Проект рассчитан на 5 лет. Денежный поток проекта (от инвестиционной и операционной видов деятельности) имеет следующий вид:
Шаг расчета 0 1 2 3 4 5
Денежный поток -150 20 30 40 40 120
Необходимо построить график зависимости чистого дисконтированного дохода (NPV) от ставки дисконтирования r.
Рассчитать критерии эффективности проекта (NPV, PI, IRR, PB, DPB) при ставке дисконтирования r=12%.
Составить заключение о целесообразности реализации проекта при данной ставке дисконтирования.
Решение
I. Произведем расчет статических (простых) критериев эффективности.
1. Рассчитаем показатель чистого дохода (NV). Общий показатель чистого дохода определяется по формуле:
NV=20+30+40+40+120-150=100
Таким образом чистых доход проекта составляет 100 ден. ед.
Определим показатель накопленного денежного потока на каждом шаге расчета:
Шаг расчета 0 1 2 3 4 5
CFi
-150 20 30 40 40 120
Si(NVi)
-150 -130 -100 -60 -20 100
Как видно из представленной выше таблицы, показатель NV в данном случае соответствует показателю накопленного денежного потока.
2. Рассчитаем показатель простого срока окупаемости (PB).
Для определения срока окупаемости можно использовать финансовый профиль проекта, либо осуществить аналитический расчет.
В данном случае, срок окупаемости PB будет определяться следующим образом:
PB=5-1+-20-20+100=4+20120=4+16=4+0,17=4,17 (года)
n=5, так как на 5 шаге расчета накопленный денежных поток становится больше или равен нулю;
SnNVn=NV5=100;
Sn-1NVn-1=NV5-1=NV4=-20.
При умножении 0,17 на 12 (количество месяцев), получаем 2,04. Таким образом срок окупаемости проекта составит: 4 + 2,04 =6,04 или 6 лет и 4 месяца.
II. Произведем расчет динамических критериев эффективности.
1. Рассчитаем показатель чистого дисконтированного дохода (NPV).
Чистый дисконтированный доход определяется следующим образом:
PV=20*11+0,21+30*11+0,22+40*11+0,23+40*11+0,24+120*11+0,25=
=20*11,2+30*11,44+40*11,73+40*12,07+120*12,49
=20*0,83+30*0,69+40*0,58+40*0,48+120*0,40=
=16,6+20,7+23,2+19,2+48=127,7
NPV=127,7-150=-22,3
Отрицательное значение NPV означает, что доходность проекта ниже стоимости капитала и на рынке имеются более привлекательные варианты инвестирования.
Для быстрого определения дисконтирующих множителей, как правило, используются финансовые таблицы
. Произведения денежных потоков на дисконтирующие множители представляют собой дисконтированные денежные потоки.
2. Определим показатель дисконтированного срока окупаемости (DPB).
Для его расчета необходимо определить накопленный дисконтированный денежный поток проекта.
Шаг расчета 0 1 2 3 4 5
CFi
-150 20 30 40 40 120
DCFi
-150 16,6 20,7 23,2 19,2 48,0
Si(NVi)
-150 -130 -100 -60 -20 100
DSi(NPVi)
-150 -133,4 -112,7 -89,5 -70,3 -22,3
Расчет накопленного дисконтированного денежного потока проекта производится аналогично расчету простого накопленного денежного потока, за исключением того, что используются дисконтированные денежные потоки (DCF):
DS1(NPV1)=-150+16,6=-133,4
DS2(NPV2)=-150+16,6 +20,7 =-112,7
DS3(NPV3)=-150+16,6 +20,7 + 23,2=-89,5
DS4(NPV4)=-150+16,6 +20,7 + 23,2 +19,2=-70,3
DS5(NPV5)=-150+16,6 +20,7 + 23,2 +19,2 + 48,0=-22,3
В данной ситуации NPV < 0 расчет DPB становится невозможным, так как отсутствуют известные положительные значения накопленного дисконтированного денежного потока. В таком случае указывается, что DPB>n.
3. Произведем расчет индекса рентабельности проекта (PI).
Индекс рентабельности проекта определяется как отношение суммы дисконтированных денежных потоков проекта к абсолютной величине инвестиций.
Таким образом индекс рентабельности рассматриваемого проекта будет определяться следующим образом:
PI=127,7150=0,85
Полученное значение индекса рентабельности (0,85) показывает, данный проект является нерентабельным, поскольку РІ < 1.
4
Задать вопрос
на новый заказ в Автор24.
