Провести анализ двух взаимоисключающих проектов А и Б

Основным элементом заемного капитала являются кредиты банка. Стоимость данного источника финансирования должна рассматриваться с учетом налога на прибыль. Согласно 25 главе НК РФ, проценты за пользование ссудами банка включаются в расходы предприятия и снижают налогооблагаемую прибыль. Поэтому стоимость единицы источника средств «кредиты банка» (Kdк) меньше, чем уплачиваемый банку процент и определяется по формуле:
Kdк =Ск (1-Т),
где Т – ставка налога на прибыль, (в долях единицы);
Ск – процентная ставка по кредиту.
Kdк = 15 × (1 – 0,20) = 12,0% (на этом уровне принимаем ставку дисконтирования).
Так как суммы инвестиций разных, то ранжирование по экономической эффективности и выбор возможен только по относительному показателю Индекс рентабельности инвестиций.
Индекс рентабельности инвестиций (PI) представляет собой отношение суммы дисконтированных денежных притоков (приведенных эффектов) к величине капиталовложений и рассчитывается по формуле:
PI = kPk(1+i)k : IC
где IC - первоначальные инвестиции
Pk - прирост дохода предприятия в "k"-м году расчетного периода
i - норма дисконта, принятая для оценки данного инвестиционного проекта.
Очевидно, что если: PI> 1, то проект следует принять;
РI <1, то проект следует отвергнуть;
PI=1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
PIПроект А = (20(1+0,12)1 + 20(1+0,12)2 + 15(1+0,12)3 + 15(1+0,12)4) / 42 = 54,01 / 42 = 1,286.
PIПроект Б = (15(1+0,12)1 + 20(1+0,12)2 + 20(1+0,12)3 + 10(1+0,12)4) / 35 = 49,93 / 35 = 1,427.
Ответ: наиболее эффективным является Проект Б (1,427>1,286), выбираем Проект Б и отклоняем Проект А.
Проекты В и С имеют одинаковые начальные затраты 1 млрд