Сравнить какой из вариантов инновационных проектов наиболее эффективен

Рассчитаем показатели эффективности проекта А.
Составим вспомогательную таблицу:
Показатель Шаги расчета (год) (t)
0 1 2 3 4 5
1. Инвестиции (I) 15 5
2. Денежный поток от производственной деятельности (CF)
5 8 10 10
3.Коэффициент дисконта 1/ (1+k)t 1 0,909 0,826 0,751 0,683 0,621
4.Поток реальных денег от инвестиционного проекта (стр.2-стр.1) -15 -5 5 8 10 10
5. Дисконтированный поток реальных денег (стр.3 х стр.4) CF/ (1+k)t -15 -4,545 4,132 6,011 6,830 6,209
6. Накопленный поток реальных денег от инвестиционного проекта (по стр.4. нарастающим итогом) -15 -20 -15 -7 3 13
7. Накопленный дисконтированный поток реальных денег (по стр.5 нарастающим итогом) -15 -19,545 -15,413 -9,403 -2,573 3,637
1. Чистый дисконтированный доход определяем по формуле:
млн. руб.
NPV проекта А выше 0, следовательно, проект по данному показателю эффективен.
2. Индекс доходности находим по формуле:
PI = 23,182 / 19,545 =1,186
Индекс доходности проекта А выше 1, данный проект обеспечивает отдачу 1,186 руб. на каждый вложенный в проект рубль.
3. Срок окупаемости определяем с использованием данных по стр. 6 и стр. 7. Момент изменения знака в накопленном денежном потоке с минуса на плюс показывает срок окупаемости в годах. По стр. 6 определяем не дисконтированный срок окупаемости. Он равен 3 года и несколько месяцев. Для определения точной величины срока окупаемости предполагаем, что денежный поток равномерен в течение года и используем метод интерполяции. В начале определяем величину денежных средств, которые обеспечивает проект за месяц:
(7 + 3) / 12 = 0,833 млн. руб.
Затем определяем, за какое количество месяцев накопленный денежный поток перестанет быть отрицательным:
7 / 0,833 = 8,4 или с округлением 9 месяцев.
Таким образом, не дисконтированный срок окупаемости по проекту А равен 3 года и 9 месяцев (45 месяцев) .
Дисконтированный срок окупаемости определяем аналогично, используя данные стр. 7:
(2,573 + 3,637) / 12 = 0,5175 млн. руб.
2,573 / 0,5175 = 4,97 или с округлением 5 месяцев.
Дисконтированный срок окупаемости для проекта А равен 4 года 5 месяцев (53 мес.). Как видно из расчетов дисконтированный срок окупаемости всегда больше и точнее.
4. Для расчета внутренней нормы доходности необходимо использовать финансовый калькулятор или специальные компьютерные программы. В случае их отсутствия IRR находят простым подбором вариантов, постепенно увеличивая ставку дисконта и получения NPV=0.
Для данного проекта наиболее близкий к 0 результат получается при ставке дисконта 15,5%:
Показатель Шаги расчета (год)
0 1 2 3 4 5
1 .Коэффициент дисконта (при ставе дисконта 15,5%) 1 0,866 0,750 0,649 0,562 0,487
2. Поток реальных денег от инвестиционного проекта -15 -5 5 8 10 10
3. Дисконтированный поток реальных денег -15 -4,329 3,748 5,192 5,619 4,865
4. Накопленный дисконтированный поток реальных денег -15 -19,329 -15,581 -10,389 -4,770 0,095
Следовательно, IRR инвестиционного проекта А равна 15,5 %, что выше ставки дисконта выбранной по проекту (10%), следовательно, и по этому показателю проект эффективен.
Рассчитаем показатели эффективности проекта Б.
Составим вспомогательную таблицу:
Показатель Шаги расчета (год) (t)
0 1 2 3 4 5
1. Инвестиции (I) 15 5        
2. Денежный поток от производственной деятельности (CF)
10 10 8 5
3.Коэффициент дисконта 1/ (1+k)t 1 0,909 0,826 0,751 0,683 0,621
4.Поток реальных денег от инвестиционного проекта (стр.2-стр.1) -15 -5 10 10 8 5
5