
Брокеры
Дилеры.
Доверительные управляющие
Депозитарии
Реестродержатели
Брокеры.
Брокеры - профессиональные участники фондового рынка, осуществляющие брокерскую деятельность. Брокерской деятельностью признается деятельность по исполнению поручений клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) на совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами и (или) на заключение договоров . Если брокер оказывает услуги по размещению ценных бумаг на фондовом рынке, то он имеет право приобрести неразмещенные в срок ценные бумаги, предусмотренные по договору.
В обязанность брокера входит добросовестное выполнение поручений от клиентов. В отличие от дилерской деятельности, сделки по поручению клиентов приоритетны. При возникновении конфликта интересов между брокером и клиентом, при котором клиент понес ущерб по вине брокера, последний обязан возместить ущерб. Деятельность всех, без исключения, брокеров лицензирована Центральным Банком Российской Федерации.
Дилеры.
Дилеры - профессиональные участники фондового рынка, осуществляющие дилерскую деятельность.
Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли- продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки ( продажи) определенных ценных бумаг с обязательством покупки и ( или) продажи данных ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.
К дилерам относятся только юридическими лицами, которые являются коммерческими организациями, государственными корпорациями, имеющими возможность для осуществления дилерской деятельности. Кроме всего прочего, дилер имеет право на объявление иных существенных условий по договору купли-продажи ценных бумаг на фондовом рынке, в частности, на установление максимального и минимального количества покупаемых и продаваемых ценных бумаг, срока, в течение которого действует объявленная цена. Если данные условия отсутствуют, то дилер обязан заключить договор на уже существующих условиях, которые были предложены клиентом. При уклонении дилером от заключения данного договора, может быть предъявлен иск о принудительном заключении договора, с выплатой причиненных убытков клиенту, если таковые были.
Доверительные управляющие (деятельность по управлению ценными бумагами).
Деятельностью по управлению ценными бумагами признается деятельность по доверительному управлению ценными бумагами, денежными средствами, предназначенными для совершения сделок с ценными бумагами.
Управляющий должен указывать, что он действует в качестве управляющего. Наличие лицензии на данный вид деятельности необязателен, если доверительное управление связано исключительно с правами по ценным бумагам. При осуществлении своей деятельности, управляющий вправе приобретать ценные бумаги, которые предназначены для квалифицированных инвесторов.
Депозитарная деятельность.
Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на ценные бумаги. Депозитарием именуется профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность. Выделяют также расчетный депозитарий- депозитарий, который осуществляет расчеты по результатам сделок на торгах совместно с клиринговыми организациями. Лица, которые пользуются услугами депозитариев по хранению ценных бумаг и их учету, называют депонентами.
Обязанности депозитария включают:
регистрация фактов обременения ценных бумаг депонента обязательствами;
ведение отдельного от других счета депо депонента с указанием даты и основания каждой операции по счету;
передача депоненту всей информации о ценных бумагах, полученной депозитарием от эмитента или держателя реестра владельцев ценных бумаг.
Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг.
Под данной деятельностью понимается сбор, фиксация, обработка, хранение данных, которые составляют реестр владельцев ценных бумаг, а также предоставление информации из реестра владельцев ценных бумаг.
Данной деятельностью могут заниматься только юридические лица, которые называются держателями реестра. Регистраторы не вправе осуществлять сделки с ценными бумагами эмитента, реестра владельцев, которые он ведет. Держатель реестра ответственен за полноту и достоверность информации, предоставленной реестром, включая сведения в выписке из реестра по лицевому счету зарегистрированного лица