Составьте прогноз доходов компании и рассчитайте ее стоимость (рыночную стоимость собственного капитала) методом дисконтирования денежного потока.
Исходные данные для составления прогноза доходов компании:
Вид продукции, услуг Темпы прироста объемов продаж в прогнозный период, %
Базовый год 1-й год 2-й год 3-й год 4-й год 5-й год
Реализация фанеры 100 % +5 +7 +7 +10 +10
Реализация ДВП 100 % +7 +7 +10 +10 +15
Доходы от сдачи в аренду площадей 100 % +0 +5 +20 +20 +5
*- фактор дисконта принимается из таблицы сложных процентов (2-я функция - текущая стоимость денежной единицы). Ставку дисконта рассчитать с использованием модели капитальных активов по вариантам:
Показатель Значение
1.безрисковая ставка, % 5
2.коэффициент бета 0,8
3.среднерыночная ставка дохода, % 12
4.риск для отдельной компании, % 2
5.страновой риск, % 4
Решение
Ставка дисконтирования = rбезриск + β * (rсреднерын – rбезриск) + rотдельной компании + rстрановой риск = 5 + 0,8 * (12-5) + 2 + 4 = 16,6%
Расчет прогнозных доходов компании по исходным данным в таблице:
Вид продукции, услуг Темпы прироста объемов продаж в прогнозный период, %
Базовый год 1-й год 2-й год 3-й год 4-й год 5-й год
Реализация фанеры 100% 105% 112% 120% 132% 145%
Реализация ДВП 100% 107% 114% 126% 139% 159%
Доходы от сдачи в аренду площадей 100% 100% 105% 126% 151% 159%
Для расчета стоимости компании требуется оценить в денежном выражении объема продаж за каждый период и продисконтировать их, чтобы привести к настоящему времени
. Их сумма и будет текущей стоимостью методом дисконтирования денежного потока.
Если принять для примера, какие-либо значения по объемам доходов в базовый год, при ставке дисконтирования 16,6%, то получится следующее:
Вид продукции, услуг Темпы прироста объемов продаж в прогнозный период, % Сумма
Базовый год 1-й год 2-й год 3-й год 4-й год 5-й год
Реализация фанеры 1000,00 1050,00 1179,68 1418,14 1875,29 2727,79
Реализация ДВП 500,00 535,00 612,52 771,40 1068,65 1702,49
Доходы от сдачи в аренду площадей 300,00 300,00 315,00 396,90 600,11 952,74
Всего доходов 1800,0 1885,0 2107,2 2586,4 3544,1 5383,0
Дисконтированные доходы 1800,0 1616,6 1549,9 1631,6 1917,4 2497,7 11013,2
Стоимость компании составит 11013,2.