Рассмотреть методы оценки и показатели оценки эффективности инвестиций

Методики оценки эффективности инвестиционных проектов:
Российские:
а) публичные – методики Минэкономики 1999, Торгово-Промышленной Палаты, Минэкономики 2004, Минрегионразвития
б) корпоративные и банковские – методики РАО ЕЭС, РЖД, Внешэкономбанка
Зарубежные:
а) публичные – методики UNIDO, Всемирного банка, Еврокомиссии
б) корпоративные и банковские – методики KPMG, Ernst & Young, Subsarfacе Consultance
Таблица расчета показателей Минэкономики 1999 приведена выше.
В методике Минрегионразвития 2009 утверждается расчет следующих показателей:
Показатель Расчетная формула, пояснения
Чистая приведенная стоимость проекта (NPV) NPV=FCF0+
FCFt – чистый денежный поток в периоде t;
WACCt – средневзвешенная стоимость капитала регионального инвестиционного проекта на начало периода t, в годовом исчислении;
Vt – продленная стоимость проекта, или оценка стоимости активов, созданных в ходе осуществления регионального инвестиционного проекта на момент времени T (Terminal Value);
Внутренняя норма доходности (IRR) NPV (IRR) = 0 <-> FCT0 + = 0
Инвестиционный проект признается соответствующим критерию финансовой эффективности в случае если IRR > WACC
Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) WACCt =
где - средневзвешенная стоимость собственного капитала регионального инвестиционного проекта на начало периода t;
i - требуемая доходность на вложение капитала;
Et - величина собственного капитала, инвестируемого в проект, на начало периода t;
Dt - величина кредитных средств, инвестируемых в проект, на начало периода t;
Требуемая доходность собственного капитала Rc = Rf + бета · Rp + Rs
где Rf - безрисковая ставка доходности, равная доходности государственных облигаций;
Rp - премия за рыночный риск;
бета - коэффициент бета (бета), отражающий чувствительность стоимости акций инвестора по отношению к портфелю рынка акций в целом
Чистый денежный поток (FCF) FCF INCLUDEPICTURE "R0lGODlhCQAUAIABAAAAAP/yH5BAEAAAEALAAAAAAJABQAAAIRjI+py+0PF2BTgSupzrLGHxQA%0AOw==" \* MERGEFORMATINET t= OCFt+ ICFt + it
где OCFt - чистый операционный денежный поток в периоде t,
ICFt - чистый инвестиционный денежный поток в периоде t,
it - величина выплачиваемых процентов по кредиту в периоде t.
Срок окупаемости (СО) СО – продолжительность периода от начального момента до момента, начиная с которого ЧД становится и остается положительным
Методика Юнидо:
Показатель Расчетная формула, пояснения
Чистый денежный поток (FCF) FCF INCLUDEPICTURE "R0lGODlhCQAUAIABAAAAAP/yH5BAEAAAEALAAAAAAJABQAAAIRjI+py+0PF2BTgSupzrLGHxQA%0AOw==" \* MERGEFORMATINET t= OCFt+ ICFt + FCFt – поступления кредитов + выплату кредитов + выплаты процентов – поступления от акционеров + выплату дивидендов
Ставка дисконтирования проекта r = WACC = wзк·kзк·(1-t) + wск · kck
где wзк – доля заемного капитала;
kкр – стоимость заемного капитала (проценты по кредиту);
kck – стоимость собственного капитала;
wск – доля собственного капитала;
t – предельная эффективная ставка налога на прибыль
Требуемая норма доходности R = Rf + (Rm – Rf) · β
где R - требуемая норма доходности (ставка дисконтирования);
Rf - доходность безрисковых активов;
Rm - среднерыночная норма прибыли.
β – коэффициент "бета" (измеритель риска вложений)
Дискретный срок окупаемости (Инвестиционные затраты) / ((Чистая прибыль + Амортизация) за год)
Дисконтированный срок окупаемости Нахождение интервале планирования, где накопленный чистый поток денежных средств проекта становится равным нулю (меняет свой знак с минуса на плюс)
Чистая текущая стоимость (NPV)
где CFn – денежный поток n-го периода;
Пn – притоки n-го периода;
Оn – оттоки n-го периода;
r – ставка дисконтирования
Ликвидационная стоимость
где Остаточная стоимость проекта = Собственный капитал – Денежные средства последнего периода по данным Баланса