Условия задачи:
Предприятия планирует направить на инвестирование в плановом году 8000 д. е. Предполагаемая «цена» капитала – 14% (r=14%). Описания возможных независимых проектов А, Б и В таковы:
Таблица 1 – Исходные данные по проектам.
Проект Инвестиции, д. е. Доходы по годам, д. е.
1-й 2-й 3-й
А -4000 2280 1600 3000
Б -2540 3000 1800 4140
В -3560 2150 1400 3100
Необходимо определить оптимальный инвестиционный портфель для соответствующей организации.
Решение
100 д. е., что больше планового значения данного показателя (8000 д. е.). Следовательно, организация не может выбрать все три проекта. Опишем всевозможные варианты инвестиционного портфеля данной организации с указанием необходимого финансирования данных проектов (при этом стоит учесть, что варианты типа А, Б эквивалентны вариантам Б, А):
А – 4000 д. е.
Б – 2540 д. е.
В – 3560 д. е.
А, Б – 6540 д. е.
А, В – 7560 д. е.
Б, В – 6100 д. е.
Следовательно, если план по инвестициям в организации составляет 8000 д. е., то можно говорить о том, что все данные проекты могут быть реализованы в рамках данного инвестиционного портфеля. Можно поступить двумя вариантами: первый вариант – определить, являются ли некоторые проекты убыточными (тогда, это позволило бы определить, стоит ли рассматривать одиночные проекты). Второй же вариант состоит в том, чтобы определить дисконтированные потоки всех указанных проектов. Ввиду того, что по объему работы данные методы не отличаются друг от друга (так как в любом случае приходится рассчитать 6 дисконтированных платежей от разных проектов), то воспользуемся вторым вариантом, как самым наглядным
. Таким образом, в первую очередь необходимо определить, какими именно способами стоит определять инвестиционную привлекательность того или иного проекта.
Так как инвестиционные проекты растянуты во времени можно говорить о том, что для сравнения разных проектов по их стоимости стоит привести их к одной величине – современной стоимости денежных средств (PV). Сумма данных современных стоимостей за вычетом инвестиций в данный проект составляет чистую приведенную стоимость проекта (NPV). Таким образом, приведем формулы соответствующих методов по оценке данных портфелей:
PV=FV1+rn
NPV=PV1+PV2+…+PVn-I
где FV – выручка от проекта, r – ставка дисконта, n – период, PV – приведенная стоимость, NPV – чистая приведенная стоимость, I – инвестиции в соответствующий портфель.
Помимо приведенных инструментов в аппарате оценщика существует множество других методик, которые могут определить инвестиционную привлекательность соответствующего инвестиционного портфеля, однако, ввиду условий задачи, данная методика является наилучшей.
Таким образом, рассчитаем NPV по каждому инвестиционному портфелю для того, чтобы определить портфель с максимальной доходностью для инвестора
Задать вопрос
на новый заказ в Автор24.
