Промышленная компания по производству подъёмного оборудования решила построить новый цех для выпуска малых подъёмников «Крафт» для универсамов. Проект предполагает начальные вложения – 300 тыс. руб. в постройку здания цеха. В конце первого года необходимо вложить 200 тыс. руб. в покупку и установку оборудования. В начале второго года потребуются вложения в рекламную компанию 50 тыс. руб. Притоки и оттоки по проекту начинаются с момента производства продукции и составят:
Год 0 1 2 3 4 5
Притоки
1700 2050 2250 1350
Оттоки
1300 1450 1550 1150
Эффективна ли данная инвестиция при ставке дисконтирования 13%? (NPV, IRR, PI, MIRR, PPS, PPD, NTV)
Решение
Год 0 1 2 3 4 5
Притоки
1700 2050 2250 1350
Оттоки
-1300 -1450 -1550 -1150
Инвестиции -300 -250
Чистый денежный поток - -250 400 600 700 200
Расчет чистого дисконтированного дохода проводится по формуле:
NPV=CFi(1+r)i-I
где I – сумма инвестиций;
– сумма чистых денежных потоков.
CFi(1+r)i==-2501+0,131+4001+0,132+6001+0,133+7001+0,134+2001+0,135=1045,72 тыс. руб.
NPV= 1045,72-300=745,72 тыс. руб.
Внутренняя норма доходности (IRR) – это значение ставки дисконтирования, при которой NPV=0.
Можно найти внутреннюю норму доходности методом подбора. В начале можно принять ставку дисконтирования, при которой NPV будет положительным, а затем ставку, при которой, NPV будет отрицательным, а затем найти усредненное значение, когда NPV будет равно 0.
NPV для ставки дисконтирования, равной 13% равно 745,72 тыс. руб.
Теперь примем ставку дисконтирования равной 57% и рассчитаем NPV.
CFi(1+r)i==-2501+0,571+4001+0,572+6001+0,573+7001+0,574+2001+0,575=294,27 тыс. руб.
NPV57=264,27-300=-5,73 тыс
. руб.
Итак, при ставке 13% NPV положителен, а при ставке 57% отрицателен. Значит внутренняя норма доходности IRR будет в пределах 13-57%.
Найдем внутреннюю норму доходности IRR по формуле:
IRR=ra+rb-ra×NPVaNPVa-NPVb=13+(57-13)×745,72745,72--5,73=56,67%
Индекс рентабельности рассчитывается по формуле:
PI=CFi(1+r)iI=1045,72300=3,4857
Расчет MIRR - модифицированная внутренняя норма доходности:
(1+MIRR)5=-250×1+0,134+4001+0,133+6001+0,132+7001+0,131+200300=1926,68300
MIRR = 45,06%.
Обобщим данные расчета NPV в таблице.
Годы Сумма инвестиций,
тыс. руб. Денежные потоки,
тыс. руб. Наращенный денежный поток, тыс. руб. Дисконтированные денежные
потоки, тыс. руб. Наращенный дисконтированный денежный поток, тыс. руб.
0 300 - - - -
1 - -250 -250 -221,24 -221,24
2 - 400 150 313,26 92,02
3 - 600 750 415,83 507,85
4 - 700 1450 429,32 937,17
5 - 200 1650 108,55 1045,72
Итого 300 1650 - 1045,72 -
Рассчитаем срок окупаемости простой – PPS.
Инвестиции 300 тыс