Произведите расчет стоимости компании ПАО «Алмазпром» следующими CF-моделями
.pdf
Зарегистрируйся в 2 клика в Кампус и получи неограниченный доступ к материалам с подпиской Кампус+ 🔥
Произведите расчет стоимости компании ПАО «Алмазпром» следующими CF-моделями: FCF, CCF и ECF. Исходная информация:
• выручка (Sales) – 10 981 млн. руб.;
• рентабельность продаж до вычета процентов и налогов (Operating margin) - 21,7%;
• доля долга (Debt Ratio) – 38 %, коэффициент Equity Beta - 1;
• безрисковая ставка по 30-летним облигациям (Risk-free Rate) – 5,2 %;
• рыночная премия – 16,5 %;
• амортизация (Depreciation) – 1988 млн. руб.;
• изменения собственного оборотного капитала (Change in Working Capital) - 0;
• капитальные вложения (Capital Expenditures) – 1 546 млн руб.;
• налоговая ставка (Tax Rate) - 20 %;
• ставка по заемным источникам (Weighted Interest Rate) - 14,7 %;
• величина выплачиваемых процентов - 563 млн руб.
Нужно полное решение этой работы?
Решение
EBIT=Sales* Operating margin=10 981*21,7%= 2 382,88 млн.руб.
EBIT - прибыль до вычета процентов и налогов
Sales = Выручка = 10 981 млн. руб. (исходные данные)
Operating margin= Рентабельность продаж до вычета процентов и налогов=21, 7% (исходные данные)
CCF (CapitalCashFlows) — Денежный поток для всего капитала компании.
CCF = EBIT + Depreciation - Capital Expenditures - Working Capital Increase - Actual Taxes [Tax Rate*(EBIT-Interest)]= 2 382,88+1 988-1 546-0-20%*(2 382,88-563)= 2 460,90 млн.руб.
FCF (Free CashFlows – свободный денежный поток) — «очищенный» денежный поток, как и CCF, является денежным потоком доступным акционерам и кредиторам компании, но не включает налоговые преимущества.
FСF = EBIT+Depreciation-Capital Expenditures-Working Capital Increase-Hypothetical Taxes [Tax Rate*EBIT]= 2 382,88+1 988-1 546-0-2 382,88*20%= 2 348,30 млн.руб.
ECF (Equity Cash Flow) - денежный поток для собственного капитала, который доступен для акционеров (собственников) компании
ECF = EBIT + Depreciation - Capital Expenditures - Working Capital - Increase - Interest - Debt Payments + Debt Issues-Actual Taxes = 2 382,88+1 988-1 546-0-563-20%*(2 382,88-563)= 1 897,90 млн.руб
.
Далее рассчитаем вспомогательные показатели:
D - доля долга (Debt Ratio)
D=38%;
E – доля собственных средств