Рассчитайте цену собственного и заемного капитала,а также цену капитала, направляемого на финансирование инновационного проекта.
По проекту инвестиции имеют следующую структуру:1) нераспределенная прибыль прошлых лет – 20 млн. руб.;2) эмиссия 100 000 купонных облигаций номиналом 500 руб. со сроком обращения 3 года и купонным доходом 60 руб. в год;3) дополнительная эмиссия 125 000 привилегированных акций номиналом 80 руб. с фиксированным дивидендом 14 % годовых (стартовая цена размещения – по номиналу), затраты на эмиссию составят 400 тыс. руб.;4) средства амортизационного фонда в размере 80 млн. руб.;5) перечисления в фонд развития производства от дочерних компаний в размере 50 млн. руб.,6) коммерческий кредит на 50 млн. руб., выданный на 4 года по сложному проценту под 15 % годовых; кредит требует оформления страховки, стоимость которой составляет 1% от суммы кредита.7) бюджетные беспроцентные ассигнования в размере 30 млн. руб. на 3 года;8) дополнительная эмиссия 375 000 обыкновенных акций номиналом 80 руб. (стартовая цена размещения – по номиналу);9) поставки оборудования на сумму 30 млн. руб. по лизингу в течение 5 лет под 11 % годовых.
Решение
Собственный капитал.
Нераспределенная прибыль прошлых лет – 20 млн. руб.;
Средства амортизационного фонда в размере 80 млн. руб.
Перечисления в фонд развития производства от дочерних компаний в размере 50 млн. руб.,
Дополнительная эмиссия 375 000 обыкновенных акций номиналом 80 руб. (стартовая цена размещения – по номиналу) = 30 млн. руб.Дополнительная эмиссия 125 000 привилегированных акций номиналом 80 руб. с фиксированным дивидендом 14 % годовых (стартовая цена размещения – по номиналу), затраты на эмиссию составят 400 тыс. руб. = 10 млн. руб.
Заемный капитал.
Коммерческий кредит на 50 млн. руб., выданный на 4 года по сложному проценту под 15 % годовых; кредит требует оформления страховки, стоимость которой составляет 1% от суммы кредита.
Бюджетные беспроцентные ассигнования в размере 30 млн. руб. на 3 года;Поставки оборудования на сумму 30 млн
. руб. по лизингу в течение 5 лет под 11 % годовых.
Эмиссия 100 000 купонных облигаций номиналом 500 руб. со сроком обращения 3 года и купонным доходом 60 руб. в год = 50 млн. руб.
Цена капитала привилегированные акции.
где Dp – дивиденд по привилегированным акциям;
Pp – текущая цена привилегированной акции.
где F – расходы на эмиссию
Для привилегированных акций новой эмиссии размер дивиденда на 1 акцию составляет 0,14*80 = 11,2 руб. Затраты на 1 акцию составят 400000/125000 = 3,2 руб.
Цена капитала привилегированные акции = 11,2/(80 - 3,2) = 14,58%.
Цена капитала купонные облигации = Д/Ном. = 60/500 = 12%
Цена капитала обыкновенные акции = 0%
Цена капитала коммерческий кредит источника:
ССбк = (Iбк·(1-Т))/(1-Збк),
где Збк – уровень расходов по привлечению банковского кредита к его сумме, выраженный десятичной дробью.
где ССбк – стоимость заемного капитала, привлекаемого в форме банковского кредита (стоимость единицы источника «банковский кредит» с учетом налоговых эффектов), %;
Iбк – ставка процента за банковский кредит (процентная ставка по долгосрочной ссуде банка; процентная ставка по кредиту), %;
Т – ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью.
ССбк = (0,15*(1-0,2))/(1-0,1) = 13,33%
Нулевая ставка по НПр т.к
Задать вопрос
на новый заказ в Автор24.
