Проект рассчитан на 5 лет. Дан денежный поток проекта.
Построить график зависимости чистого дисконтированного дохода (NPV) от ставки дисконтирования r.
Рассчитать критерии эффективности проекта (NPV, PI, IRR, PB, DPB) при заданной в варианте ставке дисконтирования (r).
Составить заключение о целесообразности или нецелесообразности реализации проекта при данной ставке дисконтирования.
Шаг расчета 0 1 2 3 4 5
Денежный поток -150 30 60 100 40 20
Ставка дисконтирования r = 15%.
Решение
I. Произведем расчет статических (простых) критериев эффективности.
1. Рассчитаем показатель чистого дохода (NV). Общий показатель чистого дохода определяется по формуле:
NV=i=1NCFi-In,
где n – общее число шагов расчета (расчетный период);
In – инвестиции (по абсолютной величине);
CFi – денежный поток на i-м шаге.
NV=30+60+100+40+20-150=100
Таким образом чистый доход проекта составляет 100 ден. ед.
Определим показатель накопленного денежного потока на каждом шаге расчета:
Шаг
расчета 0 1 2 3 4 5
CFi
-150 30 60 100 40 20
Si(NVi)
-150 -120 -60 40 80 100
Как видно из представленной выше таблицы, показатель NV в данном случае соответствует показателю накопленного денежного потока.
2. Рассчитаем показатель простого срока окупаемости (PB).
Для определения срока окупаемости можно использовать финансовый профиль проекта, либо осуществить аналитический расчет.
PB=n:i=1nCFi≥In
В данном случае, срок окупаемости PB будет определяться следующим образом:
PB=n-1+Sn-1Sn-1+Sn
где n – период, в течение которого NVn≥0
n=3, так как на 3 шаге расчета накопленный денежных поток становится больше или равен нулю;
SnNVn=NV3=40;
Sn-1NVn-1=NV3-1=NV2=-60.
PB=3-1+-60-60+40=2+0,6=2,6 (года)
При умножении 0,6 на 12 (количество месяцев), получаем 7,2. Таким образом срок окупаемости проекта составит 2 года и 8 месяцев.
II. Произведем расчет динамических критериев эффективности.
1. Рассчитаем показатель чистого дисконтированного дохода (NPV).
Чистый дисконтированный доход определяется следующим образом:
NPV=PV-In
PV= I=1NCFi11+ri
PV=30*11+0,151+60*11+0,152+100*11+0,153+40*
*11+0,154+20*11+0,155=30*0,870+60*0,756+100*
*0,658+40*0,572+20*0,497=26,1+45,4+65,7+22,9+9,9=170,0
NPV=170-150=20
Для быстрого определения дисконтирующих множителей, как правило, используются финансовые таблицы
. Произведения денежных потоков на дисконтирующие множители представляют собой дисконтированные денежные потоки.
2. Определим показатель дисконтированного срока окупаемости (DPB).
Для его расчета необходимо определить накопленный дисконтированный денежный поток проекта.
Шаг расчета 0 1 2 3 4 5
CFi
-150 30 60 100 40 20
DCFi
-150 26,1 45,4 65,8 22,9 9,9
Si(NVi)
-150 -120 -60 40 80 100
DSi(NPVi)
-150 -123,9 -78,5 -12,8 10,1 20,0
Расчет накопленного дисконтированного денежного потока проекта производится аналогично расчету простого накопленного денежного потока, за исключением того, что используются дисконтированные денежные потоки (DCF):
DS1(NPV1)=-150+26,1=-123,9
DS2(NPV2)=-150+26,1 +45,4=-78,5
DS3(NPV3)=-150+26,1+45,4+65,8=-12,8
DS4(NPV4)=-150+26,1+45,4+65,8+22,9=10,1
DS5(NPV5)=-150+26,1+45,4+65,8+22,9+9,9=20,0
Рассчитаем показатель дисконтированного срока окупаемости по формуле:
DPB=n-1+DSn-1DSn-1+DSn
DPB=4-1+-12,8-12,8+10,1=3+12,822,9=3+0,56=3,56 (года)
n=4, так как на 4 шаге расчета накопленный дисконтированный денежных поток становится больше или равен нулю;
DSnNPVn=NPV4=10,1;
DSn-1NPVn-1=NPV4-1=NPV3=-12,8.
При умножении 0,56 на 12 (количество месяцев), получаем 6,72. Таким образом срок окупаемости проекта составит 3 года и 7 месяцев (срок окупаемости всегда округляется в большую сторону).
3. Произведем расчет индекса рентабельности проекта (PI).
Индекс рентабельности проекта определяется как отношение суммы дисконтированных денежных потоков проекта к абсолютной величине инвестиций.
PI=PVIn
Таким образом индекс рентабельности рассматриваемого проекта будет определяться следующим образом:
PI=170150=1,133
Полученное значение индекса рентабельности (1,133) свидетельствует о том, что на 1 единицу инвестиций проект получает 0,133 единицы чистого дохода, то есть является рентабельным.
4
Задать вопрос
на новый заказ в Автор24.
