Собственный капитал предприятия равен 180 тыс. руб., заемный капитал – 63 тыс. руб. Прибыль до налогообложения и уплаты процентов за кредит в отчетном периоде составляет 48,6 тыс. руб. Ставка банковского кредита составляет 14 %. Ставка налога на прибыль по законодательству составляет 20 %.
1. Рассчитайте эффект финансового рычага и рентабельность собственного капитала предприятия.
2. Определите дифференциал финансового рычага.
3. Определите плечо финансового рычага.
4. Определите налоговый корректор финансового рычага.
5. Определите, как изменится рентабельность собственного капитала, если плечо финансового рычага станет равным 0,4.
6. Определите, как изменится рентабельность собственного капитала, если ставка банковского кредита упадет до уровня 12 %.
7. Определите, как изменится рентабельность собственного капитала, если экономическая рентабельность снизится до уровня 18%.
Решение
Эффект финансового рычага рассчитаем по формуле:
ЭФР = (1 – С н) * (ROA – r) * ЗКСК,
ROA = EBITA * 100%
где ЭФР – эффект финансового рычага,
С н – ставка налога на прибыль,
ROA – рентабельность активов,
R – ставка банковского процента,
ЗК – заемный капитал,
СК – собственный капитал,
EBIT – прибыль до вычета процентов и налогов,
А – активы.
ROA = 48,6 / (180 + 63) * 100% = 20%
ЭФР = (1 – 20%) * (20% - 14%) * 63 / 180 = 1,68%
ROE= EBITСК * 100%,
где ROE – рентабельность собственного капитала.
ROE= 48,6 / 180 * 100% = 27%
Дифференциал финансового рычага = (ROA – r) = 6%
Плечо финансового рычага = ЗКСК = 0,35
Налоговый корректор финансового рычага = (1 – С н) = 0,8
Использование заемных средств привело к увеличению рентабельности собственного капитала на 1,68%.
Если плечо финансового рычага станет равным 0,4, тогда эффект финансового рычага составит 0,8 * 6% * 0,4 = 1,92%. Использование заемных средств увеличит рентабельность собственного капитала на 1,92%.
Если ставка банковского кредита упадет до уровня 12 %, тогда эффект финансового рычага составит 0,8 * (20% - 12%) * 0,35 = 2,24%. Использование заемных средств увеличит рентабельность собственного капитала на 2,24%.
Если экономическая рентабельность снизится до уровня 18%, тогда эффект финансового рычага составит 0,8 * (18% - 14%) * 0,35 = 1,12%. Использование заемных средств увеличит рентабельность собственного капитала только на 1,12%.
Оценка эффективности использования оборотных активов
3.1.1 Расчет показателей эффективности использования оборотных средств в 2018-2019 гг.
Таблица 1 – Расчет показателей эффективности использования оборотных средств в 2018-2019 гг.
Показатели 2018 г. 2019 г. Изменение за период (+/-)
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (КООС) 1,39 1,32 - 0,07
Коэффициент загрузки оборотных средств (КЗОС) 0,72 0,76 0,04
Продолжительность оборота оборотных средств (Тоб) 262,64 275,71 13,07
Коэффициент оборачиваемости запасов (КОЗ) 3,30 3,20 - 0,10
Коэффициент загрузки запасов (КЗЗ) 0,30 0,31 0,01
Продолжительность оборота запасов (ТЗ) 110,59 113,92 3,33
Коэффициент оборачиваемости дебит. задолженности (КОДЗ) 2,48 2,54 0,06
Коэффициент загрузки дебиторской задолженности (КЗДЗ) 0,40 0,39 - 0,01
Продолжительность оборота дебит. задолженности (ТДЗ) 147,06 143,69 - 3,37
Коэффициент оборачиваемости денежных средств (КОДС) 125,92 22,26 - 103,66
Коэффициент загрузки денежных средств (КЗДС) 0,01 0,04 0,03
Продолжительность оборота денежных средств (ТДС) 2,90 16,40 13,50
Выводы: Оборачиваемость оборотных средств замедляется. В 2018 г. она составляла 262,64 дн., в 2019 г. период оборота увеличился на 13,07 дн. До 275,71 дн. Замедление оборачиваемости свидетельствует о снижении эффективности использования элементов оборотных активов. В первую очередь снижение оборачиваемости оборотных активов связано со снижением оборачиваемости денежных средств
. Период их оборота возрос с 2,9 дн. в 2018 г. до 16,4 дн. в 2019 г. Замедление объясняется увеличением суммы денежных средств с 22,6 млн. руб. по состоянию на 31.12.2018 до 229,3 млн.руб. на 31.12.2019 г. Еще один элемент оборотных активов, показавший снижение оборачиваемости – запасы. Период их оборота увеличился в 2019 г на 3,33 дн. по сравнению с 2018 г. Замедление оборачиваемости запасов свидетельствует о увеличении складских запасов большими темпами, чем возрастает выручка. Вместе с этим оборачиваемость дебиторской задолженности увеличилась. Период ее оборота сократился на 3,37 дня за анализируемый период. Ускорение оборачиваемости свидетельствует об увеличении собираемости платежей с дебиторов, что является положительной тенденцией для предприятия.
Расчет чистого оборотного капитала (таблица 2)
Таблица 2 – Расчет чистого оборотного капитала предприятия за 2018-2019 гг.
Показатели 2018 г. 2019 г. 2019–2018 гг.
Текущие активы 2 052 338 2 184 661 132 323
Текущие обязательства 5 276 581 2 717 474 - 2 559 107
ЧОК - 3 224 243 - 532 813 2 691 430
Выводы: На протяжении анализируемого периода у предприятия отсутствует чистый оборотный капитал. В динамике его отрицательная величина снижается, но не достигает положительного значения. Отрицательный чистый оборотный капитал показывает, что все оборотные активы и часть внеоборотных финансируются наименее надежными заемными источниками, что негативно отражается на финансовой устойчивости предприятия. У предприятия отсутствуют собственные оборотные средства.
3.1.3 Расчет продолжительности операционного и финансового циклов.
Таблица 3 – Промежуточные показатели, используемые для расчета операционного и финансового циклов, дни*
Показатели Способ расчета показателей Значения показателей
2018 г. 2019 г.
Период оборота остатков денежных средств (ПОД) ПОД = (Д * Т) / Вр
2,90 16,40
Период оборота производственных запасов (ПОЗ) ПОЗ = (З * Т) / Вр
110,59 113,92
Период инкассации дебиторской задолженности (ПОДЗ) ПОДЗ = (ДЗ * Т) / Вр
147,06 143,69
Период оборота кредиторской задолженности (ПОКЗ) ПОКЗ = (КЗ*Т) / Вр
144,05 153,77
где Д – денежные средства, Вр – выручка от реализации, З – производственные запасы, ДЗ – дебиторская задолженность, КЗ – кредиторская задолженность; Т=365
Таблица 4 – Показатели продолжительности производственного, операционного и финансового циклов
Наименование показателя 2018 г. 2019 г. Изменение за период (+/-)
Продолжительность производственного цикла (в днях) 254,64 267,69 13,05
Продолжительность операционного цикла (в днях) 257,66 257,61 - 0,05
Продолжительность финансового цикла (в днях) 113,61 103,84 - 9,77
Производственный цикл предприятия в 2019 г. возрастает на 13,05 дн
Задать вопрос
на новый заказ в Автор24.
